Bida Pengambilalihan Bermusuhan

Apakah Bidaan Pengambilalihan Bermusuhan?

Bidaan pengambilalihan bermusuhan ialah percubaan untuk membeli kepentingan mengawal dalam syarikat dagangan awam tanpa persetujuan atau kerjasama lembaga pengarah syarikat sasaran. Jika lembaga menolak tawaran daripada bakal pembeli, terdapat tiga kemungkinan tindakan untuk bakal pemeroleh: membuat tawaran tender, memulakan perjuangan proksi atau membeli saham syarikat di pasaran terbuka.

• Tawaran tender ialah pendekatan langsung kepada pemegang saham untuk menjual saham mereka kepada bakal pemeroleh pada premium berbanding harga pasaran semasa.

• Pertarungan proksi ialah kempen untuk mendapatkan sokongan pemegang saham untuk penggantian ahli lembaga pengarah dengan penyokong pengambilalihan.

• Seorang bakal pemeroleh juga boleh membeli saham di pasaran terbuka.

Memahami Bidaan Pengambilalihan Bermusuhan

Bidaan pengambilalihan paling kerap dilancarkan oleh syarikat yang ingin mengembangkan perniagaannya, menghapuskan saingan atau kedua-duanya. Syarikat itu mungkin ingin mengembangkan pangkalan pelanggannya, mendapatkan akses kepada saluran pengedaran baharu, mengembangkan bahagian pasarannya, atau memperoleh kelebihan teknologi.

Tawaran juga boleh dibuat oleh pemegang saham aktivis yang melihat peluang untuk meningkatkan prestasi syarikat sasaran dan keuntungan daripada kenaikan harga sahamnya.

Langkah pertama yang biasa adalah membuat tawaran kepada lembaga pengarah syarikat untuk membeli pegangan kawalan dalam syarikat. Lembaga pengarah boleh menolak tawaran itu atas alasan ia bukan untuk kepentingan terbaik pemegang saham syarikat.

Pada ketika itu, bidaan pengambilalihan bermusuhan mungkin dilancarkan.

Taktik Bidaan Pengambilalihan Bermusuhan

Bakal pemeroleh boleh cuba membeli saham yang mencukupi bagi saham syarikat di pasaran terbuka untuk mencapai bahagian kawalan. Itu adalah jauh dari mudah memandangkan hakikat bahawa pemerolehan sejumlah besar saham syarikat sudah pasti mendorong harganya secara progresif lebih tinggi. Memandangkan sebab kenaikan harga tidak mempunyai hubungan dengan prestasi syarikat, penceroboh berkemungkinan akan membayar lebih.

Itu meninggalkan dua taktik utama:

Tawaran Tender

Bakal pemeroleh boleh membuat tawaran tender kepada pemegang saham syarikat. Tawaran tender ialah tawaran untuk membeli bahagian kawalan saham sasaran pada harga tetap. Harga biasanya ditetapkan di atas harga pasaran semasa untuk memberi insentif kepada penjual untuk menjual saham mereka. Ini ialah tawaran rasmi dan mungkin termasuk spesifikasi seperti tetingkap tamat tempoh tawaran. Kertas kerja mesti difailkan dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC), dan pemeroleh mesti menyediakan ringkasan rancangannya untuk syarikat sasaran.

Syarikat boleh menggunakan strategi pertahanan pengambilalihan untuk melindungi diri mereka daripada tawaran tender. Dalam kes sedemikian, pergaduhan proksi mungkin digunakan.

Pergaduhan Proksi

Matlamat pergaduhan proksi adalah untuk menggantikan ahli lembaga yang menentang pengambilalihan dengan ahli lembaga baharu yang memihak kepada pengambilalihan. Ini memerlukan para pemegang saham yang meyakinkan bahawa perubahan dalam pengurusan diperlukan. Jika pemegang saham menyukai idea perubahan dalam pengurusan, mereka dipujuk untuk membenarkan bakal pemeroleh mengundi saham mereka melalui proksi memihak kepada ahli lembaga atau ahli baharu. Jika perjuangan proksi berjaya, ahli lembaga baru dilantik dan mengundi memihak kepada pemerolehan sasaran.

Kemunculan semula untuk Pengambilalihan Bermusuhan?

Pengambilalihan yang bermusuhan itu, sedikit sebanyak, merupakan ciptaan pada tahun 1980-an, dengan percubaan yang didedahkan dengan baik oleh pakar pengambilalihan yang dikenali sebagai " penerbu korporat." Sejak itu, ia telah berlaku terutamanya selepas kemelesetan pasaran yang menyebabkan beberapa syarikat kelihatan seperti sasaran harga yang menarik.

Pada penghujung 2020, Forum Sekolah Undang-undang Harvard mengenai Tadbir Urus Korporat meramalkan satu lagi gelombang pengambilalihan bermusuhan susulan krisis COVID-19 2020. Sudah tentu, aktiviti penggabungan dan pemerolehan memecahkan rekod pada tahun 2021. Menurut laporan PwC, 62,000 tawaran berjumlah $5.1 trilion telah didedahkan secara global pada tahun 2021, dan 130 daripada tawaran tersebut adalah "megadeals" bernilai lebih daripada $5 bilion.