Greenshoe alternativ
Vad är ett Greenshoe-alternativ?
Ett greenshoe-alternativ är ett övertilldelningsalternativ. I samband med en börsintroduktion (IPO) är det en bestämmelse i ett emissionsgarantiavtal som ger försäkringsgivaren rätt att sälja investerare fler aktier än vad emittenten ursprungligen hade planerat om efterfrågan på en värdepappersemission visar sig vara högre än förväntat.
Hur ett Greenshoe-alternativ fungerar
Övertilldelningsalternativ är kända som greenshoe-optioner eftersom Green Shoe Manufacturing Company (nu en del av Wolverine World Wide, Inc. (WWW) som Stride Rite) 1919 var först med att utfärda denna typ av option. Ett greenshoe-alternativ ger ytterligare prisstabilitet till en säkerhetsfråga eftersom försäkringsgivaren kan öka utbudet och jämna ut prisfluktuationer. Det är den enda typen av prisstabiliseringsåtgärd som tillåts av Securities and Exchange Commission (SEC).
Greenshoe-optioner tillåter vanligtvis försäkringsgivare att sälja upp till 15 % fler aktier än det ursprungliga beloppet som fastställts av emittenten i upp till 30 dagar efter börsnoteringen om efterfrågan motiverar en sådan åtgärd. Till exempel, om ett företag instruerar försäkringsgivare att sälja 200 miljoner aktier, kan försäkringsgivare utfärda ytterligare 30 miljoner aktier genom att utnyttja en greenshoe-option (200 miljoner aktier x 15%). Eftersom försäkringsgivare får sin provision som en procentandel av börsintroduktionen, har de incitamenten att göra den så stor som möjligt. Prospektet, som det emitterande företaget lämnar in till SEC före börsintroduktionen, beskriver den faktiska procentandelen och villkoren för optionen.
Underwriters använder greenshoe-alternativ på ett av två sätt. För det första, om börsintroduktionen är en framgång och aktiekursen stiger, utövar garantigivaren optionen,. köper den extra aktien från företaget till det förutbestämda priset och ger ut dessa aktier med vinst till sina kunder. Omvänt, om priset börjar falla, köper de tillbaka aktierna från marknaden istället för företaget för att täcka sin korta position,. vilket stöder aktien att stabilisera sitt pris.
Vissa emittenter föredrar att inte inkludera greenshoe-optioner i sina emissionsavtal under vissa omständigheter, till exempel om emittenten vill finansiera ett specifikt projekt med ett fast belopp och inte har något krav på ytterligare kapital.
Exempel på Greenshoe Option
Ett välkänt exempel på en greenshoe-option på jobbet inträffade i Facebook Inc., nu Meta (META), börsintroduktion 2012. Underwriting-syndikatet, ledd av Morgan Stanley (MS), kom överens med Facebook, Inc. om att köpa 421 miljoner aktier till 38 USD per aktie, minus 1,1 % försäkringsavgift. Syndikatet sålde dock minst 484 miljoner aktier till kunder – 15 % över den ursprungliga tilldelningen, vilket i praktiken skapade en kort position på 63 miljoner aktier.
Om Facebook-aktier hade handlats över börsintroduktionspriset på 38 USD kort efter noteringen, skulle emissionsgarantisyndikatet ha utnyttjat greenshoe-optionen att köpa de 63 miljoner aktierna från Facebook för 38 USD för att täcka deras korta position och undvika att behöva köpa tillbaka aktierna till ett högre pris i marknaden.
Men eftersom Facebooks aktier sjönk under börsintroduktionspriset kort efter att det började handlas, täckte garantisyndikatet sin korta position utan att utöva greenshoe-optionen på eller runt $38 för att stabilisera priset och försvara det från brantare fall.
Höjdpunkter
- Greenshoe-alternativ ger prisstabilitet och likviditet.
– Ett greenshoe-alternativ är ett övertilldelningsalternativ i samband med en börsintroduktion.
- Ett greenshoe-alternativ användes först av Green Shoe Manufacturing Company (nu en del av Wolverine World Wide, Inc.)
– Greenshoe-optioner ger köpkraft för att täcka korta positioner om priserna faller, utan risk att behöva köpa aktier om kursen stiger.
- Greenshoe-optioner tillåter vanligtvis garantigivare att sälja upp till 15 % fler aktier än det ursprungliga emissionsbeloppet.
