중간 목표

중간 대상이란 무엇입니까?

통화 정책 도구를 사용하여 영향을 주려고 시도하지만 그 자체가 정책의 궁극적 목표 또는 목표가 아닌 경제 및 금융 변수입니다 . 즉, 통화 정책의 직접적인 효과와 정책 입안자가 궁극적으로 달성하고자 하는 경제적 결과 사이에 위치합니다.

일반적으로 중간 목표는 새로운 정책 결정에 맞게 빠르게 변경되고 완전 고용 또는 안정적인 물가와 같은 중앙 은행의 명시된 경제적 목표와 관련하여 예측 가능한 방식으로 행동합니다. 이러한 목표는 종종 통화 공급 증가 또는 이자율과 관련이 있습니다.

중간 목표 이해하기

통화 정책 입안자는 일반적으로 사회의 이익을 위한 거시 경제 성과 목표를 달성하기 위해 은행 산업 및 금융 시스템을 관리할 법적 권한을 부여받습니다. 이러한 목표에는 높은 수준의 고용 유지, 경제 성장 촉진 또는 국가 통화 가치 및 이에 따른 국내 물가 수준 안정화가 포함될 수 있습니다. 예를 들어, 미국 연방 준비 은행은 12 US Code § 225a에 따라 "최대 고용, 안정적인 가격 및 적당한 장기 이자율이라는 목표를 효과적으로 촉진"하기 위한 의회의 법적 명령에 따라 운영됩니다.

그러나 연준은 단순히 시장 가격과 장기 금리 수준을 결정하거나 기업이 고용을 늘리기 위해 근로자를 고용하도록 강요할 수 없습니다. 대신 정책 입안자들이 의무 목표와 관련이 있다고 믿는 중간 목표에 영향을 미치기 위해 통화 정책의 4가지 핵심 도구(즉, 공개 시장 운영 (OMO), 할인 대출,. 은행 준비금 요건 및 선도적 지침 )를 사용합니다.

중간 목표는 연준이 경제를 간접적으로 통제하기 위해 사용하는 다양한 변수로 구성됩니다. 여기에는 역사적 으로 유통되는 통화 와 예금의 양, 재무부 지폐의 이자율, 다양한 방식으로 가중치를 부여한 다양한 통화 공급 지수와 같은 통화 공급을 통제하기 위한 다양한 조치가 포함되었습니다. 현재 연준의 가장 잘 알려진 중간 목표는 연방기금 금리 입니다.

중간 목표는 두 가지 일반적인 범주로 분류할 수 있습니다. 정책 입안자의 행동과 최종 목표 사이의 인과 관계의 중간 단계이거나, 관찰하거나 측정하기 어렵거나 비용이 많이 드는 관련 경제적 결과에 대해 쉽게 관찰할 수 있는(또는 상관 관계가 있는) 대용물입니다.

중간 목표가 장기 통화 정책 목표로 전환되는 방법

중앙은행이 영향을 미칠 수 있는 이러한 중간 목표는 차례로 경제 이론에서 설명하는 인과 관계의 사슬로 연결되어 있거나 그들과 높은 상관 관계가 있는 것으로 관찰될 수 있기 때문에 정책의 궁극적인 목표와 관련이 있습니다. (아니면 둘다). 실제 경제 성과를 측정하고 관찰해야 하는 대부분의 방법은 국내총생산(GDP), 총 고용 또는 소비자 물가 수준과 같이 적시에 측정하기가 어렵거나 비용이 많이 들거나 불가능할 수 있습니다.

통화 정책으로 직접 목표를 설정하는 것은 불가능하거나 통화 정책을 더 어렵게 만들거나 심지어는 역효과를 내는 정책 실행과 결과 사이에 길고 가변적인 시차 를 수반할 수 있습니다. 따라서 대신 연준은 정책 도구를 사용하여 궁극적인 목표와 논리적으로 또는 통계적으로 관련이 있다고 이해하는 중간 목표에 영향을 미칩니다.

중간 목표의 예

예를 들어, 연준이 소비자 물가가 하락하고 있음을 알아차리고 연준이 이를 막고자 하지만 단순히 가격 하락을 멈추라고 명령할 수 없는 시나리오를 생각해 보십시오. 이 경우 금융 부문에 새로운 은행 준비금을 투입하기 위해 공개 시장 운영을 통해 국채를 매입하기로 결정할 수 있습니다. 이것은 은행이 기업과 소비자에 대한 대출을 늘리고 그렇게 함으로써 더 많은 지출을 하고 물가를 상승시킬 것이라는 희망과 이해를 바탕으로 하는 것입니다.

통화 투입의 즉각적인 영향을 측정하기 위해 연준은 연방기금 금리를 살펴봅니다. 시스템에 더 많은 은행 준비금이 있을 때 은행은 더 낮은 이율로 서로에게 더 기꺼이 대출하는 경향이 있으므로 연방기금 금리는 하락하는 경향이 있습니다. 연준은 물가 하락을 멈추는 것과 일치할 것이라고 믿는 목표 수치를 선택하고 이 비율에 도달할 때까지 자산을 매입합니다.

하이라이트

• 중간목표의 예로는 통화공급, 금리, 고용률의 변화를 들 수 있다.

• 이러한 목표는 중앙 은행의 통화 정책의 영향을 받지만, 차례로 인플레이션 억제와 같은 더 광범위한 경제 성과 목표에 영향을 미칩니다.

• 중간 목표는 통화 정책의 즉각적인 도구와 궁극적인 목표 사이의 단계로서 중앙 은행의 행동을 안내하는 데 도움이 됩니다.