Zwischenziele
Was sind Zwischenziele?
Zwischenziele sind wirtschaftliche und finanzielle Variablen, die Zentralbanker versuchen, durch den Einsatz geldpolitischer Instrumente zu beeinflussen, die aber selbst nicht das endgültige Ziel oder Ziel einer Politik sind. Das heißt, sie befinden sich zwischen den direkten Auswirkungen der Geldpolitik und den wirtschaftlichen Ergebnissen, die der politische Entscheidungsträger letztendlich erreichen möchte.
Im Allgemeinen ändern sich Zwischenziele schnell, um sie an neue politische Entscheidungen anzupassen, und verhalten sich in Bezug auf die erklärten wirtschaftlichen Ziele einer Zentralbank, wie Vollbeschäftigung oder stabile Preise, auf vorhersehbare Weise. Diese Ziele beziehen sich häufig auf das Geldmengenwachstum oder die Zinssätze.
Zwischenziele verstehen
Geldpolitische Entscheidungsträger sind in der Regel mit gesetzlichen Mandaten zur Verwaltung des Bankensektors und des Finanzsystems betraut, um makroökonomische Leistungsziele zum Wohle der Gesellschaft zu erreichen. Diese Ziele können die Aufrechterhaltung eines hohen Beschäftigungsniveaus, die Förderung des Wirtschaftswachstums oder die Stabilisierung des Werts einer Landeswährung und damit des Niveaus der Inlandspreise umfassen. Beispielsweise handelt die US-Notenbank gemäß 12 US Code § 225a im Rahmen eines gesetzlichen Mandats des Kongresses, „die Ziele einer maximalen Beschäftigung, stabiler Preise und moderater langfristiger Zinssätze wirksam zu fördern“.
Die Fed kann jedoch nicht einfach das Niveau der Marktpreise und langfristigen Zinssätze bestimmen oder Unternehmen dazu zwingen, Arbeitskräfte einzustellen, um die Beschäftigung zu erhöhen. Stattdessen setzt sie vier Schlüsselinstrumente der Geldpolitik ein (dh Offenmarktgeschäfte (OMO), Diskontkredite,. Mindestreserveanforderungen für Banken und Forward Guidance ), um Zwischenziele zu beeinflussen, von denen die politischen Entscheidungsträger glauben, dass sie mit ihren vorgegebenen Zielen zusammenhängen.
Zwischenziele bestehen aus vielen verschiedenen Variablen, die die Fed verwendet, um die Wirtschaft indirekt zu steuern. Dazu gehörten in der Vergangenheit verschiedene Maßnahmen zur Kontrolle der Geldmenge, wie etwa die Menge der im Umlauf befindlichen Währung zuzüglich der Einlagen, der Zinssatz für Schatzwechsel und verschiedene unterschiedlich gewichtete Indizes der Geldmenge. Das derzeit bekannteste Zwischenziel der Fed ist der Federal Funds Rate.
Zwischenziele können in zwei allgemeine Kategorien eingeteilt werden. Entweder sind sie Zwischenschritte in einer Kausalkette zwischen den Handlungen des politischen Entscheidungsträgers und den endgültigen Zielen, oder sie sind leicht beobachtbare Näherungswerte für (oder korrelieren mit) relevanten wirtschaftlichen Ergebnissen, die schwierig oder kostspielig zu beobachten oder zu messen sind.
Wie Zwischenziele zu langfristigen geldpolitischen Zielen werden
Diese von der Notenbank beeinflussbaren Zwischenziele stehen wiederum in Beziehung zu den Endzielen der Politik, entweder weil sie in einer wirtschaftstheoretisch beschriebenen Ursache-Wirkungs-Kette verknüpft sind oder weil eine hohe Korrelation mit ihnen zu beobachten ist (oder beides). Die meisten Methoden, mit denen wir die tatsächliche Wirtschaftsleistung messen und beobachten müssen, können schwierig, kostspielig oder unmöglich zeitnah zu messen sein, wie z. B. das Bruttoinlandsprodukt ( BIP), die Gesamtbeschäftigung oder das Niveau der Verbraucherpreise.
Der Versuch, sie direkt mit der Geldpolitik anzusprechen, ist möglicherweise nicht möglich oder kann lange und variable Verzögerungen zwischen der Umsetzung der Politik und dem Ergebnis mit sich bringen, die die Geldpolitik erschweren oder sogar kontraproduktiv machen. Stattdessen nutzt die Fed ihre politischen Instrumente, um Zwischenziele zu beeinflussen, von denen sie annimmt, dass sie in logischem oder statistischem Zusammenhang mit ihren endgültigen Zielen stehen.
Beispiel für Zwischenziele
Stellen Sie sich zum Beispiel ein Szenario vor, in dem die Fed bemerkt hat, dass die Verbraucherpreise sinken, und die Fed dies stoppen möchte, aber nicht einfach befehlen kann, dass die Preise nicht mehr fallen. In diesem Fall könnte sie beschließen, Staatsanleihen über ihre Offenmarktgeschäfte zu kaufen, um dem Finanzsektor neue Bankreserven zuzuführen. Dies geschieht in der Hoffnung und im Verständnis, dass dies wiederum die Banken dazu veranlassen wird, die Kreditvergabe an Unternehmen und Verbraucher zu erhöhen, wodurch sie dazu veranlasst werden, mehr auszugeben und dadurch die Preise in die Höhe zu treiben.
Um die unmittelbaren Auswirkungen ihrer Geldspritzen abzuschätzen, betrachtet die Fed den Federal Funds Rate; Wenn mehr Bankreserven im System vorhanden sind, sind die Banken tendenziell eher bereit, sich gegenseitig Kredite zu niedrigeren Zinsen zu gewähren, sodass der Leitzins der Fed tendenziell fällt. Die Fed wählt eine Zielzahl, von der sie glaubt, dass sie mit dem Stoppen des Preisrückgangs vereinbar ist, und kauft Vermögenswerte, bis diese Rate erreicht ist.
Höhepunkte
Beispiele für Zwischenziele sind Änderungen der Geldmenge, der Zinssätze und der Beschäftigungsquoten.
Während diese Ziele von der Geldpolitik einer Zentralbank beeinflusst werden, beeinflussen sie wiederum umfassendere wirtschaftliche Leistungsziele, wie z. B. die Kontrolle der Inflation.
Zwischenziele helfen, die Maßnahmen der Zentralbank als Schritt zwischen dem unmittelbaren Instrumentarium der Geldpolitik und ihren endgültigen Zielen zu lenken.
