Greenshoe Valkostur

Hvað er Greenshoe Option?

A greenshoe valkostur er of-úthlutun valkostur. Í samhengi við frumútboð (IPO) er það ákvæði í sölutryggingarsamningi sem veitir sölutryggingu rétt til að selja fjárfestum fleiri hluti en upphaflega var áætlað af útgefanda ef eftirspurn eftir verðbréfaútgáfu reynist meiri en áætlað var.

Hvernig Greenshoe valkostur virkar

Ofúthlutunarvalkostir eru þekktir sem greenshoe valkostir vegna þess að árið 1919 var Green Shoe Manufacturing Company (nú hluti af Wolverine World Wide, Inc. (WWW) sem Stride Rite) fyrst til að gefa út þessa tegund valréttar. Grænskóvalkostur veitir aukinn verðstöðugleika fyrir öryggismál vegna þess að söluaðili getur aukið framboð og jafnað verðsveiflur. Það er eina tegund verðjöfnunarráðstöfunar sem Securities and Exchange Commission (SEC) leyfir.

Greenshoe valkostir leyfa sölutryggingum að jafnaði að selja allt að 15% fleiri hluti en upphaflega upphæð sem útgefandi setur í allt að 30 daga eftir IPO ef eftirspurnarskilyrði gefa tilefni til slíkra aðgerða. Til dæmis, ef fyrirtæki gefur sölutryggingum fyrirmæli um að selja 200 milljónir hluta, geta söluaðilar gefið út 30 milljónir hluta til viðbótar með því að nýta sér valrétt (200 milljónir hluta x 15%). Þar sem sölutryggingar fá þóknun sína sem hlutfall af IPO, hafa þeir hvata til að gera hana eins stóra og mögulegt er. Útboðslýsingin, sem útgáfufyrirtækið skráir hjá SEC fyrir IPO, sýnir raunverulegt hlutfall og skilyrði sem tengjast valréttinum.

Söluaðilar nota greenshoe valkosti á einn af tveimur vegu. Í fyrsta lagi, ef útboðið gengur vel og hlutabréfaverð hækkar, nýta sölutryggingar valréttinn, kaupa aukahlutina af fyrirtækinu á fyrirfram ákveðnu verði og gefa út þessi hlutabréf, með hagnaði, til viðskiptavina sinna. Aftur á móti, ef verðið byrjar að lækka, kaupa þeir hlutabréfin aftur af markaði í stað fyrirtækisins til að dekka skortstöðu sína og styðja hlutabréfin til að koma á stöðugleika í verði.

Sumir útgefendur kjósa að taka ekki grófa valkosti í sölutryggingarsamningum sínum við ákveðnar aðstæður, svo sem ef útgefandinn vill fjármagna tiltekið verkefni með fastri upphæð og þarf ekki viðbótarfjármagn.

Dæmi um Greenshoe Option

Vel þekkt dæmi um valmöguleika í vinnunni átti sér stað í Facebook Inc., nú Meta (META), IPO 2012. Sölutryggingafélagið, undir forystu Morgan Stanley (MS), samdi við Facebook, Inc. um að kaupa 421 milljón hluta á $38 á hlut, að frádregnu 1,1% sölutryggingargjaldi. Hins vegar seldi samtökin að minnsta kosti 484 milljónir hluta til viðskiptavina — 15% umfram upphaflega úthlutun, sem skapaði í raun skortstöðu upp á 63 milljónir hluta.

Ef hlutabréf Facebook hefðu verið í viðskiptum yfir 38 dollara IPO-verðinu stuttu eftir skráningu, hefði sölutryggingafélagið nýtt sér þann kost að kaupa 63 milljón hlutina af Facebook á 38 dollara til að standa undir skortstöðu þeirra og forðast að þurfa að endurkaupa bréfin á hærra verði á markaðnum.

Hins vegar, vegna þess að hlutabréf Facebook lækkuðu undir IPO-verðinu fljótlega eftir að viðskipti hófust, þá dekkaði sölutryggingasamsteypan skortstöðu sína án þess að nýta greenshoe valmöguleikann á eða í kringum $38 til að koma á stöðugleika í verði og verja það fyrir brattari falli.

Hápunktar

• Greenshoe valkostir veita verðstöðugleika og lausafjárstöðu.

• Greenshoe valkostur er ofúthlutunarvalkostur í tengslum við IPO.

• Greenshoe valkostur var fyrst notaður af Green Shoe Manufacturing Company (nú hluti af Wolverine World Wide, Inc.)

• Greenshoe valkostir veita kaupmátt til að dekka skortstöður ef verð lækkar, án þess að hætta sé á að þurfa að kaupa hlutabréf ef verð hækkar.

• Greenshoe valkostir leyfa sölutryggingum venjulega að selja allt að 15% fleiri hluti en upphaflega útgáfufjárhæð.