Opcja Greenshoe
Co to jest opcja Greenshoe?
Opcja greenshoe to opcja nadmiernego przydziału. W kontekście pierwszej oferty publicznej (IPO) jest to zapis w umowie o subemisję, który daje subemitentowi prawo do sprzedaży inwestorom większej liczby akcji niż pierwotnie planował emitent, jeśli popyt na emisję papierów wartościowych okaże się wyższy niż oczekiwano.
Jak działa opcja Greenshoe
Opcje nadprzydziału są znane jako opcje greenshoe, ponieważ w 1919 roku firma Green Shoe Manufacturing Company (obecnie część Wolverine World Wide, Inc. (WWW) jako Stride Rite) jako pierwsza wystawiła tego typu opcje. Opcja greenshoe zapewnia dodatkową stabilność cen w kwestii bezpieczeństwa, ponieważ ubezpieczyciel może zwiększyć podaż i złagodzić wahania cen. Jest to jedyny rodzaj środka stabilizacji cen dozwolony przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).
Opcje Greenshoe zazwyczaj pozwalają underwriterom sprzedać do 15% więcej akcji niż pierwotna kwota ustalona przez emitenta do 30 dni po IPO, jeśli warunki popytu uzasadniają takie działanie. Na przykład, jeśli firma zleci gwarantom sprzedaż 200 milionów akcji, gwaranty mogą wyemitować dodatkowe 30 milionów akcji, korzystając z opcji greenshoe (200 milionów akcji x 15%). Ponieważ underwriterzy otrzymują prowizję jako procent od IPO, mają motywację, aby uczynić ją jak największą. Prospekt, który emitent składa w SEC przed IPO, zawiera szczegółowe informacje o procentach i warunkach związanych z opcją.
Underwriterzy korzystają z opcji greenshoe na jeden z dwóch sposobów. Po pierwsze, jeśli oferta publiczna zakończy się sukcesem i cena akcji wzrośnie, ubezpieczyciele wykonują opcję, kupują dodatkowe akcje od spółki po z góry ustalonej cenie i emitują je z zyskiem swoim klientom. I odwrotnie, jeśli cena zacznie spadać, odkupują akcje z rynku zamiast firmy, aby pokryć swoją krótką pozycję,. wspierając akcje w celu ustabilizowania ich ceny.
Niektórzy emitenci wolą nie uwzględniać opcji greenshoe w swoich umowach o subemisję w pewnych okolicznościach, na przykład gdy emitent chce sfinansować określony projekt za pomocą stałej kwoty i nie ma wymogu dodatkowego kapitału.
Przykłady opcji Greenshoe
Dobrze znany przykład opcji greenshoe w pracy miał miejsce w Facebook Inc., obecnie Meta (META), IPO 2012. Syndykat ubezpieczeniowy, kierowany przez Morgan Stanley (MS), uzgodnił z Facebook, Inc. zakup 421 milionów akcji 38 USD za akcję, pomniejszone o 1,1% opłaty za subemisję. Konsorcjum sprzedało jednak klientom co najmniej 484 mln akcji – 15% powyżej początkowej alokacji, tworząc w efekcie krótką pozycję 63 mln akcji.
Gdyby akcje Facebooka znalazły się w obrocie powyżej ceny IPO 38 USD wkrótce po notowaniu, syndykat ubezpieczeniowy skorzystałby z opcji zakupu 63 mln akcji od Facebooka po 38 USD, aby pokryć krótką pozycję i uniknąć konieczności odkupu akcji po wyższej cenie w sklepie.
Ponieważ jednak akcje Facebooka spadły poniżej ceny IPO wkrótce po rozpoczęciu notowań, konsorcjum ubezpieczeniowe pokryło swoją krótką pozycję bez korzystania z opcji greenshoe na poziomie 38 USD lub około 38 USD, aby ustabilizować cenę i uchronić ją przed większymi spadkami.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Opcje Greenshoe zapewniają stabilność cen i płynność.
Opcja greenshoe to opcja nadmiernego przydziału w kontekście IPO.
Opcja zielonych butów została po raz pierwszy użyta przez Green Shoe Manufacturing Company (obecnie część Wolverine World Wide, Inc.)
Opcje Greenshoe zapewniają siłę nabywczą umożliwiającą pokrycie krótkich pozycji w przypadku spadku cen, bez ryzyka kupna akcji, jeśli cena wzrośnie.
Opcje Greenshoe zazwyczaj pozwalają subemitentom sprzedać do 15% więcej akcji niż pierwotna kwota emisji.
