ylitilattu
Mikä on ylitilattu?
Ylimerkitty on termi, jota käytetään, kun uuden osakeannin kysyntä on suurempi kuin saatavilla olevien osakkeiden määrä. Kun uusi liikkeeseenlasku on ylimerkitty, vakuutuksenantajat tai muut arvopaperia tarjoavat rahoituslaitokset voivat nostaa hintaa tai tarjota enemmän arvopapereita vastaamaan odotettua suurempaa kysyntää.
Ylimerkittyä antia voidaan verrata alimerkittuun antiin, jossa kysyntä ei pysty täysin vastaamaan saatavilla olevaa osaketarjontaa.
Ylitilattujen ongelmien ymmärtäminen
Ylimerkitty arvopaperitarjous syntyy usein, kun sen korko ylittää huomattavasti liikkeeseenlaskun saatavilla olevan tarjonnan. Ylimerkintä voi tapahtua kaikilla markkinoilla, joilla uusien arvopapereiden tarjonta on rajoitettua, mutta se liittyy useimmiten uusien osakkeiden myyntiin jälkimarkkinoilla listautumisannin (IPO) kautta. Tässä kysyntä ylittää listautumisyhtiön liikkeeseen laskemien osakkeiden kokonaismäärän. Ylimerkintäaste näytetään kerrannaisena, kuten "ABC IPO ylimerkitty kaksi kertaa." Kaksinkertainen kerroin tarkoittaa, että osakkeille on käytännössä kaksi kertaa niin paljon kysyntää kuin suunnitellun liikkeeseenlaskun yhteydessä.
Osakkeiden hinnat asetetaan tarkoituksella tasolle, joka ihanteellisesti myy kaikki osakkeet. Listautumisannin takaajat eivät yleensä halua jäädä ostamatta osakkeita alimerkityssä annissa.
Kun välittäjän/kauppiaan tai markkinatakaajan on ostettava osakkeita, koska ostajia ei ole tarpeeksi, sitä kutsutaan syötäväksi osakkeeksi.
Jos listautumiselle on enemmän kysyntää kuin tarjontaa (jolloin syntyy pulaa), arvopapereista voidaan veloittaa korkeampi hinta, jolloin liikkeeseenlaskija saa enemmän pääomaa, mikä tarkoittaa myös enemmän palkkioita vakuutusyhtiölle.
Ylimerkityt listautumisannin osakkeet ovat kuitenkin usein jossain määrin alihinnoiteltuja,. jotta listautumisannin jälkeinen pop ja vahva kaupankäynti aiheuttavat edelleen jännitystä liikkeeseenlaskun ympärillä. Yritykset jättävät hieman pääomaa pöydälle, mutta voivat silti miellyttää sisäisiä osakkeenomistajia antamalla heille paperivoittoa, vaikka ne olisivat juuttuneet lukkoon.
Ylimerkittyjen arvopapereiden edut ja kustannukset
Kun arvopapereita on ylimerkitty, yritykset voivat tarjota enemmän arvopapereita, nostaa arvopaperin hintaa tai osallistua johonkin näiden kahden yhdistelmään vastatakseen kysyntään ja hankkiakseen lisää pääomaa. Tämä tarkoittaa, että he voivat kerätä enemmän pääomaa ja paremmilla ehdoilla.
Yritykset pitävät lähes aina hallussaan merkittävän osan osakkeistaan tulevien pääomatarpeiden ja johdon kannustimien huomioon ottamiseksi, joten yleensä on olemassa pysyvä osakerahasto, joka voidaan lisätä, jos listautumisannin katsotaan olevan pahasti ylimerkitty ilman uusien arvopapereiden rekisteröintiä. säätimien kanssa.
Lisää pääomaa on tietysti hyvä yritykselle. Sijoittajat joutuvat kuitenkin maksamaan korkeampia hintoja ja voivat joutua hinnoiteltua liikkeelle, jos hinta nousee yli heidän maksuhalukkuutensa. Se voi myös vahingoittaa sijoittajia, jotka pyrkivät kuumaan listautumiseen,. joka ajaa alkuperäisen markkinahinnan selvästi perustekijöiden yläpuolelle, mutta näkevät hinnan romahtavan seuraavien viikkojen ja kuukausien aikana.
Esimerkki ylimerkitystä listautumisannista
Alkuvuodesta 2012 analyytikot ilmoittivat, että Facebookin (nykyisin Meta) kauan odotettu listautumisanti, jonka tavoitteena oli alun perin kerätä noin 10,6 miljardia dollaria myymällä noin 337 miljoonaa osaketta hintaan 28–35 dollaria osakkeelta, herättäisi sijoittajien kiinnostusta paljon enemmän, joten se voi nopeasti tulla ylimerkitty IPO. Kuten ennustettiin, sijoittajien kiinnostus ennen listautumisantia 18. toukokuuta 2012 toi Facebookin osakkeille paljon enemmän kysyntää kuin yhtiö tarjosi.
Hyödyntääkseen ylimerkittyä listautumisantia ja vastatakseen sijoittajien kysynnän nousuun Facebook (META) ei toimittanut vain lisää osakkeita (421 miljoonaa vs. 337 miljoonaa eli 25 % enemmän osakkeita) sijoittajille, vaan myös nosti listautumisannin hintahaarukan 34 dollariin. 38 dollaria osakkeelta, noin 15 prosentin hinnannousu. Käytännössä Facebook ja sen vakuutuksenantajat nostivat sekä osakkeiden tarjontaa että hintaa vastatakseen kysyntään ja vähentääkseen arvopapereiden ylimerkintää noin 40 prosentin nettoarvonnousulla alkuperäisistä listautumisehdoista. Tämän seurauksena Facebook keräsi enemmän pääomaa ja teki korkeamman arvostuksen, mutta sijoittajat saivat haluamansa osakkeet.
Pian kävi kuitenkin selväksi, että Facebook ei aluksi ollut uuden listautumishinnan arvoinen, sillä osake laski jyrkästi neljän ensimmäisen kaupankäyntikuukautensa aikana. Osakkeella ei käynyt kauppaa listautumishintaansa korkeammalla kuin 31. heinäkuuta 2013 asti. Tietysti osake on sen jälkeen toiminut varsin hyvin.
##Kohokohdat
Ylimerkitty emissio ei aina tarkoita, että markkinat tukevat korkeampaa hintaa pitkään, sillä kysynnän on lopulta sovittava yhteen arvopaperin taustalla olevien yrityksen perustekijöiden kanssa.
Ylimerkityllä tarkoitetaan osakeantia, jossa kysyntä ylittää saatavilla olevan tarjonnan.
Ylimerkitty listautuminen osoittaa, että sijoittajat ovat innokkaita ostamaan yhtiön osakkeita, mikä johtaa korkeampaan hintaan ja/tai enemmän osakkeita tarjotaan myyntiin.
