Metas intermediárias
O que são alvos intermediários?
Metas intermediárias são variáveis econômicas e financeiras que os banqueiros centrais tentam influenciar usando ferramentas de polÃtica monetária,. mas que não são em si o objetivo final ou alvo de uma polÃtica. Ou seja, eles ficam entre os efeitos diretos da polÃtica monetária e os resultados econômicos que o formulador de polÃticas deseja alcançar.
Em geral, as metas intermediárias mudam rapidamente para corresponder a novas decisões de polÃtica e se comportam de maneira previsÃvel em relação à s metas econômicas declaradas de um banco central, como pleno emprego ou preços estáveis. Essas metas geralmente estão relacionadas ao crescimento da oferta monetária ou à s taxas de juros.
Entendendo as metas intermediárias
Os formuladores de polÃticas monetárias geralmente são encarregados de mandatos legais para gerenciar o setor bancário e o sistema financeiro, a fim de atingir metas de desempenho macroeconômico para o bem da sociedade. Esses objetivos podem incluir a manutenção de altos nÃveis de emprego, a promoção do crescimento econômico ou a estabilização do valor de uma moeda nacional e, portanto, do nÃvel de preços internos. Por exemplo, o Federal Reserve dos EUA opera sob um mandato legal do Congresso para "promover efetivamente as metas de emprego máximo, preços estáveis e taxas de juros moderadas de longo prazo" sob o 12 Código dos EUA § 225a.
No entanto, o Fed não pode simplesmente decretar o nÃvel de preços de mercado e taxas de juros de longo prazo, nem obrigar as empresas a contratar trabalhadores para aumentar o emprego. Em vez disso, ele emprega quatro ferramentas-chave de polÃtica monetária (ou seja, operações de mercado aberto (OMO), empréstimos com desconto,. compulsórios de reservas bancárias e orientação futura ) para influenciar metas intermediárias que os formuladores de polÃticas acreditam estar relacionadas a seus objetivos obrigatórios.
As metas intermediárias consistem em muitas variáveis diferentes que o Fed usa para controlar a economia indiretamente. Estes incluÃram historicamente várias medidas para controlar a oferta monetária, como a quantidade de moeda em circulação mais os depósitos, a taxa de juros dos tÃtulos do Tesouro e vários Ãndices da oferta monetária ponderados de diferentes maneiras. Atualmente, a meta intermediária mais reconhecida do Fed é a taxa de fundos federais.
Os alvos intermediários podem ser classificados em duas categorias gerais. Ou são etapas intermediárias em uma cadeia causal entre as ações do formulador de polÃticas e os objetivos finais, ou são proxies prontamente observáveis para (ou correlacionados a) resultados econômicos relevantes que são difÃceis ou dispendiosos de observar ou medir.
Como as metas intermediárias se traduzem em metas de polÃtica monetária de longo prazo
Esses alvos intermediários que o banco central pode influenciar estão, por sua vez, relacionados aos objetivos finais da polÃtica, seja porque estão ligados em uma cadeia de causa e efeito descrita pela teoria econômica ou porque podem ser observados como altamente correlacionados com eles. (ou ambos). A maioria das maneiras que temos para medir e observar o desempenho econômico real pode ser difÃcil, cara ou impossÃvel de medir em tempo hábil, como o Produto Interno Bruto (PIB), o emprego total ou o nÃvel de preços ao consumidor.
Tentar direcioná-los diretamente com a polÃtica monetária pode não ser possÃvel ou pode envolver atrasos longos e variáveis entre a implementação da polÃtica e o resultado que tornam a polÃtica monetária mais difÃcil ou até mesmo contraproducente. Então, em vez disso, o Fed usa suas ferramentas de polÃtica para influenciar metas intermediárias que entende estarem logicamente ou estatisticamente relacionadas a seus objetivos finais.
Exemplo de alvos intermediários
Por exemplo, considere um cenário em que o Fed percebeu que os preços ao consumidor estão caindo e o Fed deseja interromper isso, mas não pode simplesmente ordenar que os preços parem de cair. Nesse caso, pode decidir comprar tÃtulos do Tesouro por meio de suas operações de mercado aberto para injetar novas reservas bancárias no setor financeiro. Fá-lo na esperança e na compreensão de que isso, por sua vez, levará os bancos a aumentar os empréstimos a empresas e consumidores, induzindo-os assim a gastar mais e a aumentar os preços ao fazê-lo.
Para avaliar o impacto imediato de suas injeções monetárias, o Fed analisa a taxa de fundos federais; quando há mais reservas bancárias no sistema, os bancos tendem a estar mais dispostos a emprestar uns aos outros a taxas mais baixas, de modo que a taxa de fundos do Fed tende a cair. O Fed escolhe um número-alvo que acredita ser consistente com a interrupção da queda nos preços e compra ativos até que essa taxa seja alcançada.
Destaques
Exemplos de metas intermediárias incluem mudanças na oferta monetária, taxas de juros e taxas de emprego.
Embora essas metas sejam influenciadas pela polÃtica monetária de um banco central, elas, por sua vez, influenciam metas mais amplas de desempenho econômico, como manter a inflação sob controle.
Metas intermediárias ajudam a orientar a ação do banco central como um passo entre o conjunto de ferramentas imediato da polÃtica monetária e seus objetivos finais.
