Millimarkmið

Hvað eru millimarkmið?

Millimarkmið eru efnahagslegar og fjárhagslegar breytur sem seðlabankamenn reyna að hafa áhrif á með því að nota peningastefnutæki,. en eru í sjálfu sér ekki lokamarkmið eða markmið stefnu. Það er að segja, þeir sitja á milli beinna áhrifa peningastefnunnar og þeirra efnahagslegu niðurstöður sem stefnumótandi vill að lokum ná.

Almennt séð breytast millimarkmið hratt til að passa við nýjar stefnuákvarðanir og hegða sér á fyrirsjáanlegan hátt miðað við yfirlýst efnahagsleg markmið seðlabanka, svo sem full atvinnu eða stöðugt verðlag. Þessi markmið tengjast oft vexti peningamagns eða vöxtum.

Skilningur á millimarkmiðum

Stjórnendum peningamála er venjulega falið að hafa lagaleg umboð til að stýra bankaiðnaðinum og fjármálakerfinu til að ná þjóðhagslegum frammistöðumarkmiðum samfélaginu til heilla. Þessi markmið geta falið í sér að viðhalda háu atvinnustigi, stuðla að hagvexti eða koma á stöðugleika á virði innlends gjaldmiðils og þar með verðlags innanlands. Til dæmis starfar bandaríski seðlabankinn samkvæmt lagalegu umboði frá þinginu til að „stuðla á áhrifaríkan hátt að markmiðum um hámarks atvinnu, stöðugt verð og hóflega langtímavexti“ samkvæmt 12 US Code § 225a.

Hins vegar getur seðlabankinn ekki einfaldlega ákveðið markaðsverð og langtímavexti né þvingað fyrirtæki til að ráða starfsmenn til að auka atvinnu. Þess í stað notar það fjögur lykilverkfæri peningastefnunnar (þ.e. opinn markaðsrekstur (OMO), afsláttarlán,. bindiskyldu banka og framvirkar leiðbeiningar ) til að hafa áhrif á millimarkmið sem stefnumótendur telja að tengist lögboðnum markmiðum þeirra.

Millimarkmið samanstanda af mörgum mismunandi breytum sem Fed notar til að stjórna hagkerfinu óbeint. Þetta hafa í gegnum tíðina falið í sér ýmsar aðgerðir til að stjórna peningamagni, svo sem magn gjaldeyris í umferð auk innlána, vextir á ríkisvíxlum og ýmsar vísitölur peningamagns sem vegið er á mismunandi hátt. Eins og er, er vel þekktasta millimarkmið Fed vextir alríkissjóða.

Hægt er að flokka millimarkmið í tvo almenna flokka. Annað hvort eru þau millistig í orsakakeðju milli aðgerða stefnumótanda og lokamarkmiða, eða þau eru auðsjáanleg staðgengill (eða í tengslum við) viðeigandi efnahagslegar niðurstöður sem erfitt eða kostnaðarsamt er að fylgjast með eða mæla.

Hvernig millimarkmið þýðast í langtímamarkmið peningastefnunnar

Þessi millimarkmið sem seðlabankinn getur haft áhrif á eru aftur á móti tengd endanlegum markmiðum stefnunnar, annaðhvort vegna þess að þau eru tengd í keðju orsök og afleiðinga sem lýst er af hagfræðikenningum eða vegna þess að hægt er að sjá að þau séu mjög tengd þeim. (eða bæði). Flestar leiðirnar sem við þurfum til að mæla og fylgjast með raunverulegum efnahagslegum árangri geta verið erfiðar, kostnaðarsamar eða ómögulegar að mæla tímanlega, svo sem verg landsframleiðsla (VLF), heildaratvinna eða verðlag neytenda.

Að reyna að miða þá beint við peningastefnuna gæti ekki verið mögulegt eða gæti falið í sér langa og breytilega töf milli framkvæmdar stefnu og niðurstöðu sem gerir peningastefnuna erfiðari eða jafnvel gagnvirkari. Svo í staðinn notar Fed stefnuverkfæri sín til að hafa áhrif á millimarkmið sem hann skilur að séu rökrétt eða tölfræðilega tengd endanlegum markmiðum sínum.

Dæmi um millimarkmið

Skoðum til dæmis atburðarás þar sem seðlabankinn hefur tekið eftir því að neysluverð er að lækka og seðlabankinn vill stöðva þetta, en getur ekki einfaldlega skipað verð að hætta að lækka. Í þessu tilviki gæti það ákveðið að kaupa ríkissjóð með opnum markaðsaðgerðum sínum til að dæla nýjum bankaforða inn í fjármálageirann. Það gerir þetta í þeirri von og með þeim skilningi að þetta muni aftur leiða til þess að bankar auki útlán til fyrirtækja og neytenda og fái þá til að eyða meira og hækka verð með því.

Til að meta strax áhrif peningalegs innspýtingar sinnar lítur Fed á vexti sambandssjóða; þegar það er meiri forði banka í kerfinu, hafa bankar tilhneigingu til að vera tilbúnari til að lána hver öðrum á lægri vöxtum, þannig að vextir Fed funds hafa tilhneigingu til að lækka. Seðlabankinn velur markfjölda sem hann telur að muni vera í samræmi við að stöðva verðlækkun og kaupir eignir þar til þessu gengi er náð.

Hápunktar

• Dæmi um millimarkmið eru breytingar á peningamagni, vöxtum og starfshlutfalli.

• Þótt þessi markmið séu undir áhrifum af peningastefnu seðlabanka, hafa þau aftur áhrif á víðtækari efnahagsleg frammistöðumarkmið, svo sem að halda verðbólgu í skefjum.

• Millimarkmið hjálpa til við að leiðbeina aðgerðum seðlabanka sem skref á milli verkfærasetts peningastefnunnar og endanlegra markmiða hennar.