أهداف وسيطة
ما هي الأهداف الوسيطة؟
الأهداف الوسيطة هي المتغيرات الاقتصادية والمالية التي يحاول محافظو البنوك المركزية التأثير عليها باستخدام أدوات السياسة النقدية ، ولكنها ليست في حد ذاتها الهدف النهائي أو الهدف النهائي لأي سياسة. أي أنها تقع بين الآثار المباشرة للسياسة النقدية والنتائج الاقتصادية التي يرغب صانع السياسة في النهاية في تحقيقها.
بشكل عام ، تتغير الأهداف الوسيطة بسرعة لتتناسب مع قرارات السياسة الجديدة وتتصرف بطريقة يمكن التنبؤ بها بالنسبة للأهداف الاقتصادية المعلنة للبنك المركزي ، مثل التوظيف الكامل أو الأسعار المستقرة. غالبًا ما تتعلق هذه الأهداف بنمو عرض النقود أو أسعار الفائدة.
فهم الأهداف الوسيطة
عادة ما يتم تكليف صانعي السياسة النقدية بتفويضات قانونية لإدارة الصناعة المصرفية والنظام المالي من أجل تحقيق أهداف أداء الاقتصاد الكلي لصالح المجتمع. يمكن أن تشمل هذه الأهداف الحفاظ على مستويات عالية من العمالة ، وتعزيز النمو الاقتصادي ، أو تثبيت قيمة العملة الوطنية ، وبالتالي ، مستوى الأسعار المحلية. على سبيل المثال ، يعمل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بموجب تفويض قانوني من الكونجرس "للترويج الفعال لأهداف الحد الأقصى للتوظيف ، والأسعار المستقرة ، ومعدلات الفائدة طويلة الأجل المعتدلة" بموجب قانون الولايات المتحدة رقم 12 § 225 أ.
ومع ذلك ، لا يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن يقرر ببساطة مستوى أسعار السوق وأسعار الفائدة طويلة الأجل ولا يجبر الشركات على توظيف العمال لزيادة التوظيف. بدلاً من ذلك ، يستخدم أربع أدوات رئيسية للسياسة النقدية (أي عمليات السوق المفتوحة (OMO) ، والإقراض المخصوم ، ومتطلبات الاحتياطي المصرفي ، والتوجيهات المستقبلية ) للتأثير على الأهداف الوسيطة التي يعتقد صانعو السياسة أنها مرتبطة بأهدافهم المفوضة.
تتكون الأهداف الوسيطة من العديد من المتغيرات المختلفة التي يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي للسيطرة على الاقتصاد بشكل غير مباشر. وقد تضمنت هذه الإجراءات تاريخياً تدابير مختلفة للتحكم في المعروض النقدي ، مثل مقدار العملة المتداولة بالإضافة إلى الودائع ، وسعر الفائدة على سندات الخزانة ، ومؤشرات مختلفة للعرض النقدي موزونة بطرق مختلفة. في الوقت الحالي ، الهدف الوسيط الأكثر شهرة من جانب الاحتياطي الفيدرالي هو سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية.
يمكن تصنيف الأهداف المتوسطة إلى فئتين عامتين. إما أنها خطوات وسيطة في سلسلة سببية بين تصرفات صانع السياسة والأهداف النهائية ، أو أنها وكلاء يمكن ملاحظتها بسهولة (أو مرتبطة) بالنتائج الاقتصادية ذات الصلة التي يصعب مراقبتها أو قياسها أو تكلفتها.
كيف تترجم الأهداف الوسيطة إلى أهداف السياسة النقدية طويلة الأجل
ترتبط هذه الأهداف الوسيطة التي يمكن للبنك المركزي التأثير عليها ، بدورها ، بالأهداف النهائية للسياسة إما لأنها مرتبطة في سلسلة من الأسباب والنتائج الموصوفة في النظرية الاقتصادية أو لأنه يمكن ملاحظتها على أنها شديدة الارتباط بها. (او كلاهما). يمكن أن تكون معظم الطرق التي يتعين علينا قياس ومراقبة الأداء الاقتصادي الفعلي صعبة أو مكلفة أو من المستحيل قياسها في الوقت المناسب ، مثل إجمالي الناتج المحلي (GDP) ، أو إجمالي العمالة ، أو مستوى أسعار المستهلك.
قد لا تكون محاولة استهدافها مباشرة بالسياسة النقدية ممكنة أو قد تنطوي على فترات تأخير طويلة ومتغيرة بين تنفيذ السياسة والنتائج التي تجعل السياسة النقدية أكثر صعوبة أو حتى تؤدي إلى نتائج عكسية. لذا بدلاً من ذلك ، يستخدم الاحتياطي الفيدرالي أدوات سياسته للتأثير على الأهداف الوسيطة التي يفهم أنها مرتبطة منطقيًا أو إحصائيًا بأهدافه النهائية.
مثال للأهداف الوسيطة
على سبيل المثال ، ضع في اعتبارك سيناريو لاحظ فيه الاحتياطي الفيدرالي أن أسعار المستهلك تنخفض ويريد الاحتياطي الفيدرالي إيقاف ذلك ، لكنه لا يمكنه ببساطة أن يأمر الأسعار بالتوقف عن الانخفاض. في هذه الحالة ، قد تقرر شراء سندات الخزانة من خلال عملياتها في السوق المفتوحة من أجل ضخ احتياطيات بنكية جديدة في القطاع المالي. وهي تفعل ذلك على أمل وفهم أن هذا بدوره سيؤدي بالبنوك إلى زيادة الإقراض للشركات والمستهلكين ، وبالتالي حثهم على إنفاق المزيد ورفع الأسعار من خلال القيام بذلك.
لقياس التأثير الفوري لعمليات ضخ النقد ، ينظر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ؛ عندما يكون هناك المزيد من الاحتياطيات المصرفية في النظام ، تميل البنوك إلى أن تكون أكثر استعدادًا لإقراض بعضها البعض بمعدلات منخفضة ، لذلك يميل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى الانخفاض. يختار الاحتياطي الفيدرالي رقمًا مستهدفًا يعتقد أنه سيكون متسقًا مع وقف انخفاض الأسعار ويشتري الأصول حتى يتم تحقيق هذا المعدل.
يسلط الضوء
تتضمن أمثلة الأهداف الوسيطة التغييرات في المعروض النقدي وأسعار الفائدة ومعدلات التوظيف.
بينما تتأثر هذه الأهداف بالسياسة النقدية للبنك المركزي ، فإنها بدورها تؤثر على أهداف الأداء الاقتصادي الأوسع ، مثل إبقاء التضخم تحت السيطرة.
تساعد الأهداف الوسيطة في توجيه عمل البنك المركزي كخطوة بين مجموعة الأدوات الفورية للسياسة النقدية وأهدافها النهائية.
