비상시 재무

비상시 국고란 무엇입니까?

오프더런(off-the-run) 국채는 가장 최근에 발행된 채권 또는 특정 만기의 어음 이전에 발행된 모든 재무부 채권 및 어음입니다.

는 최신 발행만 참조하는 온더런(on-the-run) 국채 와 대조될 수 있습니다 .

비상시 재무 설명

미국 재무부 가 증권(재무부 채권 및 채권)을 발행할 때 경매 프로세스를 통해 이러한 채무 상품이 제공될 가격을 결정합니다. 접수된 입찰가와 해당 증권에 대해 표시되는 이자 수준에 따라 미 재무부는 채무 증권의 가격을 책정할 수 있습니다. 경매가 종료된 후 제시되는 새로운 발행물을 온-런(on-run) 재무부라고 합니다. 만기에 관계없이 새로운 국채 증권이 발행되면 이전에 발행된 동일한 만기의 증권이 미사용 채권 또는 어음이 됩니다.

예를 들어, 미국 재무부가 2월에 5년 만기 채권을 새로 발행한 경우 이 채권은 가동 중이며 이전에 발행된 5년 만기 채권을 대체하여 비활성 상태가 됩니다. 3월에 5년 만기 채권의 또 다른 배치가 발행되면 이 3월 채권은 실행 중인 재무부 채권이고 2월 채권은 현재 실행 중이 아닙니다. 등등.

기성 국채 거래처

Treasury Direct 에서 구매할 수 있지만 , off-the-run 증권은 유통 시장 을 통해서만 다른 투자자로부터 얻을 수 있습니다 . 국채가 2차 장외 시장으로 이동하면 투자자가 유동성 증권(즉시 국채의 특징)을 선호하기 때문에 거래 빈도가 줄어듭니다. 투자자들이 시장에서 이러한 채무 증권을 쉽게 구매할 수 있도록 장외 국채는 일반적으로 더 저렴하고 약간 더 높은 수익률을 제공합니다.

오프-더-런(off-the-run) 국채는 온-런(on-run) 국채보다 더 높은 수익률과 더 낮은 가격을 갖기 때문에 두 오퍼링 사이 에 주목할만한 수익률 스프레드 가 있습니다. 수익률 스프레드의 한 가지 이유는 공급 개념입니다. On-the-Run 국채는 일반적으로 고정 공급으로 발행됩니다. 제한된 유가 증권에 대한 높은 수요는 가격을 상승시키고 차례로 수익률을 낮추어 on-the-run 및 off-the-run 증권의 수익률 사이에 차이를 초래합니다. 또한 장외 증권은 거래할 이유가 별로 없기 때문에 자산운용사의 포트폴리오에서 만기까지 보유하는 경우가 대부분입니다. 반면에 포트폴리오 관리자는 이자율 위험 에 대한 노출을 전환하고 차익 거래 기회 를 찾아야 할 때 on-run 국채를 거래하여 이러한 증권에 대한 유동성을 창출합니다.

오프 더 런 수익률 곡선

실행 중인 국채 수익률을 사용 하여 채무 증권의 가격을 결정하는 데 사용되는 보간된 수익률 곡선 을 작성할 수 있지만 일부 분석가는 수익률 곡선 을 그리는 데 오프더런 국채 수익률을 사용하는 것을 선호합니다 . 장외 수익률은 급행 국채에 대한 수요가 일치하지 않아 변동하는 현재 수요로 인해 가격 왜곡이 발생하는 경우에 사용됩니다. 비정기 국채 금리 에서 수익률 곡선 수치를 도출함으로써 재무 분석가는 일시적인 수요 변동이 수익률 곡선 계산이나 채권 투자 가격을 왜곡하지 않도록 할 수 있습니다.

##하이라이트

• 장외 국채는 여전히 유통 시장에서 활발하게 거래되고 있지만 장내 국채보다 유동성이 다소 떨어지는 경향이 있습니다.

• 오프더런(off-the-run) 국채는 온더런(on-the-run)이라고 하는 최신 발행을 제외하고 발행된 모든 국채를 의미합니다.

• on-run 국채와 off-the-run 국채의 가격 차이는 더 많은 유동성 국채를 더 높은 비용으로 확보하기 때문에 종종 유동성 프리미엄이라고 합니다.