Sasaran Pertengahan
Apakah Sasaran Perantaraan?
Sasaran perantaraan ialah pembolehubah ekonomi dan kewangan yang cuba dipengaruhi oleh bank pusat dengan menggunakan alat dasar monetari,. tetapi yang tidak menjadi matlamat atau sasaran utama sesuatu dasar. Iaitu, mereka berada di antara kesan langsung dasar monetari dan hasil ekonomi yang akhirnya ingin dicapai oleh pembuat dasar.
Secara umum, sasaran perantaraan berubah dengan cepat untuk memadankan keputusan dasar baharu dan berkelakuan dengan cara yang boleh diramal berbanding matlamat ekonomi bank pusat yang dinyatakan, seperti guna tenaga penuh atau harga stabil. Sasaran ini selalunya berkaitan dengan pertumbuhan bekalan wang atau kadar faedah.
Memahami Sasaran Pertengahan
Pembuat dasar monetari biasanya ditugaskan dengan mandat undang-undang untuk mengurus industri perbankan dan sistem kewangan untuk mencapai matlamat prestasi makroekonomi untuk kebaikan masyarakat. Matlamat ini boleh termasuk mengekalkan tahap pekerjaan yang tinggi, menggalakkan pertumbuhan ekonomi, atau menstabilkan nilai mata wang negara dan, dengan itu, tahap harga domestik. Sebagai contoh, Rizab Persekutuan AS beroperasi di bawah mandat undang-undang daripada Kongres untuk "mempromosikan secara berkesan matlamat pekerjaan maksimum, harga stabil dan kadar faedah jangka panjang yang sederhana" di bawah 12 Kod AS § 225a.
Walau bagaimanapun, Fed tidak boleh hanya menetapkan tahap harga pasaran dan kadar faedah jangka panjang atau memaksa perniagaan mengambil pekerja untuk meningkatkan pekerjaan. Sebaliknya, ia menggunakan empat alat utama dasar monetari (iaitu, operasi pasaran terbuka (OMO), pinjaman diskaun,. keperluan rizab bank dan panduan hadapan ) untuk mempengaruhi sasaran pertengahan yang penggubal dasar percaya berkaitan dengan matlamat mandat mereka.
Sasaran pertengahan terdiri daripada banyak pembolehubah berbeza yang digunakan oleh Fed untuk mengawal ekonomi secara tidak langsung. Ini mengikut sejarah termasuk pelbagai langkah untuk mengawal bekalan wang, seperti jumlah mata wang dalam edaran serta deposit, kadar faedah pada bil Perbendaharaan dan pelbagai indeks bekalan wang yang ditimbang dengan cara yang berbeza. Pada masa ini, sasaran perantaraan Fed yang paling terkenal ialah kadar dana persekutuan.
Sasaran pertengahan boleh dikelaskan kepada dua kategori umum. Sama ada ia merupakan langkah perantaraan dalam rantaian sebab akibat antara tindakan penggubal dasar dan matlamat akhir, atau ia adalah proksi yang mudah dilihat untuk (atau dikaitkan dengan) hasil ekonomi yang berkaitan yang sukar atau mahal untuk diperhatikan atau diukur.
Bagaimana Sasaran Pertengahan Diterjemahkan Kepada Matlamat Dasar Monetari Jangka Panjang
Sasaran perantaraan yang boleh dipengaruhi oleh bank pusat ini, seterusnya, berkaitan dengan matlamat akhir dasar sama ada kerana ia dikaitkan dalam rantaian sebab dan akibat yang diterangkan oleh teori ekonomi atau kerana ia boleh diperhatikan sangat berkorelasi dengannya. (atau kedua-duanya). Kebanyakan cara yang kita perlu mengukur dan memerhati prestasi ekonomi sebenar boleh menjadi sukar, mahal atau mustahil untuk diukur tepat pada masanya, seperti Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK), jumlah pekerjaan atau tahap harga pengguna.
Cuba menyasarkan mereka secara langsung dengan dasar monetari mungkin tidak mungkin atau mungkin melibatkan ketinggalan yang panjang dan berubah-ubah antara pelaksanaan dasar dan hasil yang menjadikan dasar monetari lebih sukar atau malah tidak produktif. Oleh itu, Fed menggunakan alat dasarnya untuk mempengaruhi sasaran perantaraan yang difahaminya berkaitan secara logik atau statistik dengan matlamat utamanya.
Contoh Sasaran Pertengahan
Sebagai contoh, pertimbangkan senario di mana Fed telah menyedari bahawa harga pengguna jatuh dan Fed mahu menghentikannya, tetapi ia tidak boleh hanya mengarahkan harga untuk berhenti jatuh. Dalam kes ini, ia mungkin memutuskan untuk membeli Perbendaharaan melalui operasi pasaran terbukanya untuk menyuntik rizab bank baharu ke dalam sektor kewangan. Ia melakukan ini dengan harapan dan dengan pemahaman bahawa ini seterusnya akan mendorong bank untuk meningkatkan pinjaman kepada perniagaan dan pengguna, sekali gus mendorong mereka untuk berbelanja lebih dan menaikkan harga dengan berbuat demikian.
Untuk mengukur kesan segera suntikan monetarinya, Fed melihat pada kadar dana persekutuan; apabila terdapat lebih banyak rizab bank dalam sistem, bank cenderung lebih bersedia untuk memberi pinjaman antara satu sama lain pada kadar yang lebih rendah, jadi kadar dana Fed cenderung jatuh. Fed memilih nombor sasaran yang dipercayai akan konsisten dengan menghentikan penurunan harga dan membeli aset sehingga kadar ini dicapai.
Sorotan
Contoh sasaran perantaraan termasuk perubahan kepada bekalan wang, kadar faedah dan kadar pekerjaan.
Walaupun sasaran ini dipengaruhi oleh dasar monetari bank pusat, ia pula mempengaruhi matlamat prestasi ekonomi yang lebih luas, seperti mengawal inflasi.
Sasaran perantaraan membantu membimbing tindakan bank pusat sebagai langkah di antara kit alat segera dasar monetari dan matlamat utamanya.
