초과 구독

초과 구독이란 무엇입니까?

초과 청약은 새로운 주식 발행에 대한 수요가 사용 가능한 주식 수보다 많을 때 사용되는 용어입니다. 신규 발행 이 초과 청약 되면 증권을 제공하는 보험업자 또는 기타 금융 기관은 예상보다 높은 수요를 반영하기 위해 가격을 상향 조정하거나 더 많은 증권을 제공할 수 있습니다.

수요가 가용 주식 공급을 완전히 충족할 수 없는 미달 발행 과 대조될 수 있습니다 .

초과 구독 문제 이해

과도하게 청약된 증권은 해당 증권에 대한 관심이 발행 가능한 공급량을 훨씬 초과할 때 종종 발생합니다. 초과 청약은 신규 유가 증권의 공급이 제한된 모든 시장에서 발생할 수 있지만 대부분은 IPO(초기 공모) 를 통해 유통 시장에서 새로 발행된 주식의 판매와 관련이 있습니다. 여기서 수요는 IPO 회사가 발행한 총 주식 수를 초과합니다. 초과 청약 정도는 "ABC IPO 2회 초과 청약"과 같이 배수로 표시됩니다. 2배의 배수는 예정된 발행에서 사용할 수 있는 주식에 대한 수요가 2배 더 많다는 것을 의미합니다.

주가는 모든 주식을 이상적으로 매도할 수 있는 수준으로 의도적으로 설정됩니다. IPO 의 인수자 는 일반적으로 인수가 부족한 발행의 미구매 주식이 남아 있기를 원하지 않습니다.

중개인/딜러 또는 마켓 메이커가 매수자가 부족하여 주식을 매수해야 하는 경우를 먹는 주식이라고 합니다.

IPO에 대한 수요가 공급보다 많으면(부족 생성), 증권에 더 높은 가격이 부과될 수 있으며, 그 결과 발행자에게 더 많은 자본이 조달되며, 이는 또한 인수자에게 더 많은 수수료를 발생시킨다는 의미입니다.

그러나 과잉 청약된 IPO 주식은 종종 IPO 이후의 팝과 강력한 거래를 허용하기 위해 어느 정도 저평가되어 이 문제에 대한 흥미를 계속해서 불러일으킵니다. 회사는 테이블에 약간의 자본을 남겨두지만 락업 기간에 갇힌 경우에도 내부 주주들에게 종이 이익을 제공함으로써 여전히 내부 주주들을 기쁘게 할 수 있습니다.

초과 청약 증권의 이점과 비용

유가 증권이 초과 청약되면 회사는 더 많은 유가 증권을 제공하거나 유가 증권 가격을 인상하거나 두 가지를 결합하여 수요를 충족하고 그 과정에서 더 많은 자본을 조달할 수 있습니다. 이것은 그들이 더 많은 자본과 더 나은 조건을 조달할 수 있음을 의미합니다.

회사는 미래의 자본 수요와 관리 인센티브를 고려하여 거의 항상 주식의 상당 부분을 보류하므로 IPO가 새로운 증권을 등록하지 않고도 지나치게 과도하게 청약될 경우 추가할 수 있는 예비 주식이 있습니다. 레귤레이터와 함께.

물론 더 많은 자본이 회사에 좋습니다. 그러나 투자자들은 더 높은 가격을 지불해야 하며 가격이 지불할 의사가 있는 수준 이상으로 상승하면 문제에서 제외될 수 있습니다. 또한 초기 시장 가격을 펀더멘털보다 훨씬 높게 몰아 붙이는 뜨거운 IPO 에 몰린 투자자들에게 피해를 줄 수 있으며, 이후 몇 주와 몇 달에 걸쳐 가격이 폭락할 수 있습니다.

과잉 청약 IPO의 예

2012년 초, 애널리스트들은 처음에 약 3억 3,700만 주를 주당 28~35달러에 매각하여 약 106억 달러를 조달하고자 했던 Facebook(현재 메타)의 대망의 IPO가 투자자들로부터 훨씬 더 많은 관심을 불러일으키게 될 것이라고 지적했습니다. 빠르게 IPO가 초과될 수 있습니다. 예상대로 2012년 5월 18일 IPO로 이어진 투자자들의 관심은 회사가 제안한 것보다 훨씬 더 많은 Facebook 주식에 대한 수요를 창출했습니다.

과도하게 등록된 IPO를 이용하고 투자자 수요의 급증을 충족시키기 위해 Facebook(META)은 투자자에게 더 많은 주식(4억 2,100만 대 3억 3,700만 또는 25% 더 많은 주식)을 제공했을 뿐만 아니라 IPO 가격 범위를 34달러로 인상했습니다. 주당 $38, 가격이 약 15% 인상되었습니다. 실제로 Facebook과 그 인수자는 수요를 충족하고 초기 IPO 조건에서 약 40%의 순 가치 증가를 위해 증권 초과 청약을 줄이기 위해 주식의 공급과 가격을 모두 인상했습니다. 결과적으로 Facebook은 더 많은 자본을 조달하고 더 높은 평가를 받았지만 투자자는 원하는 주식을 얻었습니다.

그러나 페이스북은 거래 첫 4개월 동안 주가가 급격히 떨어졌기 때문에 처음에는 새로운 IPO 가격의 가치가 없다는 것이 곧 분명해졌습니다. 주식은 2013년 7월 31일까지 IPO 가격 이상으로 거래되지 않았습니다. 물론 그 이후 몇 년 동안 주식은 꽤 좋은 성과를 거두었습니다.

##하이라이트

• 수요가 결국 증권의 기본 회사 펀더멘털과 조화를 이루어야 하기 때문에 초과 청약 문제가 항상 시장이 더 높은 가격을 오랫동안 지지할 것이라는 것을 의미하지는 않습니다.

• 초과 청약은 수요가 공급 가능한 공급을 초과하는 주식의 발행을 의미합니다.

• 과도하게 청약된 IPO는 투자자들이 회사의 주식을 사고 싶어한다는 것을 나타내며, 이는 더 높은 가격 및/또는 더 많은 주식을 판매하도록 유도합니다.