Long Jelly Roll

Hvað er löng hlauprúlla?

Löng hlauprúlla er valréttarstefna sem miðar að því að hagnast á einhvers konar gerðardómi sem byggist á valréttarverðlagningu. Það leitar að mismun á verðlagningu á láréttu álagi (einnig kallað dagatalsálag) sem samanstendur af kaupréttum á tilteknu verkfallsverði og sama lárétta álagi með sama verkfallsverði sem samanstendur af söluréttum.

Að skilja Long Jelly Rolls

Löng hlauprúlla er flókin dreifingarstefna sem staðsetur álagið sem hlutlaust, að fullu varið, í tengslum við stefnuhreyfingu hlutabréfaverðsins þannig að viðskiptin geti í staðinn hagnast á mismuninum á kaupverði þeirra álags.

Þetta er mögulegt vegna þess að lárétt álag sem samanstendur af kaupréttarsamningum ætti að vera verðlagt eins og lárétt álag sem samanstendur af söluréttum, að því undanskildu að sölurétturinn ætti að hafa arðgreiðslu og vaxtakostnað dreginn frá verðinu. Þannig að verð á símtalsálagi ætti venjulega að vera aðeins hærra en verð á söluálagi - hversu mikið hærra fer eftir því hvort arðgreiðsla á sér stað áður en það rennur út.

Hlauprúlla er búin til úr blöndu af tveimur láréttum dreifum. Hægt er að búa til álagið sem langt álag, sem þýðir að símtalsálagið var keypt og söluálagið var selt, eða sem stutt álagið, þar sem söluálagið er keypt og símtalsálagið selt. Stefnan kallar á að kaupa ódýrara álagið og selja það lengri. Fræðilega séð kemur hagnaðurinn þegar kaupmaðurinn fær að halda mismuninum á milli álaganna tveggja.

Hægt er að nálgast afbrigði þessarar stefnu með því að innleiða margvíslegar breytingar, þar á meðal að auka fjölda langra staða á annarri eða báðum láréttu breiddunum. Verkfallsverð getur einnig verið breytilegt fyrir hvert af þessum tveimur álagi, en hvers kyns slík breyting skapar frekari áhættu fyrir viðskiptin.

Fyrir smásöluaðila myndi viðskiptakostnaður líklega gera þessi viðskipti óarðbær, þar sem verðmunurinn er sjaldan meira en nokkur sent. En einstaka sinnum geta nokkrar undantekningar komið upp sem gerir gróðamanninum auðveldur mögulegur.

Long Jelly Roll Construction

Lítum á eftirfarandi dæmi um þegar kaupmaður myndi vilja smíða langa hlauprúllubreiða. Segjum sem svo að þann 8. janúar á venjulegum markaðstíma hafi hlutabréf í Amazon (AMZN) verið í viðskiptum um $1.700,00 á hlut. Segjum líka að eftirfarandi 15. janúar-jan. 22 símtöl og söluálag (með vikulegum gildistíma) voru í boði fyrir smásölukaupendur fyrir $1700 verkfallsverðið:

Spread 1: 15. janúar símtal (stutt) / 22. jan. símtal (langt); verð = 9,75

Álag 2: 15. jan. pútt (stutt) / 22. jan. pútt (langt); verð = 10,75

Ef kaupmaður getur keypt Spread 1 og Spread 2 á þessu verði, þá geta þeir læst hagnaði vegna þess að þeir hafa í raun keypt langa stöðu í hlutabréfinu á 9,75 og stutta stöðu í hlutabréfinu á 10,75. Þetta gerist vegna þess að langa símtalið og stutta sölustaðan skapa tilbúna hlutabréfastöðu sem virkar mjög eins og að eiga hlutabréf. Aftur á móti mynda eftirstandandi skortsímtalsstaða og langsölustaða tilbúna skortstöðu.

Núna verða nettóáhrifin ljós vegna þess að hægt er að sýna fram á að kaupmaðurinn hafi hafið dagatalsviðskipti með getu til að slá inn hlutabréfið á $1.700 og fara úr hlutabréfinu á $1.700. Stöðurnar hætta hverri annarri þannig að eini munurinn á valréttarálaginu sé áhyggjuefni sem skiptir máli.

Ef hægt er að fá lárétta útbreiðslu símtalsins fyrir einn dollara minna en söluréttinn, þá getur kaupmaðurinn læst $1 á hlut á samning. Þannig að 10 samningsstaða myndi nettó $1.000.

Stutt hlaup rúlla smíði

Í stuttu hlauprúllunni notar kaupmaðurinn stutta kalla lárétta dreifingu með löngu settu láréttu dreifingu - andstæða langa smíðinnar. Álagið er smíðað með sömu láréttu dreifingaraðferðinni en kaupmaðurinn er að leita að verðlagningu símtaladreifingar verði mun lægri en söluálagið. Ef slíkt verðmisræmi kæmi upp sem skýrist ekki af komandi arðgreiðslum eða vaxtakostnaði þá væru viðskiptin æskileg.

Hápunktar

• Áleggin tvö í langri hlauprúllu eru venjulega verðlögð svo þétt saman að það er ekki nægur hagnaður til að réttlæta framkvæmd þess.

• Löng hlauprúlla er valmöguleikaviðskiptastefna sem nýtir verðmun á láréttu álagi.

• Langar hlauprúllur fela í sér að kaupa langt dagatalssímtalsálag og selja stutta dagatalsútlegg.