Fientligt uppköpsbud
Vad är ett fientligt uppköpsbud?
Ett fientligt uppköpserbjudande är ett försök att köpa en kontrollerande andel i ett börsnoterat företag utan samtycke eller samarbete från målbolagets styrelse. Om styrelsen avslår ett erbjudande från en potentiell köpare finns det tre möjliga handlingsalternativ för den blivande köparen: lämna ett anbudserbjudande, inleda en proxy fight eller köpa upp företagets aktier på den öppna marknaden.
- Ett köpebud är ett direkt tillvägagångssätt för aktieägare att sälja sina aktier till den blivande köparen till en premie över det aktuella marknadspriset.
– En proxy fight är en kampanj för att få aktieägarstöd för att ersätta styrelseledamöter med förespråkare för övertagandet.
- En blivande köpare kan också köpa aktier på den öppna marknaden.
Förstå det fientliga uppköpsbudet
Ett uppköpsbud läggs oftast av ett företag som vill utöka sin verksamhet, eliminera en rival eller båda. Företaget kanske vill utöka sin kundbas, få tillgång till nya distributionskanaler, öka sin marknadsandel eller få en teknisk fördel.
Ett bud kan också läggas av en aktiv aktieägare som ser en möjlighet att förbättra målbolagets resultat och dra nytta av dess aktiekursuppgång.
Det vanliga första steget är att lämna ett erbjudande till styrelsen för företaget att köpa en kontrollerande andel i företaget. Styrelsen kan förkasta det erbjudandet med hänvisning till att det inte är i bolagets aktieägares intresse.
Vid den tidpunkten kan ett fientligt uppköpserbjudande läggas fram.
Fientlig övertagande budtaktik
Den blivande köparen kan försöka köpa tillräckligt många aktier av företagets aktier på den öppna marknaden för att uppnå en kontrollerande andel. Det är långt ifrån lätt med tanke på att förvärvet av stora mängder av ett företags aktier oundvikligen pressar priset successivt högre. Eftersom orsaken till prisökningen inte har något samband med företagets resultat, kommer angriparen sannolikt att betala för mycket.
Det lämnar två viktiga taktiker:
Anbudserbjudande
Den blivande köparen kan lämna ett köpebud till bolagets aktieägare. Ett köpebud är ett bud på att köpa en kontrollerande andel av målets aktie till ett fast pris. Priset sätts vanligtvis över det aktuella marknadspriset för att ge säljarna ett incitament att sälja sina aktier. Detta är ett formellt erbjudande och kan innehålla specifikationer som ett erbjudande som löper ut. Papper måste lämnas in till Securities and Exchange Commission (SEC), och köparen måste tillhandahålla en sammanfattning av sina planer för målföretaget.
Företag kan anta försvarsstrategier för övertagande för att skydda sig mot anbudserbjudanden. I sådana fall kan en proxy fight användas.
Proxy Fight
Målet med en proxy fight är att ersätta styrelseledamöter som motsätter sig övertagandet med nya styrelseledamöter som förordar övertagandet. Detta kräver att aktieägarna övertygas om att det behövs en förändring i ledningen. Om aktieägare gillar tanken på en förändring i ledningen, övertalas de att låta den potentiella förvärvaren rösta sina aktier genom ombud till förmån för en eller flera nya styrelseledamöter. Om proxykampen lyckas, installeras de nya styrelseledamöterna och röstar för målets förvärv.
En comeback för det fientliga övertagandet?
Det fientliga övertagandet var i viss mån en varelse på 1980-talet, med ett utslag av väl omtalade försök av övertagandespecialister som blev kända som " företagsanfallare ". Sedan dess har de framförallt inträffat i efterdyningarna av marknadsnedgångar som har gjort att vissa företag ser ut som attraktiva mål.
I slutet av 2020 förutspådde Harvard Law School Forum on Corporate Governance ytterligare en våg av fientliga uppköp i kölvattnet av 2020 COVID-19-krisen. Visst, fusioner och förvärv slog rekord 2021. Enligt en PwC-rapport avslöjades 62 000 affärer på totalt 5,1 biljoner dollar globalt 2021, och 130 av dessa affärer var "megadaler" till ett värde av mer än 5 miljarder dollar.
