グリーンシューオプション

##グリーンシューオプションとは何ですか？

グリーンシューオプションは、過剰割り当てオプションです。初期公募（IPO）の文脈では、セキュリティ問題の需要が予想よりも高いことが判明した場合に、発行者が当初計画したよりも多くの株式を投資家に売却する権利を引受人に付与するのは、引受契約の規定です。

##グリーンシューオプションの仕組み

過剰割り当てオプションは、グリーンシューオプションとして知られています。これは、1919年に、グリーンシューマニュファクチャリングカンパニー（現在はストライドライトとしてWolverine World Wide、Inc.（WWW）の一部）がこのタイプのオプションを最初に発行したためです。グリーンシューオプションは、アンダーライターが供給を増やし、価格変動を滑らかにすることができるため、セキュリティの問題に追加の価格安定性を提供します。これは、証券取引委員会（SEC）によって許可されている唯一のタイプの価格安定化措置です。

Greenshoeオプションでは、需要条件がそのようなアクションを正当化する場合、通常、アンダーライターはIPO後最大30日間、発行者が設定した元の金額よりも最大15％多くの株式を販売できます。たとえば、会社がアンダーライターに2億株を売却するように指示した場合、アンダーライターはグリーンシューオプション（2億株x 15％）を行使することにより、追加の3,000万株を発行できます。引受会社はIPOのパーセンテージとして手数料を受け取るため、可能な限り大きくするインセンティブがあります。発行会社がIPOの前にSECに提出する見通しには、オプションに関連する実際の割合と条件が詳しく説明されています。

引受人は、2つの方法のいずれかでグリーンシューオプションを使用します。まず、IPOが成功し、株価が急騰した場合、保険会社はオプションを行使し、会社から所定の価格で追加の株式を購入し、それらの株式を利益を上げて顧客に発行します。逆に、価格が下落し始めた場合、彼らはショートポジションをカバーするために会社ではなく市場から株式を買い戻し、価格を安定させるために株式をサポートします。

一部の発行者は、発行者が特定のプロジェクトに一定額の資金を提供したいと考えており、追加の資本を必要としない場合など、特定の状況下で引受契約にグリーンシューオプションを含めないことを好みます。

##Greenshoeオプションの例

グリーンシューオプションが機能していることのよく知られた例は、Facebook Inc.、現在はMeta（META）、2012年のIPOで発生しました。MorganStanley（MS）が率いる引受シンジケートは、Facebook、Inc.と4億2100万株の購入に合意しました。 1株あたり38ドルで、1.1％の引受手数料を差し引いたものです。ただし、シンジケートは少なくとも4億8,400万株をクライアントに販売しました。これは、最初の割り当てを15％上回り、実質的に6,300万株のショートポジションを生み出しました。

Facebookの株式が上場直後に38ドルのIPO価格を超えて取引されていた場合、引受シンジケートは、ショートアロットメントをカバーし、より高い価格で株式を買い戻す必要を回避するために、Facebookから6300万株を38ドルで購入するというグリーンシューオプションを行使しました。市場で。

ただし、Facebookの株式は取引開始直後にIPO価格を下回ったため、引受シンジケートは価格を安定させ、急落から守るために38ドル前後のグリーンシューオプションを行使せずにショートポジションをカバーしました。

##ハイライト

-グリーンシューオプションは、価格安定性と流動性を提供します。

-オーバーアロットメントオプションは、IPOのコンテキストでの過剰割り当てオプションです。

-グリーンシューオプションは、Green Shoe Manufacturing Company（現在はWolverine World Wide、Inc.の一部）によって最初に使用されました。

-グリーンシューオプションは、価格が下がった場合にショートポジションをカバーする購買力を提供します。価格が上がった場合に株式を購入するリスクはありません。

-Greenshoeオプションを使用すると、通常、アンダーライターは元の発行額よりも最大15％多くの株式を販売できます。