Obiettivi intermedi
Cosa sono gli obiettivi intermedi?
Gli obiettivi intermedi sono variabili economiche e finanziarie che le banche centrali cercano di influenzare utilizzando gli strumenti di politica monetaria,. ma che non sono di per sé l'obiettivo finale o l'obiettivo di una politica. Cioè, si trovano a metà strada tra gli effetti diretti della politica monetaria e i risultati economici che il decisore politico alla fine desidera ottenere.
In generale, gli obiettivi intermedi cambiano rapidamente per adattarsi alle nuove decisioni politiche e comportarsi in modo prevedibile rispetto agli obiettivi economici dichiarati da una banca centrale, come la piena occupazione o la stabilità dei prezzi. Questi obiettivi spesso si riferiscono alla crescita dell'offerta di moneta o ai tassi di interesse.
Capire gli obiettivi intermedi
I responsabili delle politiche monetarie sono generalmente incaricati di mandati legali per gestire il settore bancario e il sistema finanziario al fine di raggiungere obiettivi di performance macroeconomica per il bene della società . Questi obiettivi possono includere il mantenimento di alti livelli di occupazione, la promozione della crescita economica o la stabilizzazione del valore di una valuta nazionale e, quindi, il livello dei prezzi interni. Ad esempio, la Federal Reserve statunitense opera su mandato legale del Congresso per "promuovere efficacemente gli obiettivi di massima occupazione, prezzi stabili e tassi di interesse moderati a lungo termine" ai sensi del 12 US Code § 225a.
Tuttavia, la Fed non può semplicemente decretare il livello dei prezzi di mercato e dei tassi di interesse a lungo termine né obbligare le imprese ad assumere lavoratori per aumentare l'occupazione. Al contrario, utilizza quattro strumenti chiave della politica monetaria (ossia, operazioni di mercato aperto (OMO), prestiti scontati,. requisiti di riserva bancaria e guida prospettica ) per influenzare gli obiettivi intermedi che i responsabili politici ritengono correlati ai loro obiettivi prescritti.
Gli obiettivi intermedi sono costituiti da molte variabili diverse che la Fed utilizza per controllare indirettamente l'economia. Questi hanno storicamente incluso varie misure per controllare l'offerta di moneta, come la quantità di valuta in circolazione più i depositi, il tasso di interesse sui buoni del Tesoro e vari indici dell'offerta di moneta ponderati in modi diversi. Attualmente, l'obiettivo intermedio più riconosciuto dalla Fed è il tasso sui fondi federali.
Gli obiettivi intermedi possono essere classificati in due categorie generali. O sono passaggi intermedi in una catena causale tra le azioni del decisore politico e gli obiettivi finali, oppure sono proxy facilmente osservabili (o correlati a) risultati economici rilevanti che sono difficili o costosi da osservare o misurare.
Come gli obiettivi intermedi si traducono in obiettivi di politica monetaria a lungo termine
Questi obiettivi intermedi che la banca centrale può influenzare sono, a loro volta, collegati agli obiettivi finali della politica o perché sono collegati in una catena di causa ed effetto descritta dalla teoria economica o perché possono essere osservati come altamente correlati con essi (o entrambi). La maggior parte dei modi in cui abbiamo per misurare e osservare la performance economica effettiva può essere difficile, costosa o impossibile da misurare in modo tempestivo, come il prodotto interno lordo ( PIL), l'occupazione totale o il livello dei prezzi al consumo.
Cercare di indirizzarli direttamente con la politica monetaria potrebbe non essere possibile o potrebbe comportare ritardi lunghi e variabili tra l'attuazione della politica e l'esito che rendono la politica monetaria più difficile o addirittura controproducente. Quindi, invece, la Fed usa i suoi strumenti politici per influenzare obiettivi intermedi che comprende logicamente o statisticamente correlati ai suoi obiettivi finali.
Esempio di obiettivi intermedi
Ad esempio, si consideri uno scenario in cui la Fed ha notato che i prezzi al consumo stanno scendendo e la Fed vuole fermarlo, ma non può semplicemente ordinare che i prezzi smettano di scendere. In questo caso, potrebbe decidere di acquistare Treasury attraverso le sue operazioni di mercato aperto al fine di iniettare nuove riserve bancarie nel settore finanziario. Lo fa nella speranza e con la consapevolezza che ciò, a sua volta, porterà le banche ad aumentare i prestiti alle imprese e ai consumatori, inducendoli così a spendere di più e facendo così aumentare i prezzi.
Per valutare l'impatto immediato delle sue iniezioni monetarie, la Fed esamina il tasso sui fondi federali; quando ci sono più riserve bancarie nel sistema, le banche tendono ad essere più disposte a prestarsi reciprocamente a tassi più bassi, quindi il tasso sui fondi Fed tende a scendere. La Fed sceglie un numero target che ritiene coerente con l'arresto del calo dei prezzi e acquista asset fino al raggiungimento di questo tasso.
Mette in risalto
Esempi di obiettivi intermedi includono le modifiche all'offerta di moneta, ai tassi di interesse e ai tassi di occupazione.
Sebbene questi obiettivi siano influenzati dalla politica monetaria di una banca centrale, a loro volta influenzano obiettivi di performance economica più ampi, come il controllo dell'inflazione.
Gli obiettivi intermedi aiutano a guidare l'azione della banca centrale come passaggio tra il kit di strumenti immediati della politica monetaria e i suoi obiettivi finali.
