Fiendtlig overtakelsesbud
Hva er et fiendtlig overtakelsesbud?
Et fiendtlig overtakelsestilbud er et forsøk på å kjøpe en kontrollerende eierandel i et børsnotert selskap uten samtykke eller samarbeid fra målselskapets styre. Hvis styret avviser et tilbud fra en potensiell kjøper, er det tre mulige handlingsalternativer for den potensielle erververen: gi et anbudstilbud, innlede en proxy-kamp eller kjøpe opp selskapets aksjer i det åpne markedet.
- Et kjøpstilbud er en direkte tilnærming til aksjonærer for å selge sine aksjer til den potensielle erververen til en premie over gjeldende markedspris.
– En fullmaktskamp er en kampanje for å få aksjonærstøtte til utskifting av styremedlemmer med talsmenn for overtakelsen.
- En potensiell erverver kan også kjøpe aksjer på det åpne markedet.
Forstå det fiendtlige overtakelsesbudet
Et overtakelsestilbud lanseres oftest av et selskap som ønsker å utvide virksomheten, eliminere en rival eller begge deler. Selskapet vil kanskje utvide sin kundebase, få tilgang til nye distribusjonskanaler, øke markedsandelen eller få en teknologisk fordel.
Et bud kan også legges inn av en aktivistaksjonær som ser en mulighet til å forbedre målselskapets ytelse og fortjeneste på aksjekursstigningen.
Det vanlige første trinnet er å gi et tilbud til styret i selskapet om å kjøpe en kontrollerende eierandel i selskapet. Styret kan avvise tilbudet med den begrunnelse at det ikke er til beste for selskapets aksjonærer.
På det tidspunktet kan et fiendtlig overtakelsesbud bli lansert.
Fiendtlig overtakelsesbudtaktikk
Den potensielle erververen kan forsøke å kjøpe nok aksjer av selskapets aksjer på det åpne markedet for å oppnå en kontrollerende andel. Det er langt fra enkelt gitt det faktum at anskaffelse av store mengder av et selskaps aksjer uunngåelig presser prisen gradvis høyere. Siden årsaken til prisstigningen ikke har noe forhold til selskapets ytelse, vil angriperen sannsynligvis betale for mye.
Det etterlater to hovedtaktikker:
Anbudstilbud
Den potensielle erververen kan gi et kjøpstilbud til selskapets aksjonærer. Et anbudstilbud er et bud på å kjøpe en kontrollerende andel av målets aksjer til en fast pris. Prisen settes vanligvis over gjeldende markedspris for å gi selgerne et insentiv til å selge aksjene sine. Dette er et formelt tilbud og kan inneholde spesifikasjoner som et tilbudsutløpsvindu. Papirarbeid må arkiveres til Securities and Exchange Commission (SEC), og innkjøperen må gi et sammendrag av sine planer for målselskapet.
Selskaper kan vedta overtakelsesvernstrategier for å beskytte seg mot anbud. I slike tilfeller kan en proxy-kamp brukes.
Proxy-kamp
Målet med en fullmaktskamp er å erstatte styremedlemmer som motsetter seg overtakelsen med nye styremedlemmer som favoriserer overtakelsen. Dette krever at aksjonærene overbevises om at en endring i ledelsen er nødvendig. Hvis aksjonærer liker ideen om en endring i ledelsen, blir de overtalt til å la den potensielle erververen stemme over sine aksjer ved fullmakt til fordel for et eller flere nye styremedlemmer. Hvis proxy-kampen er vellykket, blir de nye styremedlemmene installert og stemmer for målets anskaffelse.
Et comeback for den fiendtlige overtakelsen?
Den fiendtlige overtakelsen var til en viss grad en skapning fra 1980-tallet, med et utslett av godt publiserte forsøk fra overtakelsesspesialister som ble kjent som « bedriftsangrepere ». Siden den gang har de først og fremst skjedd i kjølvannet av markedsnedgangstider som har gjort at enkelte selskaper ser ut som attraktive mål.
På slutten av 2020 spådde Harvard Law School Forum on Corporate Governance nok en bølge av fiendtlige overtakelser i kjølvannet av 2020 COVID-19-krisen. Sikkert nok slo fusjons- og oppkjøpsaktivitet rekorder i 2021. I følge en PwC-rapport ble 62 000 avtaler på til sammen 5,1 billioner dollar avslørt globalt i 2021, og 130 av disse avtalene var "megadealer" verdsatt til mer enn 5 milliarder dollar.
