Opzione Greenshoe
Che cos'è un'opzione Greenshoe?
Un'opzione greenshoe è un'opzione di over-allotment. Nel contesto di un'offerta pubblica iniziale (IPO), è una disposizione in un accordo di sottoscrizione che concede al sottoscrittore il diritto di vendere agli investitori più azioni di quanto inizialmente previsto dall'emittente se la domanda di un'emissione di titoli si rivela superiore al previsto.
Come funziona un'opzione Greenshoe
Le opzioni di over-allotment sono note come opzioni greenshoe perché, nel 1919, Green Shoe Manufacturing Company (ora parte di Wolverine World Wide, Inc. (WWW) come Stride Rite) fu la prima a emettere questo tipo di opzione. Un'opzione greenshoe fornisce ulteriore stabilità dei prezzi a un problema di sicurezza perché il sottoscrittore può aumentare l'offerta e attenuare le fluttuazioni dei prezzi. È l'unico tipo di misura di stabilizzazione dei prezzi consentita dalla Securities and Exchange Commission (SEC).
Le opzioni Greenshoe in genere consentono ai sottoscrittori di vendere fino al 15% in più di azioni rispetto all'importo originale fissato dall'emittente per un massimo di 30 giorni dopo l'IPO se le condizioni della domanda giustificano tale azione. Ad esempio, se una società incarica i sottoscrittori di vendere 200 milioni di azioni, i sottoscrittori possono emettere ulteriori 30 milioni di azioni esercitando un'opzione greenshoe (200 milioni di azioni x 15%). Poiché i sottoscrittori ricevono la loro commissione come percentuale dell'IPO, hanno l'incentivo a renderla il più ampia possibile. Il prospetto, che la società emittente deposita presso la SEC prima dell'IPO, dettaglia la percentuale effettiva e le condizioni relative all'opzione.
I sottoscrittori utilizzano le opzioni greenshoe in due modi. In primo luogo, se l'IPO ha successo e il prezzo delle azioni aumenta, i sottoscrittori esercitano l'opzione, acquistano le azioni extra dalla società al prezzo predeterminato ed emettono tali azioni, con profitto, ai loro clienti. Al contrario, se il prezzo inizia a scendere, riacquistano le azioni dal mercato invece che dalla società per coprire la loro posizione corta,. supportando il titolo per stabilizzare il suo prezzo.
Alcuni emittenti preferiscono non includere opzioni greenshoe nei loro accordi di sottoscrizione in determinate circostanze, ad esempio se l'emittente desidera finanziare un progetto specifico con un importo fisso e non ha bisogno di capitale aggiuntivo.
Esempi di opzione Greenshoe
Un noto esempio di opzione greenshoe al lavoro si è verificato in Facebook Inc., ora Meta (META), IPO del 2012. Il sindacato di sottoscrizione, guidato da Morgan Stanley (MS), ha concordato con Facebook, Inc. di acquistare 421 milioni di azioni a $ 38 per azione, meno una commissione di sottoscrizione dell'1,1%. Tuttavia, il sindacato ha venduto almeno 484 milioni di azioni ai clienti, il 15% in più rispetto all'allocazione iniziale, creando di fatto una posizione corta di 63 milioni di azioni.
Se le azioni di Facebook fossero state scambiate al di sopra del prezzo dell'IPO di $ 38 poco dopo la quotazione, il sindacato di sottoscrizione avrebbe esercitato l'opzione greenshoe per acquistare i 63 milioni di azioni da Facebook a $ 38 per coprire la loro posizione corta ed evitare di dover riacquistare le azioni a un prezzo più alto nel mercato.
Tuttavia, poiché le azioni di Facebook sono scese al di sotto del prezzo dell'IPO subito dopo l'inizio delle negoziazioni, il sindacato di sottoscrizione ha coperto la propria posizione corta senza esercitare l'opzione greenshoe a $ 38 o circa per stabilizzare il prezzo e difenderlo da ribassi più ripidi.
Mette in risalto
Le opzioni Greenshoe forniscono stabilità dei prezzi e liquidità .
Un'opzione greenshoe è un'opzione di over-allotment nel contesto di un'IPO.
Un'opzione greenshoe è stata utilizzata per la prima volta dalla Green Shoe Manufacturing Company (ora parte di Wolverine World Wide, Inc.)
Le opzioni Greenshoe forniscono potere d'acquisto per coprire posizioni corte se i prezzi scendono, senza il rischio di dover acquistare azioni se il prezzo sale.
Le opzioni Greenshoe in genere consentono ai sottoscrittori di vendere fino al 15% in più di azioni rispetto all'importo dell'emissione originale.
