Lange Geleerolle

Was ist eine lange Jelly Roll?

Ein Long Jelly Roll ist eine Optionsstrategie, die darauf abzielt, von einer Form der Arbitrage auf der Grundlage von Optionspreisen zu profitieren. Es sucht nach einem Unterschied zwischen der Preisgestaltung eines horizontalen Spreads (auch als Kalender-Spread bezeichnet), der aus Call-Optionen zu einem bestimmten Ausübungspreis besteht, und demselben horizontalen Spread mit demselben Ausübungspreis, der aus Put-Optionen besteht.

Long Jelly Rolls verstehen

Ein Long Jelly Roll ist eine komplexe Spread-Strategie, die den Spread in Bezug auf die Richtungsbewegung des Aktienkurses neutral und vollständig abgesichert positioniert, sodass der Handel stattdessen von der Differenz im Kaufpreis dieser Spreads profitieren kann.

Dies ist möglich, weil horizontale Spreads aus Call-Optionen genauso bewertet werden sollten wie horizontale Spreads aus Put-Optionen, mit der Ausnahme, dass bei der Put-Option die Dividendenauszahlung und die Zinskosten vom Preis abgezogen werden sollten. Daher sollte der Preis des Call-Spreads typischerweise etwas höher sein als der Preis des Put-Spreads – wie viel höher hängt davon ab, ob eine Dividendenausschüttung vor Ablauf erfolgt.

Eine Jelly Roll entsteht aus der Kombination zweier horizontaler Aufstriche. Der Spread kann als Long-Spread konstruiert werden, was bedeutet, dass der Call-Spread gekauft und der Put-Spread verkauft wurde, oder als Short-Spread, bei dem der Put-Spread gekauft und der Call-Spread verkauft wird. Die Strategie sieht vor, den günstigeren Spread zu kaufen und den längeren Spread zu verkaufen. Theoretisch ergibt sich der Gewinn, wenn der Trader die Differenz zwischen den beiden Spreads behalten kann.

Variationen dieser Strategie können angegangen werden, indem eine Vielzahl von Modifikationen implementiert werden, einschließlich der Erhöhung der Anzahl von Long-Positionen auf einem oder beiden der horizontalen Spreads. Die Ausübungspreise können auch für jeden der beiden Spreads variiert werden, aber jede solche Änderung schafft zusätzliche Risiken für den Handel.

Für Einzelhändler würden die Transaktionskosten diesen Handel wahrscheinlich unrentabel machen, da der Preisunterschied selten mehr als ein paar Cent beträgt. Gelegentlich können jedoch einige Ausnahmen auftreten, die dem klugen Trader einen leichten Gewinn ermöglichen.

Lange Jelly Roll-Konstruktion

Betrachten Sie das folgende Beispiel, wenn ein Trader einen Long-Jelly-Roll-Spread aufbauen möchte. Nehmen wir an, dass Amazon-Aktien (AMZN) am 8. Januar während der normalen Marktzeiten um die 1.700,00 $ pro Aktie gehandelt wurden. Nehmen wir auch an, dass der folgende 15. Jan.-Jan. 22 Call- und Put-Spreads (mit wöchentlichen Ablaufdaten) standen Privatkäufern zum Ausübungspreis von 1700 $ zur Verfügung:

Spread 1: 15. Jan. Call (kurz) / 22. Jan. Call (lang); Preis = 9,75

Spread 2: 15. Jan. Put (Short) / 22. Jan. Put (Long); Preis = 10,75

Wenn ein Händler in der Lage ist, Spread 1 und Spread 2 zu diesen Preisen zu kaufen, kann er einen Gewinn erzielen, da er effektiv eine Long-Position in der Aktie zu 9,75 und eine Short-Position in der Aktie zu 10,75 erworben hat. Dies geschieht, weil die Long-Call- und die Short-Put-Position eine synthetische Aktienposition schaffen, die sich sehr ähnlich wie das Halten von Aktien verhält. Umgekehrt bilden die verbleibende Short-Call-Position und die Long-Put-Position eine synthetische Short-Aktienposition.

Jetzt wird der Nettoeffekt deutlich, da gezeigt werden kann, dass der Händler einen Kalenderhandel mit der Möglichkeit initiiert hat, in die Aktie bei 1.700 $ einzusteigen und die Aktie bei 1.700 $ zu verlassen. Die Positionen heben sich gegenseitig auf, so dass der einzige Unterschied zwischen den Options-Spread-Preisen ein wichtiges Anliegen ist.

Wenn der Call-Horizontal-Spread tatsächlich für einen Dollar weniger als die Put-Option erworben werden kann, kann der Trader 1 Dollar pro Aktie und Kontrakt sichern. Eine 10-Kontrakt-Position würde also 1.000 $ einbringen.

Aufbau einer kurzen Jelly Roll

Beim Short Jelly Roll verwendet der Trader einen horizontalen Short-Call-Spread mit einem horizontalen Long-Put-Spread – das Gegenteil der Long-Konstruktion. Die Spreads werden mit der gleichen horizontalen Spread-Methodik konstruiert, aber der Händler erwartet, dass die Call-Spread-Preise viel niedriger sind als die Put-Spreads. Sollte es zu einer solchen Preisinkongruenz kommen, die nicht durch anstehende Dividendenzahlungen oder Zinskosten erklärt wird, wäre der Handel wünschenswert.

Höhepunkte

• Die beiden Aufstriche in einer langen Jelly Roll liegen in der Regel so preislich nahe beieinander, dass nicht genügend Gewinn erzielt werden kann, um die Implementierung zu rechtfertigen.

• Ein Long Jelly Roll ist eine Options-Spread-Trading-Strategie, die Preisunterschiede in horizontalen Spreads ausnutzt.

• Long Jelly Rolls beinhalten den Kauf eines Long Calendar Call Spreads und den Verkauf eines Short Calendar Put Spreads.