긴 젤리 롤

롱젤리롤이란?

롱젤리롤은 옵션가격에 기반한 차익거래 형태의 차익을 목적으로 하는 옵션 전략이다. 지정된 행사가의 콜옵션으로 구성된 수평 스프레드 (캘린더 스프레드라고도 함)와 풋옵션으로 구성된 동일한 행사가의 동일한 수평 스프레드 의 가격 차이를 찾습니다 .

롱젤리롤 이해하기

롱 젤리 롤은 스프레드를 주식 가격의 방향 움직임과 관련하여 중립적이고 완전히 헤지된 상태로 배치하여 거래가 해당 스프레드의 구매 가격 차이로부터 이익을 얻을 수 있도록 하는 복잡한 스프레드 전략입니다.

이는 콜옵션으로 구성된 수평 스프레드의 가격이 풋옵션으로 구성된 수평 스프레드와 동일해야 하기 때문에 가능합니다. 단, 풋옵션은 배당금과 이자비용을 가격에서 차감해야 합니다. 따라서 콜 스프레드의 가격은 일반적으로 풋 스프레드의 가격보다 약간 높아야 합니다. 얼마나 높은지는 만기 전에 배당금 지급 여부에 따라 다릅니다.

두 개의 수평 스프레드 조합으로 젤리 롤이 생성됩니다. 스프레드는 콜 스프레드를 매수하고 풋 스프레드를 매도하는 긴 스프레드로 구성하거나 풋 스프레드를 매수하고 콜 스프레드를 매도하는 매도 스프레드로 구성할 수 있습니다. 이 전략은 더 저렴한 스프레드를 매수하고 더 긴 스프레드를 매도하는 것입니다. 이론적으로 이익은 거래자가 두 스프레드의 차이를 유지할 때 발생합니다.

이 전략의 변형은 수평 스프레드 중 하나 또는 둘 모두에서 매수 포지션의 수를 늘리는 것을 포함하여 다양한 수정을 구현함으로써 접근할 수 있습니다. 행사가는 두 스프레드 각각에 대해 달라질 수 있지만 그러한 수정은 거래에 추가적인 위험을 초래합니다.

소매 상인의 경우 가격 차이가 거의 몇 센트를 넘지 않기 때문에 거래 비용으로 인해 이 거래가 수익성이 없을 수 있습니다. 그러나 때때로 몇 가지 예외가 발생하여 영리한 거래자가 쉽게 이익을 얻을 수 있습니다.

롱젤리롤 시공

거래자가 긴 젤리 롤 스프레드를 구성하려는 경우의 다음 예를 고려하십시오. 1월 8일 정상 시장 시간에 Amazon 주식(AMZN)이 주당 $1,700.00 정도에 거래되고 있다고 가정합니다. 다음 1월 15일-1월도 가정합니다. 22개의 콜 및 풋 스프레드(주간 만기일 포함)가 $1700 행사가에 소매 구매자에게 제공되었습니다.

스프레드 1: 1월 15일 콜(매도) / 1월 22일 콜(롱); 가격 = 9.75

스프레드 2: 1월 15일 풋(숏) / 1월 22일 풋(롱) 가격 = 10.75

거래자가 스프레드 1과 스프레드 2를 이 가격으로 구매할 수 있다면 주식에서 롱 포지션을 9.75에, 숏 포지션을 10.75에 구매했기 때문에 이익을 확보할 수 있습니다. 이는 콜 매수와 풋 매도 포지션이 주식 보유와 매우 유사한 합성 주식 포지션을 생성하기 때문에 발생합니다. 반대로 나머지 콜 매도 포지션과 풋 매수 포지션은 합성 주식 매도 포지션을 생성합니다.

이제 트레이더가 $1,700에 주식에 진입하고 $1,700에 주식을 청산할 수 있는 캘린더 거래를 시작했음을 보여줄 수 있기 때문에 순 효과가 명확해집니다. 포지션은 옵션 스프레드 가격 간의 유일한 차이만 남기고 서로를 상쇄합니다.

콜 수평 스프레드가 실제로 풋 옵션보다 1달러 저렴하면 거래자는 계약당 주당 1달러를 고정할 수 있습니다. 따라서 10 계약 포지션은 $1,000의 순수익이 됩니다.

숏젤리롤 시공

숏 젤리 롤에서 거래자는 롱 풋 수평 스프레드와 함께 숏 콜 수평 스프레드를 사용합니다. 이는 매수 구성의 반대입니다. 스프레드는 동일한 수평 스프레드 방법론으로 구성되지만 거래자는 풋 스프레드보다 훨씬 낮은 콜 스프레드 가격을 찾고 있습니다. 다가오는 배당금이나 이자 비용으로 설명되지 않는 가격 불일치가 발생한다면 거래가 바람직할 것입니다.

하이라이트

• 긴 젤리 롤의 두 스프레드는 일반적으로 가격이 너무 근접하여 구현을 정당화할 만큼 충분한 수익이 없습니다.

• 롱 젤리 롤은 수평 스프레드의 가격 차이를 이용하는 옵션 스프레드 거래 전략입니다.

• 롱 젤리 롤에는 롱 캘린더 콜 스프레드 매수와 숏 캘린더 풋 스프레드 매도가 포함됩니다.