그린슈 옵션

그린슈 옵션이란 무엇입니까?

그린슈 옵션은 초과 할당 옵션입니다. 기업 공개 (IPO) 의 맥락 에서, 증권 발행에 대한 수요가 예상보다 높을 경우 발행인이 처음에 계획한 것보다 더 많은 주식을 발행인이 투자자에게 매각할 수 있는 권리를 인수인에게 부여 하는 인수 계약 의 조항입니다.

Greenshoe 옵션의 작동 원리

초과 할당 옵션 은 1919년에 Green Shoe Manufacturing Company(현재 Stride Rite로 WWW(Wolverine World Wide, Inc.)의 일부)가 이러한 유형의 옵션을 처음 발행했기 때문에 그린슈 옵션으로 알려져 있습니다. 그린슈 옵션은 보험사가 공급을 늘리고 가격 변동을 완화할 수 있기 때문에 보안 문제에 추가적인 가격 안정성을 제공합니다. 이는 증권거래위원회(SEC) 가 허용하는 유일한 가격 안정화 조치 유형입니다.

Greenshoe 옵션은 일반적으로 수요 조건이 그러한 조치를 정당화하는 경우 IPO 후 최대 30일 동안 발행인이 설정한 원래 금액보다 최대 15% 더 많은 주식을 인수할 수 있도록 허용합니다. 예를 들어 회사가 인수자에게 2억주를 매도하도록 지시한 경우 인수자는 그린슈 옵션(2억주 x 15%)을 행사하여 추가로 3,000만주를 발행할 수 있습니다. 보험업자는 IPO의 일정 비율로 수수료 를 받기 때문에 가능한 한 크게 만들 인센티브가 있습니다. IPO 전에 발행 회사가 SEC에 제출하는 투자 설명서에는 옵션과 관련된 실제 비율과 조건이 자세히 설명되어 있습니다.

보험업자는 두 가지 방법 중 하나로 그린슈 옵션을 사용합니다. 첫째, IPO가 성공하고 주가가 급등하면 인수인 은 옵션을 행사 하고 회사로부터 미리 정해진 가격에 추가 주식을 구입하고 해당 주식을 이익으로 고객에게 발행합니다. 반대로 가격이 하락하기 시작하면 회사가 아닌 시장에서 자사주를 매입해 숏포지션 을 메우고 주가를 안정시키는 역할을 한다.

일부 발행자는 발행자가 고정 금액으로 특정 프로젝트에 자금을 지원하고 추가 자본이 필요하지 않은 경우와 같이 특정 상황에서 인수 계약에 그린슈 옵션을 포함하지 않는 것을 선호합니다.

그린슈 옵션의 예

직장에서의 그린슈 옵션의 잘 알려진 예는 2012년 IPO(IPO)된 Facebook Inc.에서 발생했습니다. Morgan Stanley(MS)가 이끄는 인수 신디케이트는 Facebook, Inc.와 4억 2,100만 주를 구매하기로 동의했습니다. 주당 38달러에서 1.1%의 인수 수수료를 뺀 금액입니다. 그러나 신디케이트는 최소 4억 8,400만 주를 고객에게 판매했는데, 이는 초기 할당량보다 15% 높은 수치로 6,300만 주라는 공매도 포지션을 효과적으로 창출했습니다.

Facebook 주식이 상장 직후 38달러 이상의 IPO 가격 이상으로 거래되었다면, 언더라이팅 신디케이트는 공매도 포지션을 커버하고 더 높은 가격으로 주식을 재매입하는 것을 피하기 위해 Facebook에서 6,300만 주를 38달러에 사는 그린슈 옵션을 행사했을 것입니다. 마트에서.

그러나 Facebook의 주가 는 거래를 시작한 직후 IPO 가격 아래로 하락 했기 때문에 언더라이팅 신디케이트는 가격을 안정시키고 급격한 하락으로부터 보호하기 위해 약 $38에서 그린슈 옵션을 행사하지 않고 공매도 포지션을 커버했습니다.

하이라이트

• Greenshoe 옵션은 가격 안정성과 유동성 을 제공 합니다.

• 그린슈 옵션은 IPO의 맥락에서 초과 할당 옵션입니다.

• 그린슈 옵션은 Green Shoe Manufacturing Company(현재 Wolverine World Wide, Inc.의 일부)에서 처음 사용했습니다.

• Greenshoe 옵션은 가격이 하락할 경우 공매도 포지션을 커버할 수 있는 구매력을 제공하며 가격이 상승할 경우 주식을 사야 할 위험이 없습니다.

• Greenshoe 옵션은 일반적으로 보험업자가 원래 발행 금액보다 최대 15% 더 많은 주식을 판매할 수 있도록 합니다.