杠杆资本重组

什么是杠杆资本重组？

杠杆资本重组是一种公司融资交易，在该交易中，公司通过将其大部分股权替换为由高级银行债务和次级债务组成的一揽子债务证券来改变其资本结构。杠杆资本重组也称为杠杆资本重组。换句话说，公司将借钱回购之前发行的股票，并减少其资本结构中的股权数量。高级管理人员/员工可能会获得额外的股权，以使他们的利益与债券持有人和股东保持一致。

通常，杠杆资本重组用于为公司的增长期做好准备，因为利用债务的资本结构在增长期对公司更有利。在利率较低的时期，杠杆式资本重组也很受欢迎，因为低利率可以让公司更负担得起借钱偿还债务或股权。

杠杆资本重组不同于杠杆股息资本重组。在股利资本重组中，资本结构保持不变，因为只支付特别股利。

了解杠杆资本重组

杠杆资本重组具有与杠杆收购 (LBO) 类似的结构，在某种程度上它们显着增加了财务杠杆。但与杠杆收购不同的是，它们可能会继续公开交易。与发行新股相比，股东不太可能受到杠杆资本重组的影响，因为发行新股可以稀释现有股票的价值，而借钱则不会。出于这个原因，股东更看好杠杆资本重组。

它们有时被私募股权公司用来提早退出部分投资或作为再融资的来源。除非它们是股息资本重组，否则它们与杠杆回购有类似的影响。使用债务可以提供税收保护——这可能超过额外的利息支出。这被称为莫迪利亚尼-米勒定理，它表明债务提供了股权无法获得的税收优惠。杠杆式回顾可以提高每股收益 (EPS)、股本回报率和市账率。借钱偿还旧债或回购股票也有助于公司避免因赚取利润而这样做的机会成本。

与杠杆收购一样，杠杆资本重组为管理层提供了激励，使其更加自律并提高运营效率，以满足更大的利息和本金支付。它们通常伴随着重组，其中公司出售多余或不再具有战略意义的资产以减少债务。然而，危险在于极高的杠杆率可能导致公司失去战略重点，更容易受到意外冲击或经济衰退的影响。如果当前的债务环境发生变化，增加的利息支出可能会威胁到企业的生存能力。

杠杆资本重组的历史

杠杆式资本重组在 1980 年代后期特别流行，当时其中绝大多数被用作不需要大量持续资本支出来保持竞争力的成熟行业的收购防御。增加资产负债表上的债务，从而使公司的杠杆作用起到驱避鲨鱼的作用，以防止公司掠夺者的敌意收购。