LĂ„ng Jelly Roll
Vad Àr en lÄng gelérulle?
En lÄng jelly roll Àr en optionsstrategi som syftar till att dra nytta av en form av arbitrage baserat pÄ optionsprissÀttning. Den letar efter en skillnad mellan prissÀttningen av en horisontell spread (Àven kallad en kalenderspread) som bestÄr av köpoptioner till ett givet lösenpris och samma horisontella spread med samma lösenpris som bestÄr av sÀljoptioner.
FörstÄ Long Jelly Rolls
En lÄng jelly roll Àr en komplex spridningsstrategi som positionerar spridningen som neutral, helt sÀkrad, i förhÄllande till aktiekursens riktningsrörelse sÄ att handeln istÀllet kan dra nytta av skillnaden i inköpspriset för dessa spreadar.
Detta Àr möjligt eftersom horisontella spreadar som bestÄr av köpoptioner bör prissÀttas pÄ samma sÀtt som en horisontell spread som bestÄr av sÀljoptioner, med undantag för att sÀljoptionen ska fÄ utdelningen och rÀntekostnaden subtraherad frÄn priset. SÄ priset pÄ samtalsspreaden bör vanligtvis vara lite högre Àn priset pÄ sÀljspreaden - hur mycket högre beror pÄ om en utdelning kommer att ske före utgÄngen.
En gelérulle skapas av kombinationen av tvÄ horisontella uppslag. Spreaden kan konstrueras som en lÄng spread, vilket innebÀr att call spreaden köptes och put spreaden sÄldes, eller som en kort spread, dÀr put spreaden köps och call spreaden sÀljs. Strategin krÀver att man köper den billigare spreaden och sÀljer den lÀngre spreaden. I teorin kommer vinsten nÀr handlaren fÄr behÄlla skillnaden mellan de tvÄ spreadarna.
Variationer av denna strategi kan nÄs genom att implementera en mÀngd olika modifieringar, inklusive att öka antalet lÄnga positioner pÄ en eller bÄda av de horisontella spreadarna. Lösenpriserna kan ocksÄ varieras för var och en av de tvÄ spreadarna, men varje sÄdan modifiering skapar ytterligare risker för handeln.
För detaljhandlare skulle transaktionskostnaderna sannolikt göra denna handel olönsam, eftersom prisskillnaden sÀllan Àr mer Àn nÄgra fÄ cent. Men ibland kan nÄgra undantag förekomma, vilket gör en enkel vinst möjlig för den kloka handlaren.
Long Jelly Roll Construction
TÀnk pÄ följande exempel pÄ nÀr en handlare skulle vilja konstruera en lÄng gelérulle. Antag att den 8 januari under normala marknadstider handlades Amazon-aktier (AMZN) runt 1 700,00 USD per aktie. Antag ocksÄ följande 15 jan-jan. 22 call and put spreads (med veckovisa utgÄngsdatum) var tillgÀngliga för detaljhandelsköpare för lösenpriset pÄ $1700:
Uppslag 1: 15 januari samtal (kort) / 22 januari samtal (lÄng); pris = 9,75
Spread 2: 15 januari put (kort) / 22 januari put (lÄng); pris = 10,75
Om en handlare kan köpa Spread 1 och Spread 2 till dessa priser, kan de lÄsa in en vinst eftersom de faktiskt har köpt en lÄng position i aktien pÄ 9,75 och en kort position i aktien pÄ 10,75. Detta hÀnder eftersom det lÄnga samtalet och den korta putspositionen skapar en syntetisk aktieposition som fungerar mycket som att hÄlla aktier. OmvÀnt skapar den ÄterstÄende short call positionen och long put positionen en syntetisk kort aktieposition.
Nu blir nettoeffekten tydlig eftersom det kan visas att handlaren initierade en kalenderhandel med möjligheten att gÄ in i aktien vid 1 700 $ och lÀmna aktien vid 1 700 $. Positionerna tar bort varandra och lÀmnar den enda skillnaden mellan optionsspridningspriserna som ett problem som spelar roll.
Om samtalets horisontella spridning faktiskt kan förvÀrvas för en dollar mindre Àn sÀljoptionen, kan handlaren lÄsa in $1 per aktie per kontrakt. SÄ en 10 kontraktsposition skulle netto 1 000 $.
Kort Jelly Roll Construction
I den korta gelérullen anvÀnder handlaren en kort horisontell spridning med en lÄng horisontell spridning - motsatsen till den lÄnga konstruktionen. Spreadarna Àr konstruerade med samma horisontella spridningsmetodik, men handlaren letar efter att prissÀttningen för samtalsspridningen ska vara mycket lÀgre Àn sÀljspridningen. Om en sÄdan prismissmatch skulle uppstÄ som inte förklaras av kommande utdelningsbetalningar eller rÀntekostnader, dÄ skulle handeln vara önskvÀrd.
Höjdpunkter
â De tvĂ„ pĂ„lĂ€ggen i en lĂ„ng gelĂ©rulle Ă€r vanligtvis prissatta sĂ„ nĂ€ra varandra att det inte finns tillrĂ€ckligt med vinst att göra för att motivera genomförandet.
En lÄng gelérulle Àr en alternativ spread-handelsstrategi som utnyttjar prisskillnader i horisontella spreadar.
LÄnga gelérullar inkluderar att köpa ett lÄngt kalenderuppslag och sÀlja ett kortkalenderpÄlÀgg.
