उत्तोलन पुनर्पूंजीकरण

उत्तोलन पुनर्पूंजीकरण क्या है?

एक लीवरेज्ड पुनर्पूंजीकरण एक कॉर्पोरेट वित्त लेनदेन है जिसमें एक कंपनी अपनी पूंजीकरण संरचना को अपनी इक्विटी के अधिकांश हिस्से को ऋण प्रतिभूतियों के पैकेज के साथ बदल देती है जिसमें वरिष्ठ बैंक ऋण और अधीनस्थ ऋण दोनों शामिल होते हैं। लीवरेज्ड पुनर्पूंजीकरण को लीवरेज्ड रिकैप के रूप में भी जाना जाता है। दूसरे शब्दों में, कंपनी पहले जारी किए गए शेयरों को वापस खरीदने और अपनी पूंजी संरचना में इक्विटी की मात्रा को कम करने के लिए पैसे उधार लेगी। बांडधारकों और शेयरधारकों के साथ अपने हितों को संरेखित करने के लिए वरिष्ठ प्रबंधकों/कर्मचारियों को अतिरिक्त इक्विटी प्राप्त हो सकती है।

आमतौर पर, एक लीवरेज्ड पुनर्पूंजीकरण का उपयोग कंपनी को विकास की अवधि के लिए तैयार करने के लिए किया जाता है, क्योंकि एक पूंजीकरण संरचना जो ऋण का लाभ उठाती है, विकास अवधि के दौरान कंपनी के लिए अधिक फायदेमंद होती है। लीवरेज्ड पुनर्पूंजीकरण उस अवधि के दौरान भी लोकप्रिय हैं जब ब्याज दरें कम होती हैं क्योंकि कम ब्याज दरें कंपनियों के लिए कर्ज या इक्विटी का भुगतान करने के लिए उधार के पैसे को अधिक किफायती बना सकती हैं।

लीवरेज्ड पुनर्पूंजीकरण लीवरेज्ड लाभांश पुनर्पूंजीकरण से भिन्न होता है। लाभांश पुनर्पूंजीकरण में , पूंजी संरचना अपरिवर्तित रहती है क्योंकि केवल एक विशेष लाभांश का भुगतान किया जाता है।

लीवरेज्ड पुनर्पूंजीकरण को समझना

लीवरेज्ड पुनर्पूंजीकरण में लीवरेज्ड बायआउट्स (एलबीओ) में नियोजित समान संरचना होती है, इस हद तक कि वे वित्तीय उत्तोलन में काफी वृद्धि करते हैं। लेकिन एलबीओ के विपरीत, वे सार्वजनिक रूप से कारोबार कर सकते हैं। नए स्टॉक जारी करने की तुलना में शेयरधारकों को लीवरेज्ड पुनर्पूंजीकरण से प्रभावित होने की संभावना कम है क्योंकि नए स्टॉक जारी करने से मौजूदा शेयरों के मूल्य को कम किया जा सकता है, जबकि पैसे उधार लेने से नहीं। इस कारण से, लीवरेज्ड पुनर्पूंजीकरण को शेयरधारकों द्वारा अधिक अनुकूल रूप से देखा जाता है।

कभी-कभी निजी इक्विटी फर्मों द्वारा अपने कुछ निवेश को जल्दी या पुनर्वित्त के स्रोत के रूप में बाहर निकालने के लिए उनका उपयोग किया जाता है। और उनका लीवरेज्ड बायबैक के समान प्रभाव पड़ता है जब तक कि वे लाभांश पुनर्पूंजीकरण न हों। ऋण का उपयोग कर ढाल प्रदान कर सकता है - जो अतिरिक्त ब्याज व्यय से अधिक हो सकता है। इसे मोदिग्लिआनी-मिलर प्रमेय के रूप में जाना जाता है, जो दर्शाता है कि ऋण कर लाभ प्रदान करता है जो इक्विटी के माध्यम से सुलभ नहीं है। और लीवरेज्ड रिकैप्स प्रति शेयर आय (ईपीएस), इक्विटी पर रिटर्न और मूल्य-से-पुस्तक अनुपात में वृद्धि कर सकते हैं। पुराने ऋणों का भुगतान करने या स्टॉक वापस खरीदने के लिए पैसे उधार लेने से भी कंपनियों को अर्जित मुनाफे के साथ ऐसा करने की अवसर लागत से बचने में मदद मिलती है।

एलबीओ की तरह, लीवरेज्ड पुनर्पूंजीकरण प्रबंधन को अधिक अनुशासित होने और परिचालन दक्षता में सुधार करने के लिए प्रोत्साहन प्रदान करता है, ताकि बड़े ब्याज और मूल भुगतान को पूरा किया जा सके। वे अक्सर एक पुनर्गठन के साथ होते हैं,. जिसमें कंपनी उन संपत्तियों को बेचती है जो अनावश्यक हैं या अब ऋण को कम करने के लिए रणनीतिक फिट नहीं हैं। हालांकि, खतरा यह है कि अत्यधिक उच्च उत्तोलन एक कंपनी को अपना रणनीतिक फोकस खो सकता है और अप्रत्याशित झटके या मंदी के प्रति अधिक संवेदनशील हो सकता है। यदि वर्तमान ऋण परिवेश में परिवर्तन होता है, तो ब्याज व्यय में वृद्धि से कॉर्पोरेट व्यवहार्यता को खतरा हो सकता है।

उत्तोलन पुनर्पूंजीकरण का इतिहास

उत्तोलन पुनर्पूंजीकरण 1980 के दशक के उत्तरार्ध में विशेष रूप से लोकप्रिय थे, जब उनमें से अधिकांश का उपयोग परिपक्व उद्योगों में अधिग्रहण रक्षा के रूप में किया गया था, जिन्हें प्रतिस्पर्धी बने रहने के लिए पर्याप्त चल रहे पूंजीगत व्यय की आवश्यकता नहीं होती है। बैलेंस शीट पर ऋण बढ़ाना, और इस प्रकार कंपनी का उत्तोलन कॉर्पोरेट हमलावरों द्वारा शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण से शार्क विकर्षक संरक्षण के रूप में कार्य करता है।