superlotado

O que está superlotado?

Oversubscribed é um termo usado quando a demanda por uma nova emissão de ações é maior que o número de ações disponíveis. Quando uma nova emissão é subscrita em excesso, os subscritores ou outras entidades financeiras que oferecem o título podem ajustar o preço para cima ou oferecer mais títulos para refletir a demanda maior do que o previsto.

Uma emissão com excesso de subscrição pode ser contrastada com uma emissão com subscrição insuficiente,. em que a demanda não pode atender plenamente à oferta disponível de ações.

Entendendo os problemas de excesso de assinaturas

Uma oferta de títulos com excesso de subscrição geralmente ocorre quando o interesse por ela excede em muito a oferta disponível da emissão. A subscrição excessiva pode ocorrer em qualquer mercado onde a oferta disponível de novos títulos seja limitada, mas é mais frequentemente associada à venda de ações recém-cunhadas no mercado secundário por meio de uma oferta pública inicial (IPO). Aqui, a demanda supera o número total de ações emitidas pela empresa IPO. O grau de excesso de assinaturas é mostrado como um múltiplo, como "ABC IPO oversubscribed duas vezes". Um múltiplo de duas vezes significa que há efetivamente duas vezes mais demanda por ações do que as disponíveis na emissão programada.

Os preços das ações são intencionalmente definidos em um nível que idealmente venderá todas as ações. Os subscritores de um IPO geralmente não querem ficar com ações não compradas em uma emissão subscrita.

Quando um corretor/dealer ou formador de mercado tem que comprar ações porque não há compradores suficientes, isso é conhecido como comer ações.

Se houver mais demanda por um IPO do que oferta (criando uma escassez), um preço mais alto pode ser cobrado pelos títulos, resultando em mais capital levantado para o emissor, o que também significa mais taxas auferidas para o subscritor.

No entanto, as ações de IPO com excesso de subscrição são muitas vezes subvalorizadas até certo ponto para permitir que um pop pós-IPO e uma negociação robusta continuem a gerar entusiasmo em torno da questão. As empresas deixam um pouco de capital na mesa, mas ainda podem agradar os acionistas internos dando-lhes um ganho de papel, mesmo que estejam presos em um período de lock-up.

Benefícios e Custos de Títulos Subscritos em Excesso

Quando os títulos são subscritos em excesso, as empresas podem oferecer mais títulos, aumentar o preço do título ou participar de alguma combinação dos dois para atender à demanda e levantar mais capital no processo. Isso significa que eles podem levantar mais capital e em melhores condições.

As empresas quase sempre retêm uma parcela significativa de suas ações para permitir futuras necessidades de capital e incentivos de gestão, portanto, geralmente há uma reserva permanente de ações que pode ser adicionada se um IPO estiver parecendo super subscrito sem ter que registrar novos títulos com reguladores.

Mais capital é bom para uma empresa, é claro. Os investidores, no entanto, têm que pagar preços mais altos e podem ser excluídos da emissão se o preço subir acima de sua disposição a pagar. Também pode prejudicar os investidores que se reúnem em um IPO quente que leva o preço inicial de mercado muito acima dos fundamentos, apenas para ver um colapso no preço nas semanas e meses seguintes.

Exemplo de um IPO com excesso de assinaturas

No início de 2012, os analistas indicaram que o tão esperado IPO do Facebook (agora Meta), que inicialmente pretendia levantar cerca de US$ 10,6 bilhões vendendo cerca de 337 milhões de ações a US$ 28 a US$ 35 por ação, geraria muito mais interesse dos investidores, de tal forma que pode rapidamente se tornar um IPO superlotado. Como previsto, o interesse dos investidores que levou ao IPO em 18 de maio de 2012 produziu muito mais demanda por ações do Facebook do que a empresa estava oferecendo.

Para aproveitar o IPO superlotado e atender a esse aumento na demanda dos investidores, o Facebook (META) forneceu não apenas mais ações (421 milhões versus 337 milhões, ou 25% mais ações) aos investidores, mas também aumentou a faixa de preço do IPO para US$ 34,00. $ 38 por ação, cerca de 15% de aumento no preço. Com efeito, o Facebook e seus subscritores aumentaram a oferta e o preço das ações para atender à demanda e diminuir o excesso de subscrição de títulos para um aumento líquido no valor de cerca de 40% em relação aos termos iniciais do IPO. Como resultado, o Facebook levantou mais capital e teve uma avaliação mais alta, mas os investidores conseguiram as ações que queriam.

No entanto, rapidamente ficou claro que o Facebook não valia inicialmente o novo preço do IPO, já que as ações caíram vertiginosamente nos primeiros quatro meses de negociação. A ação não conseguiu negociar acima do preço de IPO até 31 de julho de 2013. É claro que, nos anos seguintes, a ação teve um desempenho muito bom.

##Destaques

Uma emissão em excesso nem sempre significa que o mercado suportará o preço mais alto por muito tempo, pois a demanda deve eventualmente se reconciliar com os fundamentos subjacentes da empresa ao título.
Oversubscribed refere-se a uma emissão de ações em que a demanda excede a oferta disponível.
Um IPO com excesso de subscrição indica que os investidores estão ansiosos para comprar as ações da empresa, levando a um preço mais alto e/ou mais ações colocadas à venda.