Lang Jelly Roll
Hvad er en lang gelérulle?
En lang jelly roll er en option strategi, der sigter mod at drage fordel af en form for arbitrage baseret på option prisfastsættelse. Den ser efter en forskel mellem prisfastsættelsen af et horisontalt spænd (også kaldet et kalenderspænd) sammensat af call-optioner til en given strike-pris og det samme horisontale spread med samme strike-pris sammensat af put-optioner.
Forstå Long Jelly Rolls
En lang gelérulle er en kompleks spredningsstrategi, der positionerer spredningen som neutral, fuldt afdækket i forhold til aktiekursens retningsbestemte bevægelse, så handelen i stedet kan drage fordel af forskellen i købsprisen på disse spreads.
Dette er muligt, fordi horisontale spreads, der består af call-optioner, bør prissættes på samme måde som et horisontalt spread, der består af put-optioner, med den undtagelse, at put-optionen skal have udbytteudbetalingen og renteomkostningerne trukket fra prisen. Så prisen på opkaldsspændet bør typisk være en smule højere end prisen på put-spændet - hvor meget højere afhænger af, om en udbytteudbetaling vil ske inden udløbet.
En gelérulle skabes ud fra kombinationen af to vandrette pålæg. Spredningen kan konstrueres som et langt spread, hvilket betyder, at call spreadet blev købt, og put spreadet blev solgt, eller som et kort spread, hvor put spreadet købes og call spreadet sælges. Strategien opfordrer til at købe det billigere spread og sælge det længere spread. I teorien kommer fortjenesten, når den erhvervsdrivende får beholde forskellen mellem de to spreads.
Variationer af denne strategi kan nås ved at implementere en række modifikationer, herunder at øge antallet af lange positioner på en eller begge af de horisontale spreads. Strikepriserne kan også varieres for hvert af de to spreads, men enhver sådan ændring skaber yderligere risici for handlen.
For detailhandlere vil transaktionsomkostningerne sandsynligvis gøre denne handel urentabel, da prisforskellen sjældent er mere end et par cent. Men nogle gange kan nogle få undtagelser forekomme, hvilket gør en let fortjeneste mulig for den kloge erhvervsdrivende.
Long Jelly Roll Construction
Overvej følgende eksempel på, hvornår en erhvervsdrivende ønsker at konstruere et langt gelérullepålæg. Antag, at den jan. 8 under normale markedstider handlede Amazon-aktier (AMZN) omkring $1.700,00 pr. Antag også følgende Jan. 15 Jan. 22 call and put spreads (med ugentlige udløbsdatoer) var tilgængelige for detailkøbere til strejkeprisen på $1700:
Opslag 1: Jan. 15 opkald (kort) / Jan. 22 opkald (lang); pris = 9,75
Opslag 2: Jan. 15 put (kort) / Jan. 22 sætte (lang); pris = 10,75
Hvis en trader er i stand til at købe Spread 1 og Spread 2 til disse priser, så kan de låse et overskud, fordi de reelt har købt en lang position i aktien til 9,75 og en short position i aktien til 10,75. Dette sker, fordi det lange call og den korte put-position skaber en syntetisk aktieposition, der fungerer meget som at holde aktier. Omvendt skaber den resterende short call position og long put position en syntetisk kort aktieposition.
Nu bliver nettoeffekten tydelig, fordi det kan påvises, at den erhvervsdrivende startede en kalenderhandel med mulighed for at gå ind i aktien til $1.700 og forlade aktien ved $1.700. Positionerne ophæver hinanden og efterlader den eneste forskel mellem optionsspredningspriserne til at være en bekymring, der betyder noget.
Hvis opkaldets horisontale spredning faktisk kan erhverves for en dollar mindre end put-optionen, så kan den erhvervsdrivende låse $1 ind pr. aktie pr. kontrakt. Så en 10 kontraktposition ville netto $1.000.
Kort Jelly Roll Construction
I den korte gelérulle bruger den handlende et kort kald vandret spredning med et langt vandret spredning - det modsatte af den lange konstruktion. Spredningerne er konstrueret med den samme horisontale spredningsmetodologi, men den erhvervsdrivende leder efter, at opkaldsspredningsprisen er meget lavere end put-spredningen. Hvis et sådant prismismatch skulle opstå, som ikke forklares med kommende udbyttebetalinger eller renteomkostninger, så ville handlen være ønskelig.
##Højdepunkter
De to smørepålæg i en lang gelérulle er normalt prissat så tæt på hinanden, at der ikke er overskud nok til at retfærdiggøre gennemførelsen.
En lang jelly roll er en option spread-handelsstrategi, der udnytter prisforskelle i horisontale spreads.
Lange geléruller inkluderer køb af et langt kalenderopkaldsspread og salg af et kort kalenderputspread.
