Välitavoitteet

Mitä ovat välitavoitteet?

Välitavoitteet ovat taloudellisia ja rahoituksellisia muuttujia, joihin keskuspankkijohtajat yrittävät vaikuttaa rahapolitiikan välineillä, mutta jotka eivät sinänsä ole politiikan perimmäinen päämäärä tai kohde. Toisin sanoen ne ovat rahapolitiikan suorien vaikutusten ja taloudellisten tulosten välissä, jotka päätöksentekijä lopulta haluaa saavuttaa.

Yleensä välitavoitteet muuttuvat nopeasti vastaamaan uusia poliittisia päätöksiä ja käyttäytyvät ennustettavasti suhteessa keskuspankin ilmoittamiin taloudellisiin tavoitteisiin, kuten täystyöllisyyteen tai hintojen vakauteen. Nämä tavoitteet liittyvät usein rahan tarjonnan kasvuun tai korkoihin.

Keskitason tavoitteiden ymmärtäminen

Rahapolitiikan päättäjillä on tyypillisesti lailliset valtuudet hoitaa pankkialaa ja rahoitusjärjestelmää makrotaloudellisten tulostavoitteiden saavuttamiseksi yhteiskunnan hyväksi. Tällaisia tavoitteita voivat olla korkean työllisyystason ylläpitäminen, talouskasvun edistäminen tai kansallisen valuutan arvon ja sitä kautta kotimaan hintatason vakauttaminen. Esimerkiksi Yhdysvaltain keskuspankki toimii kongressin laillisen toimeksiannon mukaisesti "edistää tehokkaasti tavoitteita maksimityöllisyydestä, vakaasta hinnoista ja maltillisista pitkäaikaisista koroista" 12 US Coden § 225a mukaisesti.

Fed ei kuitenkaan voi yksinkertaisesti määrätä markkinahintojen ja pitkien korkojen tasoa eikä pakottaa yrityksiä palkkaamaan työntekijöitä työllisyyden lisäämiseksi. Sen sijaan se käyttää neljää keskeistä rahapolitiikan työkalua (eli avomarkkinaoperaatioita (OMO), alennuslainaa,. pankkien varantovelvoitteita ja ennakoivaa ohjausta ) vaikuttaakseen välitavoitteisiin, joiden päättäjät uskovat liittyvän heidän velvoittamiinsa tavoitteisiin.

Välitavoitteet koostuvat monista erilaisista muuttujista, joita Fed käyttää hallitakseen taloutta epäsuorasti. Näihin on historiallisesti kuulunut erilaisia rahan tarjonnan hallintakeinoja, kuten liikkeessä olevan rahan ja talletusten määrää, valtion velkasitoumusten korkotasoa sekä erilaisia rahan määrän eri tavoin painotettuja indeksejä. Tällä hetkellä Fedin tunnetuin välitavoite on liittovaltion rahastokorko.

Välitavoitteet voidaan luokitella kahteen yleiseen luokkaan. Ne ovat joko välivaiheita päättäjän toimien ja lopullisten tavoitteiden välisessä syy-ketjussa tai ne ovat helposti havaittavissa olevia taloudellisia tuloksia (tai korrelaatioita niiden kanssa), joita on vaikea tai kallista havaita tai mitata.

Kuinka välitavoitteet muuttuvat pitkän aikavälin rahapolitiikan tavoitteiksi

Nämä välitavoitteet, joihin keskuspankki voi vaikuttaa, liittyvät puolestaan politiikan perimmäisiin tavoitteisiin joko siksi, että ne liittyvät talousteorian kuvaamaan syy-seurausketjuun tai koska niiden voidaan havaita korreloivan voimakkaasti niiden kanssa. (tai molemmat). Suurin osa tavoista, joita meidän on mitattava ja tarkkailtava todellista taloudellista suorituskykyä, voi olla vaikeaa, kallista tai mahdotonta mitata ajoissa, kuten bruttokansantuote ( BKT ), kokonaistyöllisyys tai kuluttajahintataso.

Niiden yrittäminen kohdistaa suoraan rahapolitiikkaan ei ehkä ole mahdollista tai saattaa sisältää pitkiä ja vaihtelevia viiveitä politiikan täytäntöönpanon ja tuloksen välillä, mikä tekee rahapolitiikasta vaikeampaa tai jopa haitallista. Sen sijaan Fed käyttää politiikan työkalujaan vaikuttaakseen välitavoitteisiin, joiden se ymmärtää liittyvän loogisesti tai tilastollisesti perimmäisiin tavoitteisiinsa.

Esimerkki välitavoitteista

Ajatellaan esimerkiksi skenaariota, jossa Fed on huomannut kuluttajahintojen laskevan ja Fed haluaa pysäyttää tämän, mutta se ei voi yksinkertaisesti määrätä hintojen laskun lopettamiseksi. Tässä tapauksessa se saattaa päättää ostaa Treasuries-rahastoja avomarkkinaoperaatioillaan lisätäkseen uusia pankkivarantoja rahoitussektorille. Se tekee tämän siinä toivossa ja ymmärryksessä, että tämä puolestaan saa pankit lisäämään lainoja yrityksille ja kuluttajille, mikä saa heidät kuluttamaan enemmän ja nostamaan hintoja siten.

Mittaakseen rahan lisäysten välitöntä vaikutusta Fed tarkastelee liittovaltion rahastojen korkoa; Kun järjestelmässä on enemmän pankkivarantoa, pankit ovat yleensä halukkaampia lainaamaan toisilleen alhaisemmilla koroilla, joten Fedin rahastokorolla on taipumus laskea. Fed valitsee tavoiteluvun, jonka se uskoo olevan johdonmukainen hintojen laskun pysäyttämiseksi, ja ostaa omaisuutta, kunnes tämä korko on saavutettu.

Kohokohdat

• Esimerkkejä välitavoitteista ovat rahan määrän, korkojen ja työllisyysasteen muutokset.

• Vaikka näihin tavoitteisiin vaikuttaa keskuspankin rahapolitiikka, ne puolestaan vaikuttavat laajempiin taloudellisen suorituskyvyn tavoitteisiin, kuten inflaation kuriin.

• Välitavoitteet ohjaavat keskuspankin toimintaa askeleena rahapolitiikan välittömien työkalujen ja lopullisten tavoitteiden välillä.