Mellemmål
Hvad er mellemmål?
Mellemmål er økonomiske og finansielle variabler, som centralbanker forsøger at påvirke ved at bruge pengepolitiske værktøjer, men som ikke i sig selv er det endelige mål eller mål for en politik. Det vil sige, at de sidder mellem de direkte effekter af pengepolitikken og de økonomiske resultater, som den politiske beslutningstager i sidste ende ønsker at opnå.
Generelt ændres mellemmålene hurtigt for at matche nye politiske beslutninger og opføre sig på en forudsigelig måde i forhold til en centralbanks erklærede økonomiske mål, såsom fuld beskæftigelse eller stabile priser. Disse mål vedrører ofte vækst i pengemængden eller renter.
Forstå mellemliggende mål
Pengepolitiske beslutningstagere er typisk pålagt juridiske mandater til at styre bankindustrien og det finansielle system for at nå makroøkonomiske præstationsmål til gavn for samfundet. Disse mål kan omfatte opretholdelse af høje beskæftigelsesniveauer, fremme af økonomisk vækst eller stabilisering af værdien af en national valuta og dermed niveauet af indenlandske priser. F.eks. opererer den amerikanske centralbank under et lovligt mandat fra kongressen til "effektivt at fremme målene om maksimal beskæftigelse, stabile priser og moderate langsigtede renter" i henhold til 12 US Code § 225a.
Fed kan dog ikke blot dekretere niveauet for markedspriser og langsigtede renter eller tvinge virksomheder til at ansætte arbejdere for at øge beskæftigelsen. I stedet anvender den fire nøgleværktøjer inden for pengepolitikken (dvs. åbne markedsoperationer (OMO), rabatlån , bankreservekrav og fremadrettede vejledninger ) til at påvirke mellemliggende mål, som politikerne mener er relateret til deres mandatmål.
Mellemmål består af mange forskellige variabler, som Fed bruger til indirekte at kontrollere økonomien. Disse har historisk set omfattet forskellige foranstaltninger til at kontrollere pengemængden, såsom mængden af valuta i omløb plus indlån, renten på skatkammerbeviser og forskellige indekser for pengemængden vægtet på forskellige måder. I øjeblikket er Feds mest anerkendte mellemliggende mål federal funds rate.
Mellemmål kan klassificeres i to generelle kategorier. Enten er de mellemtrin i en årsagskæde mellem den politiske beslutningstagers handlinger og endelige mål, eller også er de let observerbare proxyer for (eller korrelerede til) relevante økonomiske resultater, som er svære eller dyre at observere eller måle.
Hvordan mellemmål omsættes til langsigtede pengepolitiske mål
Disse mellemmål, som centralbanken kan påvirke, er til gengæld relateret til politikkens endelige mål, enten fordi de er forbundet i en kæde af årsag og virkning beskrevet af økonomisk teori, eller fordi de kan observeres at være stærkt korrelerede med dem. (eller begge). De fleste af de måder, vi er nødt til at måle og observere faktiske økonomiske resultater på, kan være vanskelige, dyre eller umulige at måle rettidigt,. såsom bruttonationalproduktet (BNP), den samlede beskæftigelse eller niveauet for forbrugerpriserne.
At forsøge at målrette dem direkte med pengepolitikken er måske ikke muligt eller kan indebære lange og variable forsinkelser mellem politikimplementering og resultat, hvilket gør pengepolitikken vanskeligere eller endda kontraproduktiv. Så i stedet bruger Fed sine politiske værktøjer til at påvirke mellemliggende mål, som den forstår er logisk eller statistisk relateret til dets endelige mål.
Eksempel på mellemmål
Overvej for eksempel et scenario, hvor Fed har bemærket, at forbrugerpriserne falder, og Fed ønsker at stoppe dette, men den kan ikke bare beordre priserne til at stoppe med at falde. I dette tilfælde kan det beslutte at købe statsobligationer gennem sine åbne markedsoperationer for at tilføre nye bankreserver til den finansielle sektor. Det gør det i håbet om og med den forståelse, at dette igen vil få bankerne til at øge udlånet til virksomheder og forbrugere og derved få dem til at bruge mere og drive priserne op ved at gøre det.
For at måle den umiddelbare effekt af sine pengeindsprøjtninger, ser Fed på federal funds rate; når der er flere bankreserver i systemet, har bankerne en tendens til at være mere villige til at låne til hinanden til lavere renter, så Fed funds-renten har en tendens til at falde. Fed vælger et måltal, som den mener vil være i overensstemmelse med at stoppe prisfaldet og køber aktiver, indtil denne kurs er opnået.
##Højdepunkter
Eksempler på mellemliggende mål omfatter ændringer i pengemængden, renter og beskæftigelsesfrekvenser.
Mens disse mål er påvirket af en centralbanks pengepolitik, påvirker de til gengæld bredere økonomiske præstationsmål, såsom at holde inflationen i skak.
Mellemmål er med til at vejlede centralbankens handling som et skridt mellem pengepolitikkens umiddelbare værktøjskasse og dens endelige mål.
