中間ターゲット

##中間ターゲットとは何ですか？

金融政策ツールを使用して影響を与えようとする経済的および財政的変数ですが、それ自体が政策の最終的な目標または目標ではありません。つまり、それらは、金融政策の直接的な効果と、政策立案者が最終的に達成したい経済的成果の中間に位置します。

一般に、中間目標は、新しい政策決定に一致するように迅速に変化し、完全雇用や安定した価格など、中央銀行が表明した経済目標に対して予測可能な方法で動作します。これらの目標は、多くの場合、マネーサプライの成長または金利に関連しています。

##中間ターゲットを理解する

金融政策立案者は通常、社会の利益のためにマクロ経済のパフォーマンス目標を達成するために、銀行業界と金融システムを管理する法的義務を負っています。これらの目標には、高水準の雇用の維持、経済成長の促進、または自国通貨の価値、ひいては国内価格の水準の安定化が含まれます。たとえば、米国連邦準備制度は、合衆国法典第12編第225a条に基づき、「最大雇用、安定した価格、および適度な長期金利の目標を効果的に促進する」という議会の法的義務の下で運営されています。

しかし、FRBは単に市場価格と長期金利の水準を決定することも、雇用を増やすために労働者を雇うことを企業に強制することもできません。代わりに、金融政策の4つの主要なツール（すなわち、公開市場操作（OMO）、割引貸付、銀行準備預金、フォワードガイダンス）を採用して、政策立案者が義務付けられた目標に関連すると信じる中間目標に影響を与えます。

中間目標は、FRBが経済を間接的に管理するために使用する多くの異なる変数で構成されています。これらには、歴史的に、流通通貨と預金の額、財務省の請求書の金利、さまざまな方法で重み付けされたマネーサプライのさまざまなインデックスなど、マネーサプライを制御するためのさまざまな手段が含まれていました。現在、FRBの最もよく知られている中間目標は、フェデラルファンド金利です。

中間ターゲットは、2つの一般的なカテゴリに分類できます。それらは、政策立案者の行動と最終目標の間の因果関係の中間段階であるか、または観察または測定が困難または費用のかかる関連する経済的結果の容易に観察可能なプロキシです。

##中間目標が長期的な金融政策目標にどのように変換されるか

中央銀行が影響を与える可能性のあるこれらの中間目標は、経済理論によって記述された因果関係の連鎖に関連しているため、またはそれらと高度に相関していることが観察できるため、政策の最終目標に関連しています。（または両方）。 Gross Dom estic Product （GDP）、総雇用、消費者価格の水準など、実際の経済パフォーマンスを測定および観察する方法のほとんどは、タイムリーに測定するのが困難、費用がかかる、または不可能な場合があります。

金融政策でそれらを直接ターゲットにしようとすることは不可能かもしれないし、あるいは政策の実施と結果の間に長く変動する遅れを伴い、金融政策をより困難にし、さらには逆効果にするかもしれません。その代わりに、FRBはその政策ツールを使用して、論理的または統計的に最終目標に関連していると理解している中間目標に影響を与えます。

##中間ターゲットの例

たとえば、FRBが消費者物価の下落に気づき、FRBがこれを止めたいと考えているが、単に価格の下落を止めるように命令することはできないというシナリオを考えてみてください。この場合、金融セクターに新しい銀行準備金を注入するために、公開市場操作を通じて財務省を購入することを決定する可能性があります。これは、銀行が企業や消費者への貸付を増やし、それによってより多くの支出を促し、そうすることで価格を押し上げることになることを期待し、理解した上でこれを行います。

金融注入の即時の影響を測定するために、FRBはフェデラルファンド金利を調べます。システムに銀行準備金が多くなると、銀行はより低い金利でお互いに貸し出すことをいとわない傾向があるため、フェデラルファンド金利は低下する傾向があります。 FRBは、価格の下落を食い止め、この金利が達成されるまで資産を購入することと一致すると考えられる目標数を選択します。

##ハイライト

-中間目標の例には、マネーサプライ、金利、雇用率の変更が含まれます。

-これらの目標は中央銀行の金融政策の影響を受けますが、インフレを抑えるなど、より広範な経済パフォーマンスの目標にも影響を及ぼします。

-中間目標は、金融政策の当面のツールキットとその最終目標の間のステップとして中央銀行の行動を導くのに役立ちます。