Düşmanca Devralma Teklifi
Düşmanca Devralma Teklifi Nedir?
Düşmanca devralma teklifi, hedef şirketin yönetim kurulunun rızası veya işbirliği olmaksızın halka açık bir şirkette kontrol hissesi satın alma girişimidir. Yönetim kurulu potansiyel bir alıcıdan gelen bir teklifi reddederse, olası alıcı için üç olası eylem planı vardır: bir ihale teklifi yapmak, bir vekalet savaşı başlatmak veya açık piyasada şirket hissesi satın almak.
- İhale teklifi, hissedarlara, hisselerini mevcut piyasa fiyatının üzerinde bir primle satın alacak kişiye satmaları için doğrudan bir yaklaşımdır.
- Vekâlet kavgası, yönetim kurulu üyelerinin devralmayı savunanlarla değiştirilmesi için hissedar desteği almak için bir kampanyadır.
- Edinecek bir kişi ayrıca açık piyasada hisse satın alabilir.
Düşmanca Devralma Teklifini Anlama
Bir devralma teklifi, çoğunlukla işini genişletmek, bir rakibi ortadan kaldırmak veya her ikisini birden yapmak isteyen bir şirket tarafından başlatılır. Şirket, müşteri tabanını genişletmek, yeni dağıtım kanallarına erişim sağlamak, pazar payını büyütmek veya teknolojik bir avantaj elde etmek isteyebilir.
Hedef şirketin performansını iyileştirme ve hisse senedi fiyatındaki değer artışından kar elde etme fırsatı gören eylemci bir hissedar tarafından da bir teklif yapılabilir.
Olağan ilk adım, şirkette kontrol hissesi satın almak için şirketin yönetim kuruluna bir teklifte bulunmaktır. Yönetim kurulu bu teklifi şirket hissedarlarının menfaatine uygun olmadığı gerekçesiyle reddedebilir.
Bu noktada, düşmanca bir devralma teklifi başlatılabilir.
Düşmanca Devralma Teklif Taktikleri
Satın alacak kişi, kontrol eden bir pay elde etmek için açık piyasada şirketin hisse senetlerinin yeterli payını satın almaya çalışabilir. Bir şirketin büyük miktarda hissesinin satın alınmasının kaçınılmaz olarak fiyatını giderek daha yükseklere çıkardığı gerçeği göz önüne alındığında, bu kolay olmaktan uzaktır. Fiyat artışının nedeninin şirketin performansıyla hiçbir ilişkisi olmadığından, saldırganın fazla ödeme yapması muhtemeldir.
Geriye iki büyük taktik kalıyor:
İhale Teklifi
Satın alacak kişi, şirketin hissedarlarına ihale teklifinde bulunabilir. İhale teklifi, hedefin hisse senetlerinin kontrol eden bir payını sabit bir fiyattan satın almak için yapılan bir tekliftir. Satıcıların hisselerini satmalarını teşvik etmek için fiyat genellikle mevcut piyasa fiyatının üzerinde belirlenir. Bu resmi bir tekliftir ve teklifin sona erme penceresi gibi özellikleri içerebilir. Evraklar, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) dosyalanmalıdır ve edinen, hedef şirket için planlarının bir özetini sağlamalıdır.
Şirketler, kendilerini ihale tekliflerine karşı korumak için devralma savunma stratejileri benimseyebilirler. Bu gibi durumlarda, bir vekalet savaşı kullanılabilir.
Vekil Dövüşü
Bir vekalet mücadelesinin amacı, devralmaya karşı çıkan yönetim kurulu üyelerini, devralmayı destekleyen yeni yönetim kurulu üyeleriyle değiştirmektir. Bu, hissedarları yönetimde bir değişikliğin gerekli olduğuna ikna etmeyi gerektirir. Hissedarlar yönetimde değişiklik fikrinden hoşlanırlarsa, potansiyel devralanın yeni bir yönetim kurulu üyesi veya üyeleri lehine vekaleten hisselerini oy kullanmasına izin vermeye ikna edilirler. Vekalet mücadelesi başarılı olursa, yeni yönetim kurulu üyeleri kurulur ve hedefin kazanılması lehinde oy kullanır.
Düşmanca Devralma İçin Bir Geri Dönüş mü?
kurumsal akıncılar " olarak bilinen devralma uzmanlarının iyi duyurulan bir dizi girişimiyle birlikte 1980'lerin bir yaratığıydı . O zamandan beri, bazı şirketlerin cazip fiyatlı hedefler gibi görünmesine neden olan piyasa düşüşlerinin ardından ortaya çıktılar.
2020'nin sonlarında, Harvard Hukuk Okulu Kurumsal Yönetim Forumu, 2020 COVID-19 krizinin ardından başka bir düşmanca devralma dalgası öngördü. Gerçekten de, birleşme ve satın alma faaliyetleri 2021'de rekor kırdı. Bir PwC raporuna göre, 2021'de küresel olarak toplam 5,1 trilyon dolarlık 62.000 anlaşma açıklandı ve bu anlaşmaların 130'u 5 milyar doların üzerinde "megadeal" idi.
