레버리지 자본 재조정

레버리지 자본 재조정이란 무엇입니까?

레버리지 자본 재조정은 회사가 자본의 대부분을 선순위 은행 부채와 후순위 부채로 구성된 채무 증권 패키지로 대체하여 자본화 구조를 변경하는 기업 금융 거래입니다. 레버리지 재자본화는 레버리지 요약이라고도 합니다. 즉, 회사는 이전에 발행된 주식을 다시 사들이고 자본 구조의 자본을 줄이기 위해 돈을 빌리게 됩니다. 고위 관리자/직원은 채권 보유자 및 주주와 이해 관계를 일치시키기 위해 추가 지분을 받을 수 있습니다.

일반적으로 부채를 레버리지하는 자본화 구조가 성장 기간 동안 회사에 더 유리하기 때문에 레버리지 재자본화는 성장 기간 동안 회사를 준비하는 데 사용됩니다. 레버리지 재자본화는 이자율이 낮은 기간에도 인기가 있습니다. 낮은 이자율은 기업이 부채나 자기 자본을 갚기 위해 차입금을 더 저렴하게 만들 수 있기 때문입니다.

레버리지 재자본화는 레버리지 배당금 재자본화와 다릅니다. 배당금 재자본화 에서는 특별 배당금만 지급되기 때문에 자본 구조가 변경되지 않습니다.

레버리지 자본화 이해

레버리지 자본 재조정은 재무 레버리지를 크게 증가시키는 정도까지 레버리지 바이아웃(LBO)에 사용되는 구조와 유사합니다. 그러나 LBO와 달리 공개적으로 거래될 수 있습니다. 주주는 신주 발행에 비해 레버리지를 통한 자본 확충의 영향을 덜 받을 수 있습니다. 신주 발행은 기존 주식 가치를 희석시킬 수 있지만 차입금은 그렇지 않기 때문입니다. 이러한 이유로 레버리지 자본 재조정은 주주들에게 더 호의적으로 보입니다.

그들은 때때로 사모펀드 회사에서 일부 투자를 조기에 종료하거나 재융자 수단으로 사용합니다. 그리고 배당금 재확보가 아닌 한 레버리지된 자사주 매입과 유사한 영향을 미칩니다. 부채를 사용하면 추가 이자 비용을 능가할 수 있는 세금 공제를 제공할 수 있습니다. 이를 모딜리아니-밀러 정리(Modigliani-Miller theorem)라고 하며, 부채는 자본을 통해 접근할 수 없는 세금 혜택을 제공한다는 것을 보여줍니다. 그리고 레버리지를 활용하면 주당순이익(EPS), 자기자본이익률(ROE) 및 장부금액 대비 주가를 높일 수 있습니다. 오래된 부채를 갚거나 자사주를 매입하기 위해 돈을 빌리는 것도 기업이 이익을 내고 기회 비용을 피하는 데 도움이 됩니다.

LBO와 마찬가지로 레버리지 자본 재조정은 더 많은 이자와 원금 지급을 충족하기 위해 경영진이 더 잘 훈련하고 운영 효율성을 개선하도록 인센티브를 제공합니다. 부채를 줄이기 위해 중복되거나 더 이상 전략적으로 적합하지 않은 자산을 회사가 매각 하는 구조 조정 이 수반되는 경우가 많습니다 . 그러나 위험은 극단적으로 높은 레버리지로 인해 회사가 전략적 초점을 잃고 예상치 못한 충격이나 경기 침체에 훨씬 더 취약해질 수 있다는 것입니다. 현재의 채무환경이 변할 경우 이자비용의 증가는 기업의 생존을 위협할 수 있습니다.

레버리지 자본 재조정의 역사

레버리지 재자본화는 경쟁을 유지하기 위해 상당한 지속적인 자본 지출이 필요하지 않은 성숙한 산업에서 대다수가 인수 방어로 사용되었던 1980년대 후반에 특히 인기가 있었습니다. 대차 대조표의 부채를 늘리고 따라서 회사의 레버리지는 기업 침입자들의 적대적인 인수로부터 상어 퇴치제 보호 역할을 합니다.