Промежуточные цели

Что такое промежуточные цели?

Промежуточные цели — это экономические и финансовые переменные, на которые центральные банки пытаются повлиять с помощью инструментов денежно -кредитной политики,. но которые сами по себе не являются конечной целью или целью политики. То есть они находятся между непосредственным воздействием денежно-кредитной политики и экономическими результатами, которых в конечном итоге хочет достичь лицо, определяющее политику.

Как правило, промежуточные цели быстро меняются, чтобы соответствовать новым политическим решениям, и ведут себя предсказуемым образом по отношению к заявленным экономическим целям центрального банка, таким как полная занятость или стабильные цены. Эти цели часто связаны с ростом денежной массы или процентными ставками.

Понимание промежуточных целей

На лиц, определяющих денежно-кредитную политику, обычно возлагаются юридические полномочия по управлению банковской отраслью и финансовой системой для достижения целей макроэкономической деятельности на благо общества. Эти цели могут включать поддержание высокого уровня занятости, содействие экономическому росту или стабилизацию стоимости национальной валюты и, таким образом, уровня внутренних цен. Например, Федеральная резервная система США действует в соответствии с юридическим мандатом Конгресса для «эффективного продвижения целей максимальной занятости, стабильных цен и умеренных долгосрочных процентных ставок» в соответствии со статьей 12 Кодекса США § 225a.

Однако ФРС не может просто декретировать уровень рыночных цен и долгосрочных процентных ставок или заставлять предприятия нанимать рабочих для увеличения занятости. Вместо этого он использует четыре ключевых инструмента денежно-кредитной политики (т. е. операции на открытом рынке (ОМО), дисконтное кредитование,. требования к банковским резервам и перспективное руководство ), чтобы влиять на промежуточные цели, которые, по мнению политиков, связаны с поставленными перед ними целями.

Промежуточные цели состоят из множества различных переменных, которые ФРС использует для косвенного контроля над экономикой. Исторически они включали в себя различные меры по контролю за денежной массой, такие как сумма денег в обращении плюс депозиты, процентная ставка по казначейским векселям и различные индексы денежной массы, взвешенные по-разному. В настоящее время наиболее общепризнанной промежуточной целью ФРС является ставка по федеральным фондам.

Промежуточные цели можно разделить на две основные категории. Либо они являются промежуточными звеньями в причинно-следственной цепи между действиями разработчика политики и конечными целями, либо они являются легко наблюдаемыми прокси (или коррелируют) с соответствующими экономическими результатами, которые трудно или дорого наблюдать или измерять.

Как промежуточные цели трансформируются в долгосрочные цели денежно-кредитной политики

Эти промежуточные цели, на которые может влиять центральный банк, в свою очередь, связаны с конечными целями политики либо потому, что они связаны в цепочке причин и следствий, описываемых экономической теорией, либо потому, что можно наблюдать их высокую корреляцию с ними. (или оба). Большинство способов измерения и наблюдения за фактическими экономическими показателями могут быть сложными, дорогостоящими или невозможными для своевременного измерения, например, валовой внутренний продукт (ВВП), общая занятость или уровень потребительских цен.

Попытка нацелить их напрямую с помощью денежно-кредитной политики может оказаться невозможной или может привести к длительным и переменным задержкам между реализацией политики и ее результатом, что сделает денежно-кредитную политику более сложной или даже контрпродуктивной. Поэтому вместо этого ФРС использует свои политические инструменты для воздействия на промежуточные цели, которые, по ее мнению, логически или статистически связаны с ее конечными целями.

Пример промежуточных целей

Например, рассмотрим сценарий, в котором ФРС заметила, что потребительские цены падают, и хочет остановить это, но не может просто приказать ценам прекратить падение. В этом случае он может решить купить казначейские облигации через свои операции на открытом рынке, чтобы влить новые банковские резервы в финансовый сектор. Он делает это в надежде и с пониманием того, что это, в свою очередь, побудит банки увеличить кредитование предприятий и потребителей, тем самым побуждая их тратить больше и тем самым повышая цены.

Чтобы оценить непосредственное влияние своих денежных вливаний, ФРС смотрит на ставку по федеральным фондам; когда в системе больше банковских резервов, банки, как правило, более склонны кредитовать друг друга по более низким ставкам, поэтому ставка по федеральным фондам имеет тенденцию к падению. ФРС выбирает целевое значение, которое, по его мнению, будет способствовать остановке снижения цен, и покупает активы до тех пор, пока этот уровень не будет достигнут.

Особенности

• Примеры промежуточных целей включают изменения денежной массы, процентных ставок и уровня занятости.

• Хотя на эти цели влияет денежно-кредитная политика центрального банка, они, в свою очередь, влияют на более широкие цели экономической деятельности, такие как сдерживание инфляции.

• Промежуточные целевые показатели помогают направлять действия центрального банка в качестве промежуточного шага между непосредственным набором инструментов денежно-кредитной политики и его конечными целями.