Objetivos intermedios
¿Qué son los objetivos intermedios?
Los objetivos intermedios son variables económicas y financieras en las que los banqueros centrales intentan influir mediante el uso de herramientas de política monetaria,. pero que no son en sí mismos el objetivo o meta final de una política. Es decir, se ubican entre los efectos directos de la política monetaria y los resultados económicos que el autor de la política desea lograr en última instancia.
En general, los objetivos intermedios cambian rápidamente para coincidir con las nuevas decisiones de política y se comportan de manera predecible en relación con los objetivos económicos establecidos por el banco central, como el pleno empleo o la estabilidad de los precios. Estos objetivos a menudo se relacionan con el crecimiento de la oferta monetaria o las tasas de interés.
Comprender los objetivos intermedios
Los encargados de formular políticas monetarias suelen tener mandatos legales para administrar la industria bancaria y el sistema financiero a fin de lograr objetivos de desempeño macroeconómico por el bien de la sociedad. Estos objetivos pueden incluir mantener altos niveles de empleo, promover el crecimiento económico o estabilizar el valor de una moneda nacional y, por lo tanto, el nivel de los precios internos. Por ejemplo, la Reserva Federal de EE. UU. opera bajo un mandato legal del Congreso para "promover de manera efectiva los objetivos de máximo empleo, precios estables y tasas de interés moderadas a largo plazo" según el Código 12 de EE. UU. § 225a.
Sin embargo, la Fed no puede simplemente decretar el nivel de los precios de mercado y las tasas de interés a largo plazo ni obligar a las empresas a contratar trabajadores para aumentar el empleo. En su lugar, emplea cuatro herramientas clave de política monetaria (es decir, operaciones de mercado abierto (OMO), préstamos con descuento,. requisitos de reservas bancarias y orientación a futuro ) para influir en los objetivos intermedios que los formuladores de políticas creen que están relacionados con sus objetivos obligatorios.
Los objetivos intermedios consisten en muchas variables diferentes que la Fed utiliza para controlar indirectamente la economía. Históricamente, estos han incluido varias medidas para controlar la oferta monetaria, como la cantidad de moneda en circulación más los depósitos, la tasa de interés de las letras del Tesoro y varios índices de la oferta monetaria ponderados de diferentes maneras. Actualmente, el objetivo intermedio mejor reconocido de la Fed es la tasa de fondos federales.
Los objetivos intermedios se pueden clasificar en dos categorías generales. O son pasos intermedios en una cadena causal entre las acciones del formulador de políticas y los objetivos finales, o son indicadores fácilmente observables de (o correlacionados con) resultados económicos relevantes que son difíciles o costosos de observar o medir.
Cómo se traducen los objetivos intermedios en objetivos de política monetaria a largo plazo
Estos objetivos intermedios en los que el banco central puede influir están, a su vez, relacionados con los objetivos últimos de la política, ya sea porque están vinculados en una cadena de causa y efecto descrita por la teoría económica o porque se puede observar que están altamente correlacionados con ellos. (o ambos). La mayoría de las formas que tenemos para medir y observar el desempeño económico real pueden ser difíciles, costosas o imposibles de medir de manera oportuna, como el Producto Interno Bruto (PIB), el empleo total o el nivel de precios al consumidor.
Tratar de abordarlos directamente con la política monetaria podría no ser posible o podría implicar retrasos prolongados y variables entre la implementación de la política y el resultado que hacen que la política monetaria sea más difícil o incluso contraproducente. Entonces, en cambio, la Fed usa sus herramientas de política para influir en los objetivos intermedios que entiende que están lógica o estadísticamente relacionados con sus objetivos finales.
Ejemplo de objetivos intermedios
Por ejemplo, considere un escenario en el que la Fed ha notado que los precios al consumidor están cayendo y la Fed quiere detener esto, pero no puede simplemente ordenar que los precios dejen de caer. En este caso, podría decidir comprar bonos del Tesoro a través de sus operaciones de mercado abierto para inyectar nuevas reservas bancarias en el sector financiero. Lo hace con la esperanza y el entendimiento de que esto, a su vez, llevará a los bancos a aumentar los préstamos a empresas y consumidores, induciéndolos así a gastar más y hacer subir los precios al hacerlo.
Para medir el impacto inmediato de sus inyecciones monetarias, la Fed analiza la tasa de fondos federales; cuando hay más reservas bancarias en el sistema, los bancos tienden a estar más dispuestos a prestarse entre sí a tasas más bajas, por lo que la tasa de los fondos federales tiende a caer. La Fed elige un número objetivo que cree que será consistente para detener la caída de los precios y compra activos hasta que se alcance esta tasa.
Reflejos
Los ejemplos de objetivos intermedios incluyen cambios en la oferta monetaria, las tasas de interés y las tasas de empleo.
Si bien estos objetivos están influenciados por la política monetaria del banco central, a su vez, influyen en objetivos de desempeño económico más amplios, como mantener la inflación bajo control.
Los objetivos intermedios ayudan a guiar la acción del banco central como un paso entre el conjunto de herramientas inmediato de la política monetaria y sus objetivos finales.
