Oferta de adquisición hostil
驴Qu茅 es una oferta p煤blica de adquisici贸n hostil?
Una oferta p煤blica de adquisici贸n hostil es un intento de comprar una participaci贸n mayoritaria en una empresa que cotiza en bolsa sin el consentimiento o la cooperaci贸n de la junta directiva de la empresa objetivo. Si la junta rechaza una oferta de un comprador potencial, existen tres posibles cursos de acci贸n para el posible adquirente: hacer una oferta p煤blica, iniciar una lucha por poderes o comprar acciones de la empresa en el mercado abierto.
- Una oferta p煤blica de adquisici贸n es un acercamiento directo a los accionistas para vender sus acciones al posible adquirente con una prima sobre el precio de mercado actual.
- Una lucha de poder es una campa帽a para obtener el apoyo de los accionistas para el reemplazo de los miembros de la junta con defensores de la adquisici贸n.
- Un posible adquirente tambi茅n puede comprar acciones en el mercado abierto.
Comprender la oferta p煤blica de adquisici贸n hostil
Una oferta p煤blica de adquisici贸n suele ser lanzada por una empresa que quiere expandir su negocio, eliminar a un rival, o ambas cosas. La empresa puede querer expandir su base de clientes, obtener acceso a nuevos canales de distribuci贸n, aumentar su participaci贸n de mercado u obtener una ventaja tecnol贸gica.
Tambi茅n puede hacer una oferta un accionista activista que ve una oportunidad de mejorar el rendimiento de la empresa objetivo y beneficiarse de la apreciaci贸n del precio de sus acciones.
El primer paso habitual es hacer una oferta a la junta directiva de la empresa para comprar una participaci贸n mayoritaria en la empresa. El consejo de administraci贸n puede rechazar esa oferta alegando que no es en el mejor inter茅s de los accionistas de la empresa.
En ese momento, podr铆a lanzarse una oferta p煤blica de adquisici贸n hostil.
T谩cticas hostiles de ofertas p煤blicas de adquisici贸n
El posible adquirente puede intentar comprar suficientes acciones de la compa帽铆a en el mercado abierto para lograr una participaci贸n mayoritaria. Eso est谩 lejos de ser f谩cil dado el hecho de que la adquisici贸n de grandes cantidades de acciones de una empresa inevitablemente empuja su precio progresivamente m谩s alto. Dado que el motivo de la subida de precios no tiene relaci贸n con el rendimiento de la empresa, es probable que el agresor pague de m谩s.
Eso deja dos t谩cticas principales:
Oferta p煤blica
El posible adquirente puede hacer una oferta p煤blica de adquisici贸n a los accionistas de la empresa. Una oferta p煤blica es una oferta para comprar una participaci贸n mayoritaria de las acciones del objetivo a un precio fijo. El precio generalmente se establece por encima del precio de mercado actual para permitir a los vendedores un incentivo para vender sus acciones. Esta es una oferta formal y puede incluir especificaciones como una ventana de vencimiento de la oferta. La documentaci贸n debe presentarse ante la Comisi贸n de Bolsa y Valores (SEC), y el adquirente debe proporcionar un resumen de sus planes para la empresa objetivo.
Las empresas pueden adoptar estrategias de defensa contra adquisiciones para protegerse contra las ofertas p煤blicas de adquisici贸n. En tales casos, se podr铆a usar una pelea de poder.
Lucha de apoderados
El objetivo de una lucha por poderes es reemplazar a los miembros de la junta que se oponen a la adquisici贸n con nuevos miembros de la junta que est茅n a favor de la misma. Esto requiere convencer a los accionistas de que se necesita un cambio en la administraci贸n. Si a los accionistas les gusta la idea de un cambio en la administraci贸n, se les persuade para que permitan que el comprador potencial vote sus acciones por poder a favor de un nuevo miembro o miembros de la junta. Si la lucha por poderes tiene 茅xito, los nuevos miembros de la junta se instalan y votan a favor de la adquisici贸n del objetivo.
驴Regreso de la adquisici贸n hostil?
La adquisici贸n hostil fue, hasta cierto punto, una criatura de la d茅cada de 1980, con una serie de intentos bien publicitados por parte de especialistas en adquisiciones que se conocieron como " asaltantes corporativos ". Desde entonces, se han producido principalmente como consecuencia de las recesiones del mercado que han dejado a algunas corporaciones como objetivos con precios atractivos.
A fines de 2020, el Foro de Gobierno Corporativo de la Facultad de Derecho de Harvard predijo otra ola de adquisiciones hostiles a ra铆z de la crisis de COVID-19 de 2020. Efectivamente, la actividad de fusiones y adquisiciones bati贸 r茅cords en 2021. Seg煤n un informe de PwC, en 2021 se divulgaron a nivel mundial 62 000 acuerdos por un total de 5,1 billones de d贸lares, y 130 de esos acuerdos fueron "mega acuerdos" valorados en m谩s de 5 000 millones de d贸lares.
