Mellanliggande mål
Vad Àr mellanliggande mÄl?
MellanmÄl Àr ekonomiska och finansiella variabler som centralbanker försöker pÄverka genom att anvÀnda penningpolitiska verktyg, men som inte i sig Àr det slutliga mÄlet eller mÄlet för en politik. Det vill sÀga, de sitter mitt emellan de direkta effekterna av penningpolitiken och de ekonomiska resultat som beslutsfattaren i slutÀndan vill uppnÄ.
I allmÀnhet Àndras delmÄlen snabbt för att matcha nya politiska beslut och upptrÀda pÄ ett förutsÀgbart sÀtt i förhÄllande till en centralbanks uttalade ekonomiska mÄl, sÄsom full sysselsÀttning eller stabila priser. Dessa mÄl avser ofta penningmÀngdstillvÀxt eller rÀntor.
FörstÄ mellanliggande mÄl
Penningpolitiska beslutsfattare ÄlÀggs vanligtvis lagliga mandat att hantera banksektorn och det finansiella systemet för att uppnÄ makroekonomiska resultatmÄl för samhÀllets bÀsta. Dessa mÄl kan innefatta att bibehÄlla höga sysselsÀttningsnivÄer, frÀmja ekonomisk tillvÀxt eller stabilisera vÀrdet pÄ en nationell valuta och dÀrmed nivÄn pÄ de inhemska priserna. Till exempel verkar US Federal Reserve under ett lagligt mandat frÄn kongressen för att "effektivt frÀmja mÄlen om maximal sysselsÀttning, stabila priser och mÄttliga lÄngfristiga rÀntor" enligt 12 US Code § 225a.
Fed kan dock inte bara dekretera nivÄn pÄ marknadspriser och lÄnga rÀntor eller tvinga företag att anstÀlla arbetare för att öka sysselsÀttningen. IstÀllet anvÀnder den fyra nyckelverktyg för penningpolitiken (dvs. öppna marknadsoperationer (OMO), lÄgprisutlÄning,. bankreservkrav och framÄtriktad vÀgledning ) för att pÄverka mellanliggande mÄl som beslutsfattare tror Àr relaterade till deras mandatmÄl.
DelmÄl bestÄr av mÄnga olika variabler som Fed anvÀnder för att styra ekonomin indirekt. Dessa har historiskt inkluderat olika ÄtgÀrder för att kontrollera penningmÀngden, sÄsom mÀngden valuta i omlopp plus inlÄning, rÀntan pÄ statsskuldvÀxlar och olika index över penningmÀngden viktade pÄ olika sÀtt. För nÀrvarande Àr Feds mest vÀlkÀnda mellanliggande mÄl federal funds-rÀntan.
MellanmÄl kan delas in i tvÄ generella kategorier. Antingen Àr de mellanliggande steg i en orsakskedja mellan beslutsfattarens agerande och slutliga mÄl, eller sÄ Àr de lÀtt observerbara proxyservrar för (eller korrelerade till) relevanta ekonomiska utfall som Àr svÄra eller kostsamma att observera eller mÀta.
Hur mellanliggande mÄl översÀtts till lÄngsiktiga penningpolitiska mÄl
Dessa mellanliggande mÄl som centralbanken kan pÄverka Àr i sin tur relaterade till politikens slutmÄl antingen för att de Àr sammanlÀnkade i en kedja av orsak och verkan som beskrivs av ekonomisk teori eller för att de kan observeras vara starkt korrelerade med dem. (eller bÄda). De flesta sÀtt som vi mÄste mÀta och observera faktiska ekonomiska resultat kan vara svÄra, kostsamma eller omöjliga att mÀta i tid, sÄsom bruttonationalprodukt ( BNP ), total sysselsÀttning eller nivÄn pÄ konsumentpriserna.
Att försöka rikta in dem direkt med penningpolitiken kanske inte Àr möjligt eller kan innebÀra lÄnga och varierande fördröjningar mellan politikens genomförande och resultatet som gör penningpolitiken svÄrare eller till och med kontraproduktiv. SÄ istÀllet anvÀnder Fed sina policyverktyg för att pÄverka mellanliggande mÄl som den förstÄr Àr logiskt eller statistiskt relaterade till dess slutliga mÄl.
Exempel pÄ mellanliggande mÄl
TÀnk till exempel ett scenario dÀr Fed har mÀrkt att konsumentpriserna faller och Fed vill stoppa detta, men den kan inte bara beordra priserna att sluta falla. I det hÀr fallet kan det besluta att köpa statsobligationer genom sina öppna marknadsoperationer för att tillföra nya bankreserver till finanssektorn. Den gör detta i hopp om och med förstÄelse för att detta i sin tur kommer att leda till att banker ökar utlÄningen till företag och konsumenter, och dÀrmed förmÄr dem att spendera mer och driva upp priserna genom att göra det.
För att mÀta den omedelbara effekten av sina monetÀra tillskott, tittar Fed pÄ federal funds rate; nÀr det finns fler bankreserver i systemet tenderar bankerna att vara mer villiga att lÄna ut till varandra till lÀgre rÀntor, sÄ Fed funds-rÀntan tenderar att falla. Fed vÀljer ett mÄltal som den tror kommer att vara förenligt med att stoppa nedgÄngen i priserna och köper tillgÄngar tills denna takt uppnÄs.
Höjdpunkter
- Exempel pÄ delmÄl Àr förÀndringar i penningmÀngden, rÀntor och sysselsÀttningsgrad.
â Ăven om dessa mĂ„l pĂ„verkas av en centralbanks penningpolitik, pĂ„verkar de i sin tur bredare ekonomiska resultatmĂ„l, som att hĂ„lla inflationen i schack.
- Mellanliggande mÄl hjÀlper till att styra centralbankernas agerande som ett steg mellan penningpolitikens omedelbara verktygslÄda och dess slutliga mÄl.
