nadmierna subskrypcja

Co oznacza nadmierna subskrypcja?

Nadsubskrypcja to termin używany, gdy zapotrzebowanie na nową emisję akcji jest większe niż liczba dostępnych akcji. W przypadku nadsubskrypcji nowej emisji subemitenci lub inne podmioty finansowe oferujące papiery wartościowe mogą skorygować cenę w górę lub zaoferować więcej papierów wartościowych, aby odzwierciedlić wyższy niż przewidywany popyt.

Emisję z nadsubskrypcją można zestawić z emisją z nadsubskrypcją,. w przypadku której popyt nie może w pełni zaspokoić dostępnej podaży akcji.

Zrozumienie problemów z nadmierną subskrypcją

Oferta papierów wartościowych z nadsubskrypcją często ma miejsce, gdy zainteresowanie nią znacznie przekracza dostępną podaż emisji. Nadsubskrypcja może mieć miejsce na każdym rynku, na którym dostępna podaż nowych papierów wartościowych jest ograniczona, ale najczęściej wiąże się ze sprzedażą nowo wyemitowanych akcji na rynku wtórnym w ramach pierwszej oferty publicznej (IPO). Tutaj popyt przekracza łączną liczbę akcji wyemitowanych przez debiutującą spółkę. Stopień nadsubskrypcji jest pokazywany jako wielokrotność, np. „ABC IPO dwukrotnie nadsubskrybowane”. Dwukrotna wielokrotność oznacza, że popyt na akcje jest w rzeczywistości dwukrotnie większy niż w planowanej emisji.

Ceny akcji są celowo ustalane na poziomie, który idealnie pozwoli sprzedać wszystkie akcje. Gwaranci oferty publicznej generalnie nie chcą pozostać z niekupionymi akcjami w ramach emisji z niedoborem subskrypcji .

Kiedy broker/dealer lub animator rynku musi kupić akcje, ponieważ nie ma wystarczającej liczby kupujących, jest to znane jako zjadanie akcji.

W przypadku większego popytu na IPO niż podaży (stwarzającego niedobór), za papiery wartościowe może zostać naliczona wyższa cena, co spowoduje zwiększenie kapitału dla emitenta, co oznacza również wyższe opłaty dla subemitenta.

Jednak akcje IPO z nadmierną subskrypcją są często do pewnego stopnia zaniżone,. aby umożliwić pop-up i solidny obrót po ofercie, aby nadal generować emocje związane z emisją. Firmy zostawiają trochę kapitału na stole, ale nadal mogą zadowolić wewnętrznych akcjonariuszy, dając im zyski z papieru, nawet jeśli utkną w okresie blokady.

Korzyści i koszty nadsubskrypcji papierów wartościowych

Kiedy papiery wartościowe są nadsubskrybowane, firmy mogą oferować więcej papierów wartościowych, podnieść cenę papieru wartościowego lub wziąć udział w kombinacji tych dwóch, aby zaspokoić popyt i pozyskać więcej kapitału w tym procesie. Oznacza to, że mogą pozyskać więcej kapitału i na lepszych warunkach.

Spółki prawie zawsze będą wstrzymywać znaczną część swoich akcji, aby uwzględnić przyszłe potrzeby kapitałowe i zachęty dla kierownictwa, więc zwykle istnieje stała rezerwa akcji, którą można dodać, jeśli oferta publiczna ma zostać poważnie nadsubskrybowana bez konieczności rejestrowania nowych papierów wartościowych z regulatorami.

Oczywiście więcej kapitału jest dobre dla firmy. Inwestorzy muszą jednak płacić wyższe ceny i mogą zostać wyeliminowani z emisji, jeśli cena wzrośnie powyżej ich gotowości do zapłaty. Może to również zaszkodzić inwestorom, którzy pędzą do gorącej oferty publicznej,. która napędza początkową cenę rynkową znacznie powyżej wartości fundamentalnych, tylko po to, by zobaczyć załamanie ceny w kolejnych tygodniach i miesiącach.

Przykład IPO z nadsubskrypcją

Na początku 2012 r. analitycy wskazali, że długo oczekiwana oferta publiczna Facebooka (obecnie Meta), który początkowo dążył do pozyskania około 10,6 miliarda dolarów poprzez sprzedaż około 337 milionów akcji po cenie od 28 do 35 dolarów za akcję, wygeneruje znacznie większe zainteresowanie inwestorów, tak że może szybko stać się IPO z nadsubskrypcją. Zgodnie z przewidywaniami, zainteresowanie inwestorów przed debiutem giełdowym 18 maja 2012 r. spowodowało znacznie większy popyt na akcje Facebooka, niż oferowała firma.

Aby skorzystać z nadliczbowej oferty publicznej i zaspokoić ten wzrost popytu inwestorów, Facebook (META) dostarczył inwestorom nie tylko więcej akcji (421 mln w porównaniu z 337 mln, czyli 25% więcej akcji), ale także podniósł przedział cenowy IPO do 34 USD do 38 USD za akcję, około 15% wzrost ceny. W efekcie Facebook i jego subemitenci podnieśli zarówno podaż, jak i cenę akcji, aby zaspokoić popyt i zmniejszyć nadsubskrypcję papierów wartościowych, uzyskując wzrost wartości netto o około 40% w stosunku do pierwotnych warunków IPO. W efekcie Facebook pozyskał więcej kapitału i wykazał wyższą wycenę, ale inwestorzy dostali akcje, których chcieli.

Jednak szybko stało się jasne, że Facebook początkowo nie był wart nowej ceny IPO, ponieważ akcje gwałtownie spadły w ciągu pierwszych czterech miesięcy handlu. Akcje nie były notowane powyżej ceny IPO do 31 lipca 2013 r. Oczywiście w kolejnych latach akcje radziły sobie całkiem nieźle.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Nadmierna liczba subskrypcji nie zawsze oznacza, że rynek przez długi czas będzie utrzymywał wyższą cenę, ponieważ popyt musi ostatecznie pogodzić się z podstawowymi zasadami bezpieczeństwa firmy.

• Nadsubskrypcja odnosi się do emisji akcji, w której popyt przewyższa dostępną podaż.

• Nadmierna liczba IPO wskazuje, że inwestorzy chętnie kupują akcje spółki, co prowadzi do wyższej ceny i/lub większej liczby akcji oferowanych do sprzedaży.