Greenshoe muligheder
Hvad er en Greenshoe Option?
En greenshoe-option er en overtildelingsmulighed. I forbindelse med et børsnoteret udbud (IPO) er det en bestemmelse i en garantiaftale, der giver forsikringsgiveren ret til at sælge investorer flere aktier end oprindeligt planlagt af udstederen, hvis efterspørgslen efter en værdipapiremission viser sig at være højere end forventet.
Hvordan en Greenshoe Option fungerer
Overtildelingsmuligheder er kendt som greenshoe-optioner, fordi Green Shoe Manufacturing Company (nu en del af Wolverine World Wide, Inc. (WWW) som Stride Rite) i 1919 var den første til at udstede denne type optioner. En greenshoe-option giver yderligere prisstabilitet til et sikkerhedsproblem, fordi forsikringsgiveren kan øge udbuddet og udjævne prisudsving. Det er den eneste type prisstabiliseringsforanstaltning, der er tilladt af Securities and Exchange Commission (SEC).
Greenshoe-optioner giver typisk forsikringsgivere mulighed for at sælge op til 15 % flere aktier end det oprindelige beløb, der er fastsat af udstederen i op til 30 dage efter børsnoteringen, hvis efterspørgselsforholdene berettiger en sådan handling. For eksempel, hvis et selskab instruerer forsikringsgiverne om at sælge 200 millioner aktier, kan forsikringsgiverne udstede yderligere 30 millioner aktier ved at udnytte en greenshoe-option (200 millioner aktier x 15%). Da forsikringsgivere modtager deres provision som en procentdel af børsnoteringen, har de incitamentet til at gøre det så stort som muligt. Prospektet, som det udstedende selskab indsender til SEC før børsnoteringen, beskriver den faktiske procentdel og betingelser relateret til optionen.
Underwriters bruger greenshoe muligheder på en af to måder. For det første, hvis børsnoteringen er en succes, og aktiekursen stiger, udøver forsikringsgiverne muligheden, køber den ekstra aktie fra virksomheden til den forudbestemte pris og udsteder disse aktier med overskud til deres kunder. Omvendt, hvis prisen begynder at falde, køber de aktierne tilbage fra markedet i stedet for virksomheden for at dække deres korte position,. hvilket understøtter aktien til at stabilisere sin pris.
Nogle udstedere foretrækker ikke at inkludere greenshoe-optioner i deres underwriting-aftaler under visse omstændigheder, såsom hvis udstederen ønsker at finansiere et specifikt projekt med et fast beløb og ikke har krav om yderligere kapital.
Eksempler på Greenshoe Option
Et velkendt eksempel på en greenshoe-option på arbejdspladsen fandt sted i Facebook Inc., nu Meta (META), børsintroduktion i 2012. Underwriting-syndikatet, ledet af Morgan Stanley (MS), var enig med Facebook, Inc. at købe 421 millioner aktier til $38 pr. aktie, minus et 1,1% tegningsgebyr. Syndikatet solgte dog mindst 484 millioner aktier til kunder - 15 % over den oprindelige tildeling, hvilket reelt skabte en shortposition på 63 millioner aktier.
Hvis Facebook-aktier havde handlet over $38 IPO-kursen kort efter børsnoteringen, ville garantisyndikatet have udnyttet greenshoe-optionen til at købe de 63 millioner aktier fra Facebook til $38 for at dække deres korte position og undgå at skulle tilbagekøbe aktierne til en højere pris på markedet.
Men fordi Facebooks aktier faldt under børsnoteringskursen kort efter, at de begyndte at handle, dækkede garantisyndikatet deres korte position uden at udnytte greenshoe-optionen på eller omkring $38 for at stabilisere prisen og forsvare den mod stejlere fald.
##Højdepunkter
Greenshoe optioner giver prisstabilitet og likviditet.
En greenshoe-option er en overtildelingsmulighed i forbindelse med en børsnotering.
En greenshoe-option blev først brugt af Green Shoe Manufacturing Company (nu en del af Wolverine World Wide, Inc.)
Greenshoe-optioner giver købekraft til at dække korte positioner, hvis kurserne falder, uden risiko for at skulle købe aktier, hvis kursen stiger.
Greenshoe-optioner giver typisk garantigivere mulighed for at sælge op til 15 % flere aktier end det oprindelige udstedelsesbeløb.
