적대적 인수합병

적대적 인수합병이란 무엇입니까?

적대적 인수합병은 상장기업 이사회의 동의나 협조 없이 상장기업의 지배지분을 매입하려는 시도다. 이사회가 잠재적인 구매자의 제안을 거부하는 경우, 잠재적인 인수자가 될 수 있는 세 가지 조치가 있습니다. 공개 제안을 하거나, 대리 경쟁을 시작하거나, 공개 시장에서 회사 주식을 구매하는 것입니다.

• 공개매수는 현재 시장 가격보다 높은 프리미엄을 받고 주식을 취득하고자 하는 자에게 주주에게 직접 매각하는 방식입니다.

• 대리쟁탈전은 이사회 구성원을 인수 지지자로 교체하는 주주 지지를 얻기 위한 캠페인입니다.

• 취득하려는 사람도 공개 시장에서 주식을 구입할 수 있습니다.

적대적 인수합병에 대한 이해

인수 입찰은 사업을 확장하거나 경쟁자를 제거하거나 둘 다를 원하는 회사에서 가장 자주 시작합니다. 회사는 고객 기반을 확장하고, 새로운 유통 채널에 접근하고, 시장 점유율을 높이거나, 기술적 이점을 얻고 싶어할 수 있습니다.

입찰은 대상 회사의 성과를 개선하고 주가 상승으로 이익을 얻을 수 있는 기회를 본 행동주의 주주가 할 수도 있습니다.

일반적인 첫 번째 단계는 회사의 지배 지분을 구매하기 위해 회사 이사회에 제안하는 것입니다. 이사회는 그것이 회사 주주에게 최선의 이익이 아니라는 이유로 그 제안을 거부할 수 있습니다.

이 시점에서 적대적 인수합병이 시작될 수 있습니다.

적대적 인수 입찰 전술

취득 예정자는 공개 시장에서 회사 주식의 충분한 주식을 매수하여 지배 지분을 확보하려고 시도할 수 있습니다. 회사의 주식을 대량으로 인수하면 필연적으로 주가가 점차 상승한다는 사실을 감안할 때 이는 결코 쉬운 일이 아닙니다. 가격 인상의 이유는 회사의 성과와 관련이 없기 때문에 공격자는 초과 지불할 가능성이 높습니다.

이는 두 가지 주요 전술을 남깁니다.

입찰 제안

취득 예정자는 회사 주주 에게 공개 제안 을 할 수 있습니다. 공개매수는 목표주가의 지배주식을 고정된 가격으로 매수하는 입찰입니다. 가격은 일반적으로 현재 시장 가격보다 높게 설정되어 판매자가 자신의 주식을 판매할 동기를 부여합니다. 이것은 공식 제안이며 제안 만료 기간과 같은 사양을 포함할 수 있습니다. 서류는 증권거래위원회 (SEC)에 제출해야 하며 인수자는 대상 회사에 대한 계획 요약을 제공해야 합니다.

기업은 공개 제안으로부터 자신을 보호하기 위해 인수 방어 전략을 채택할 수 있습니다. 이러한 경우 프록시 싸움이 사용될 수 있습니다.

프록시 싸움

대리전 의 목표는 인수에 반대하는 이사를 인수에 찬성하는 새 이사로 교체하는 것입니다. 이를 위해서는 경영진의 변화가 필요하다는 것을 주주들에게 납득시켜야 합니다. 주주들이 경영진 교체 아이디어를 좋아한다면 잠재적인 인수자가 새로운 이사회 구성원에게 유리하게 자신의 주식을 의결권을 행사할 수 있도록 설득합니다. 대리 전투가 성공하면 새 이사회 구성원이 설치되고 대상 인수에 찬성 투표합니다.

적대적 인수합병을 위한 컴백?

적대적 인수는 어느 정도 1980년대의 창조물이었으며, " 기업 침입자 "로 알려지게 된 인수 전문가에 의해 잘 알려진 시도의 발진이 있었습니다. 그 이후로 이러한 현상은 주로 일부 기업이 매력적인 가격의 목표물처럼 보이도록 하는 시장 침체의 여파로 발생했습니다.

2020년 말, 하버드 로스쿨 기업 지배구조 포럼(Harvard Law School Forum on Corporate Governance)은 2020년 COVID-19 위기 이후 적대적 기업 인수의 또 다른 물결이 일어날 것이라고 예측했습니다. 물론 인수합병 활동은 2021년에 기록을 경신했습니다. PwC 보고서에 따르면 2021년에 총 5조 1천억 달러에 달하는 62,000건의 거래가 전 세계적으로 공개되었으며 그 중 130건은 50억 달러 이상의 가치가 있는 "메가딜"이었습니다.