Ofáskrift

Hvað er ofáskrift?

Ofskráð er hugtak sem notað er þegar eftirspurn eftir nýrri útgáfu hlutabréfa er meiri en fjöldi hluta sem til er. Þegar ný útgáfa er ofáskrifuð geta sölutryggingar eða aðrir fjármálaaðilar sem bjóða verðbréfið breytt verðinu upp eða boðið fleiri verðbréf til að endurspegla meiri eftirspurn en búist var við.

útgáfu getur verið andstæða við vanskráða útgáfu, þar sem eftirspurn getur ekki fullnægt framboði hlutabréfa.

Skilningur á ofáskriftarmálum

Ofskrifað verðbréfaútboð á sér oft stað þegar áhugi fyrir því er langt umfram það framboð sem er í útgáfunni. Ofáskrift getur átt sér stað á hvaða markaði sem er þar sem framboð nýrra verðbréfa er takmarkað, en er oftast í tengslum við sölu nýslegins hlutabréfa á eftirmarkaði með frumútboði (IPO). Hér er eftirspurnin meiri en heildarfjöldi hluta útgefinna af IPO-fyrirtækinu. Umframáskrift er sýnd sem margfeldi, svo sem "ABC IPO ofáskrift tvisvar sinnum." Tvöfalt margfeldi þýðir að það er í raun tvöfalt meiri eftirspurn eftir hlutabréfum en það er í boði í fyrirhugaðri útgáfu.

Hlutabréfaverð er viljandi stillt á það stig að helst selja öll hlutabréf. Söluaðilar hlutafjárútboðs vilja almennt ekki sitja eftir með ókeypta hluti í undiráskrifuðu útgáfunni .

Þegar miðlari/miðlari eða viðskiptavaki þarf að kaupa hlutabréf vegna þess að það eru ekki nógu margir kaupendur er það þekkt sem að borða hlutabréf.

Ef það er meiri eftirspurn eftir IPO en framboð er (sem skapar skort) getur hærra verð verið rukkað fyrir verðbréfin sem leiðir til meira fjármagns sem útgefandinn hefur aflað, sem þýðir einnig meiri þóknun sem aflað er fyrir sölutryggingaraðilann.

Hins vegar eru ofskráð hlutabréf í IPO oft undirverðlögð að einhverju marki til að gera kleift að hvetja til eftir IPO og öflug viðskipti til að halda áfram að vekja spennu í kringum útgáfuna. Fyrirtæki skilja eftir smá fjármagn á borðinu, en geta samt þóknast innri hluthöfum með því að gefa þeim pappírshagnað, jafnvel þótt þeir séu fastir í lokunartímabili.

Hagur og kostnaður vegna ofáskrifaðra verðbréfa

Þegar verðbréf eru ofáskrifuð geta fyrirtæki boðið meira af verðbréfunum, hækkað verð verðbréfanna eða tekið þátt í einhverri blöndu af þessu tvennu til að mæta eftirspurn og safna meira fjármagni í leiðinni. Þetta þýðir að þeir geta safnað meira fjármagni og á betri kjörum.

Fyrirtæki munu næstum alltaf halda aftur af umtalsverðum hluta hlutabréfa sinna til að gera ráð fyrir framtíðarfjárþörf og hvata stjórnenda, þannig að það er venjulega fastur varasjóður hlutabréfa sem hægt er að bæta við ef útboð er útlit fyrir að vera illa ofskráð án þess að þurfa að skrá ný verðbréf með eftirlitsaðilum.

Meira fjármagn er auðvitað gott fyrir fyrirtæki. Fjárfestar þurfa hins vegar að borga hærra verð og kunna að verða verðlagðir út úr útgáfunni ef verðið hækkar umfram greiðsluvilja þeirra. Það gæti líka skaðað fjárfesta sem lenda í heitri IPO sem keyrir upphafsmarkaðsverð langt yfir grundvallaratriðum, aðeins til að sjá verðhrun á næstu vikum og mánuðum.

Dæmi um ofáskrifaða IPO

Snemma árs 2012 bentu sérfræðingar á að langþráð útboð Facebook (nú Meta), sem upphaflega leitaðist við að safna um 10,6 milljörðum dala með því að selja um 337 milljónir hlutabréfa á 28 til 35 dali á hlut, myndi skapa mun meiri áhuga fjárfesta svo gæti fljótt orðið að umframáskrift. Eins og spáð var, olli áhugi fjárfesta í aðdraganda hlutafjárútboðsins 18. maí 2012 mun meiri eftirspurn eftir Facebook hlutabréfum en fyrirtækið bauð upp á.

Til að nýta sér ofáskrifaða IPO og uppfylla þá aukningu í eftirspurn fjárfesta, útvegaði Facebook (META) ekki aðeins fleiri hlutabréf (421 milljón á móti 337 milljónum, eða 25% fleiri bréfum) til fjárfesta, heldur hækkaði IPO verðbilið í $34 til $38 á hlut, um 15% hækkun á verði. Í raun hækkuðu Facebook og söluaðilar þess bæði framboð og verð hlutabréfa til að mæta eftirspurn og draga úr ofáskrift verðbréfa fyrir um 40% nettóverðmætaaukningu frá upphaflegum IPO skilmálum. Fyrir vikið safnaði Facebook meira fjármagni og var með hærra verðmat, en fjárfestar fengu þau hlutabréf sem þeir vildu.

Hins vegar kom fljótt í ljós að Facebook var í fyrstu ekki þess virði nýja IPO verðið, þar sem hlutabréfið féll hröðum skrefum fyrstu fjóra mánuðina í viðskiptum. Hlutabréfið náði ekki að versla yfir IPO-verði sínu fyrr en 31. júlí 2013. Auðvitað hefur gengi hlutabréfanna gengið nokkuð vel á árunum síðan.

Hápunktar

• Ofskrifuð útgáfa þýðir ekki alltaf að markaðurinn muni standa undir hærra verðinu lengi, þar sem eftirspurnin verður að lokum að samræmast undirliggjandi grundvallaratriðum fyrirtækisins.

• Með yfirskrift er átt við útgáfu hlutabréfa þar sem eftirspurnin er meiri en tiltækt framboð.

• Ofskráð IPO gefur til kynna að fjárfestar séu áhugasamir um að kaupa hlutabréf félagsins, sem leiðir til hærra verðs og/eða fleiri hlutabréfa boðin til sölu.