Sottoscritto in eccesso
Che cos'è l'iscrizione in eccesso?
Sottoscritto in eccesso è un termine utilizzato quando la domanda per una nuova emissione di azioni è maggiore del numero di azioni disponibili. Quando una nuova emissione viene sottoscritta in eccesso, i sottoscrittori o altri enti finanziari che offrono il titolo possono adeguare il prezzo al rialzo o offrire più titoli per riflettere la domanda superiore al previsto.
in eccesso può essere contrapposta a un'emissione sottoscritta,. in cui la domanda non può soddisfare pienamente l'offerta di azioni disponibile.
Comprensione dei problemi di sottoscrizione in eccesso
Un'offerta di titoli sottoscritti in eccesso si verifica spesso quando l'interesse per essa supera di gran lunga l'offerta disponibile dell'emissione. La sottoscrizione eccessiva può verificarsi in qualsiasi mercato in cui l'offerta disponibile di nuovi titoli è limitata, ma è più spesso associata alla vendita di azioni di nuova conio nel mercato secondario tramite un'offerta pubblica iniziale (IPO). Qui, la domanda supera il numero totale di azioni emesse dalla società IPO. Il grado di sottoscrizione in eccesso viene visualizzato come multiplo, ad esempio "ABC IPO sottoscritta in eccesso due volte". Un doppio multiplo significa che c'è effettivamente il doppio della domanda di azioni rispetto a quella disponibile nell'emissione programmata.
I prezzi delle azioni sono fissati intenzionalmente a un livello che idealmente venderà tutte le azioni. I sottoscrittori di un'IPO generalmente non vogliono essere lasciati con azioni non acquistate in un'emissione sottoscritta.
Quando un broker/dealer o market maker deve acquistare azioni perché non ci sono abbastanza acquirenti, è noto come mangiare azioni.
Se c'è più domanda per un'IPO che offerta (creando una carenza), può essere addebitato un prezzo più alto per i titoli con conseguente aumento del capitale raccolto per l'emittente, il che significa anche più commissioni guadagnate per il sottoscrittore.
Tuttavia, le azioni IPO sottoscritte in eccesso sono spesso sottovalutate in una certa misura per consentire un pop post-IPO e un trading solido per continuare a generare entusiasmo sulla questione. Le aziende lasciano un po' di capitale sul tavolo, ma possono comunque accontentare gli azionisti interni dando loro un guadagno cartaceo anche se sono bloccati in un periodo di lock-up.
Benefici e costi dei titoli sottoscritti in eccesso
Quando i titoli sono sottoscritti in eccesso, le società possono offrire più titoli, aumentare il prezzo del titolo o partecipare a una combinazione dei due per soddisfare la domanda e raccogliere più capitale nel processo. Ciò significa che possono raccogliere più capitale ea condizioni migliori.
Le società trattengono quasi sempre una parte significativa delle loro azioni per soddisfare le future esigenze di capitale e incentivi di gestione, quindi di solito c'è una riserva permanente di azioni che può essere aggiunta se un'IPO sta cercando di essere sottoscritta in modo eccessivo senza dover registrare nuovi titoli con i regolatori.
Più capitale fa bene a un'azienda, ovviamente. Gli investitori, tuttavia, devono pagare prezzi più elevati e potrebbero essere esclusi dall'emissione se il prezzo supera la loro disponibilità a pagare. Potrebbe anche danneggiare gli investitori che si precipitano in una IPO calda che spinge il prezzo di mercato iniziale molto al di sopra dei fondamentali, solo per vedere un crollo del prezzo nelle settimane e nei mesi successivi.
Esempio di IPO sottoscritta in eccesso
All'inizio del 2012, gli analisti hanno indicato che la tanto attesa IPO di Facebook (ora Meta), che inizialmente cercava di raccogliere circa $ 10,6 miliardi vendendo circa 337 milioni di azioni da $ 28 a $ 35 per azione, genererebbe molto più interesse da parte degli investitori in modo tale da potrebbe rapidamente diventare un'IPO sottoscritta in eccesso. Come previsto, l'interesse degli investitori che ha portato all'IPO del 18 maggio 2012 ha prodotto una domanda di azioni Facebook molto maggiore di quella offerta dalla società .
Per trarre vantaggio dalla sottoscrizione in eccesso dell'IPO e soddisfare l'impennata della domanda degli investitori, Facebook (META) ha fornito non solo più azioni (421 milioni contro 337 milioni, o il 25% in più di azioni) agli investitori, ma ha anche aumentato la fascia di prezzo dell'IPO a $ 34 per $ 38 per azione, con un aumento del prezzo di circa il 15%. In effetti, Facebook e i suoi sottoscrittori hanno aumentato sia l'offerta che il prezzo delle azioni per soddisfare la domanda e ridurre la sottoscrizione eccessiva di titoli per un aumento netto di valore di circa il 40% rispetto ai termini iniziali dell'IPO. Di conseguenza, Facebook ha raccolto più capitale e portato una valutazione più alta, ma gli investitori hanno ottenuto le azioni che desideravano.
Tuttavia, è diventato subito chiaro che all'inizio Facebook non valeva il nuovo prezzo dell'IPO, poiché il titolo è caduto precipitosamente nei suoi primi quattro mesi di negoziazione. Il titolo non è riuscito a negoziare al di sopra del suo prezzo IPO fino al 31 luglio 2013. Naturalmente, negli anni successivi, il titolo si è comportato abbastanza bene.
Mette in risalto
Un'emissione sottoscritta in eccesso non significa sempre che il mercato sosterrà il prezzo più alto a lungo, poiché la domanda deve eventualmente riconciliarsi con i fondamentali aziendali sottostanti del titolo.
Sottoscritto in eccesso si riferisce a un'emissione di azioni in cui la domanda supera l'offerta disponibile.
Un'IPO sottoscritta in eccesso indica che gli investitori sono desiderosi di acquistare le azioni della società , portando a un prezzo più elevato e/o più azioni offerte in vendita.
