Sursouscrit

Qu'est-ce qui est sursouscrit ?

Sursouscrit est un terme utilisé lorsque la demande pour une nouvelle émission d'actions est supérieure au nombre d'actions disponibles. Lorsqu'une nouvelle émission est sursouscrite, les preneurs fermes ou d'autres entités financières offrant le titre peuvent ajuster le prix à la hausse ou offrir plus de titres pour refléter la demande plus élevée que prévu.

Une émission sursouscrite peut être comparée à une émission sous- souscrite,. où la demande ne peut pas répondre entièrement à l'offre d'actions disponibles.

Comprendre les problèmes de surabonnement

Une offre de titres sursouscrite se produit souvent lorsque l'intérêt pour celle-ci dépasse de loin l'offre disponible de l'émission. La sursouscription peut se produire sur n'importe quel marché où l'offre disponible de nouveaux titres est limitée, mais est le plus souvent associée à la vente d'actions nouvellement émises sur le marché secondaire via une offre publique initiale (IPO). Ici, la demande dépasse le nombre total d'actions émises par la société IPO'ing. Le degré de sursouscription est affiché sous la forme d'un multiple, tel que "ABC IPO sursouscrit deux fois". Un multiple de deux fois signifie qu'il y a effectivement deux fois plus de demande d'actions qu'il n'y en a de disponibles dans l'émission prévue.

Les prix des actions sont intentionnellement fixés à un niveau qui vendra idéalement toutes les actions. Les preneurs fermes d'une introduction en bourse ne veulent généralement pas se retrouver avec des actions non achetées dans une émission sous-souscrite.

Lorsqu'un courtier/négociant ou un teneur de marché doit acheter des actions parce qu'il n'y a pas assez d'acheteurs, on parle de consommation d'actions.

S'il y a plus de demande pour une introduction en bourse qu'il n'y a d'offre (créant une pénurie), un prix plus élevé peut être facturé pour les titres, ce qui entraîne plus de capitaux levés pour l'émetteur, ce qui signifie également plus de commissions pour le souscripteur.

Cependant, les actions d'introduction en bourse sursouscrites sont souvent sous- évaluées dans une certaine mesure pour permettre une pop post-introduction en bourse et un commerce robuste pour continuer à susciter l'enthousiasme autour de la question. Les entreprises laissent un peu de capital sur la table, mais peuvent toujours plaire aux actionnaires internes en leur donnant un gain papier même si elles sont bloquées dans une période de blocage.

Avantages et coûts des titres sursouscrits

Lorsque les titres sont sursouscrits, les entreprises peuvent offrir davantage de titres, augmenter le prix du titre ou participer à une combinaison des deux pour répondre à la demande et lever davantage de capitaux dans le processus. Cela signifie qu'ils peuvent lever plus de capitaux et à de meilleures conditions.

Les entreprises retiendront presque toujours une partie importante de leurs actions pour répondre aux besoins futurs en capital et aux incitations de la direction. Il existe donc généralement une réserve permanente d'actions qui peut être ajoutée si une introduction en bourse cherche à être largement sursouscrite sans avoir à enregistrer de nouveaux titres. avec les régulateurs.

Plus de capital est bon pour une entreprise, bien sûr. Les investisseurs, cependant, doivent payer des prix plus élevés et peuvent être exclus de l'émission si le prix dépasse leur volonté de payer. Cela peut également nuire aux investisseurs qui se rassemblent dans une introduction en bourse à chaud qui pousse le prix initial du marché bien au-dessus des fondamentaux, pour voir un effondrement des prix au cours des semaines et des mois suivants.

Exemple d'introduction en bourse sursouscrite

Au début de 2012, les analystes ont indiqué que l'introduction en bourse tant attendue de Facebook (maintenant Meta), qui cherchait initialement à lever environ 10,6 milliards de dollars en vendant environ 337 millions d'actions à 28 à 35 dollars par action, générerait beaucoup plus d'intérêt de la part des investisseurs, de sorte qu'il pourrait rapidement devenir une introduction en bourse sursouscrite. Comme prévu, l'intérêt des investisseurs menant à l'introduction en bourse du 18 mai 2012 a généré une demande d'actions Facebook bien supérieure à ce que la société offrait.

Pour profiter de l'introduction en bourse sursouscrite et répondre à cette augmentation de la demande des investisseurs, Facebook (META) a non seulement fourni plus d'actions (421 millions contre 337 millions, soit 25% d'actions supplémentaires) aux investisseurs, mais a également augmenté la fourchette de prix de l'introduction en bourse à 34 $ pour 38 $ par action, soit une augmentation d'environ 15 % du prix. En effet, Facebook et ses preneurs fermes ont augmenté à la fois l'offre et le prix des actions pour répondre à la demande et réduire la sursouscription de titres pour une augmentation nette de la valeur d'environ 40 % par rapport aux conditions initiales de l'introduction en bourse. En conséquence, Facebook a levé plus de capital et a réalisé une valorisation plus élevée, mais les investisseurs ont obtenu les actions qu'ils voulaient.

Cependant, il est rapidement devenu clair que Facebook ne valait pas au départ le nouveau prix d'introduction en bourse, car l'action a chuté précipitamment au cours de ses quatre premiers mois de négociation. L'action n'a pas réussi à se négocier au-dessus de son prix d'introduction en bourse jusqu'au 31 juillet 2013. Bien sûr, dans les années qui ont suivi, l'action s'est plutôt bien comportée.

Points forts

Une émission sursouscrite ne signifie pas toujours que le marché soutiendra le prix plus élevé pendant longtemps, car la demande doit finalement se réconcilier avec les fondamentaux sous-jacents de la société.
Sursouscrite fait référence à une émission d'actions dont la demande dépasse l'offre disponible.
Une introduction en bourse sursouscrite indique que les investisseurs sont désireux d'acheter les actions de la société, ce qui entraîne un prix plus élevé et/ou davantage d'actions proposées à la vente.