Greenshoe alternativ
Hva er et Greenshoe-alternativ?
Et greenshoe-alternativ er et overtildelingsalternativ. I sammenheng med en børsintroduksjon (IPO) er det en bestemmelse i en garantiavtale som gir garantisten rett til å selge investorer flere aksjer enn opprinnelig planlagt av utstederen dersom etterspørselen etter en verdipapiremisjon viser seg å være høyere enn forventet.
Hvordan et Greenshoe-alternativ fungerer
Overtildelingsalternativer er kjent som greenshoe-opsjoner fordi Green Shoe Manufacturing Company (nå en del av Wolverine World Wide, Inc. (WWW) som Stride Rite) i 1919 var den første som utstedte denne typen opsjoner. Et greenshoe-alternativ gir ekstra prisstabilitet til et sikkerhetsproblem fordi garantisten kan øke tilbudet og jevne ut prissvingninger. Det er den eneste typen prisstabiliseringstiltak som er tillatt av Securities and Exchange Commission (SEC).
Greenshoe-opsjoner tillater typisk garantister å selge opptil 15 % flere aksjer enn det opprinnelige beløpet fastsatt av utsteder i opptil 30 dager etter børsnoteringen hvis etterspørselsforholdene tilsier slik handling. For eksempel, hvis et selskap instruerer garantistene om å selge 200 millioner aksjer, kan garantistene utstede ytterligere 30 millioner aksjer ved å utøve en greenshoe-opsjon (200 millioner aksjer x 15%). Siden garantister mottar provisjonen sin som en prosentandel av børsnoteringen, har de insentiv til å gjøre den så stor som mulig. Prospektet, som det utstedende selskapet sender til SEC før børsnoteringen, beskriver den faktiske prosentandelen og betingelsene knyttet til opsjonen.
Underwriters bruker greenshoe-alternativer på en av to måter. For det første, hvis børsnoteringen er en suksess og aksjekursen stiger, utøver garantistene opsjonen, kjøper den ekstra aksjen fra selskapet til den forhåndsbestemte prisen, og utsteder disse aksjene med fortjeneste til sine kunder. Motsatt, hvis prisen begynner å falle, kjøper de tilbake aksjene fra markedet i stedet for selskapet for å dekke deres korte posisjon,. og støtter aksjen til å stabilisere prisen.
Noen utstedere foretrekker å ikke inkludere greenshoe-opsjoner i sine underwritingsavtaler under visse omstendigheter, for eksempel hvis utstederen ønsker å finansiere et spesifikt prosjekt med et fast beløp og ikke har behov for ytterligere kapital.
Eksempler på Greenshoe Option
Et velkjent eksempel på en greenshoe-opsjon på jobb skjedde i Facebook Inc., nå Meta (META), børsnotering i 2012. Underwriting-syndikatet, ledet av Morgan Stanley (MS), ble enig med Facebook, Inc. om å kjøpe 421 millioner aksjer til $38 per aksje, minus 1,1 % forsikringsgebyr. Syndikatet solgte imidlertid minst 484 millioner aksjer til kunder – 15 % over den opprinnelige tildelingen, og skapte faktisk en shortposisjon på 63 millioner aksjer.
Hvis Facebook-aksjer hadde handlet over $38 IPO-kurs kort tid etter notering, ville garantisyndikatet ha utøvd greenshoe-opsjonen til å kjøpe de 63 millioner aksjene fra Facebook til $38 for å dekke deres shortposisjon og unngå å måtte kjøpe tilbake aksjene til en høyere pris på markedet.
Men fordi Facebooks aksjer falt under børsnoteringen like etter at de begynte å handle, dekket garantisyndikatet deres shortposisjon uten å bruke greenshoe-opsjonen på eller rundt $38 for å stabilisere prisen og forsvare den mot brattere fall.
Høydepunkter
Greenshoe-alternativer gir prisstabilitet og likviditet.
En greenshoe-opsjon er en overtildelingsopsjon i forbindelse med en børsnotering.
Et greenshoe-alternativ ble først brukt av Green Shoe Manufacturing Company (nå en del av Wolverine World Wide, Inc.)
– Greenshoe-opsjoner gir kjøpekraft til å dekke shortposisjoner dersom prisene faller, uten risiko for å måtte kjøpe aksjer dersom kursen stiger.
- Greenshoe-opsjoner lar typisk garantert selge opptil 15 % flere aksjer enn det opprinnelige utstedelsesbeløpet.
