terlebih langgan

Apakah Terlebih Langganan?

Terlebih langganan ialah istilah yang digunakan apabila permintaan untuk terbitan saham baharu lebih besar daripada bilangan saham yang tersedia. Apabila terbitan baharu terlebih langgan, penaja jamin atau entiti kewangan lain yang menawarkan keselamatan boleh melaraskan harga ke atas atau menawarkan lebih banyak sekuriti untuk mencerminkan permintaan yang lebih tinggi daripada yang dijangkakan.

Terbitan terlebih langgan boleh dibezakan dengan terbitan terkurang langganan,. di mana permintaan tidak dapat memenuhi bekalan saham yang tersedia sepenuhnya.

Memahami Isu Terlebih Langganan

Tawaran keselamatan terlebih langgan sering berlaku apabila faedah untuknya jauh melebihi bekalan yang tersedia bagi terbitan itu. Langganan berlebihan boleh berlaku di mana-mana pasaran di mana bekalan sekuriti baharu yang tersedia adalah terhad, tetapi paling kerap dikaitkan dengan penjualan saham yang baru ditempa dalam pasaran sekunder melalui tawaran awam permulaan (IPO). Di sini, permintaan melebihi jumlah saham yang diterbitkan oleh syarikat IPO. Tahap terlebih langgan ditunjukkan sebagai berbilang, seperti "IPO ABC terlebih langgan dua kali." Berganda dua kali bermakna terdapat permintaan dua kali ganda lebih banyak untuk saham berbanding yang terdapat dalam terbitan berjadual.

Harga saham sengaja ditetapkan pada tahap yang idealnya akan menjual semua saham. Penaja jamin IPO secara amnya tidak mahu dibiarkan dengan saham yang tidak dibeli dalam terbitan terkurang langganan.

Apabila broker/dealer atau market maker terpaksa membeli saham kerana tidak cukup pembeli, ia dikenali sebagai makan saham.

Sekiranya terdapat lebih banyak permintaan untuk IPO daripada penawaran (menimbulkan kekurangan), harga yang lebih tinggi boleh dikenakan untuk sekuriti yang menyebabkan lebih banyak modal yang diperoleh untuk penerbit, yang juga bermakna lebih banyak yuran yang diperoleh untuk penaja jamin.

Walau bagaimanapun, saham IPO yang terlebih langgan sering dikurangkan harga sedikit sebanyak untuk membolehkan pop selepas IPO dan dagangan yang mantap untuk terus menjana keterujaan mengenai isu tersebut. Syarikat meninggalkan sedikit modal di atas meja, tetapi mungkin masih menggembirakan pemegang saham dalaman dengan memberi mereka keuntungan kertas walaupun mereka terperangkap dalam tempoh terkurung.

Faedah dan Kos Sekuriti Terlebih Langganan

Apabila sekuriti terlebih langgan, syarikat boleh menawarkan lebih banyak sekuriti, menaikkan harga sekuriti, atau mengambil bahagian dalam beberapa gabungan kedua-duanya untuk memenuhi permintaan dan meningkatkan lebih banyak modal dalam proses itu. Ini bermakna mereka boleh mengumpul lebih banyak modal dan dengan syarat yang lebih baik.

Syarikat hampir selalu menahan sebahagian besar saham mereka untuk membolehkan keperluan modal masa hadapan dan insentif pengurusan, jadi biasanya terdapat rizab saham tetap yang boleh ditambah jika IPO ingin terlebih langgan dengan teruk tanpa perlu mendaftar sekuriti baharu dengan pengawal selia.

Lebih banyak modal adalah baik untuk syarikat, sudah tentu. Pelabur, bagaimanapun, perlu membayar harga yang lebih tinggi dan mungkin mendapat harga daripada isu itu jika harga meningkat melebihi kesanggupan mereka untuk membayar. Ia juga mungkin menjejaskan pelabur yang menyertai IPO panas yang memacu harga pasaran awal jauh melebihi asas, hanya untuk melihat kejatuhan harga dalam beberapa minggu dan bulan berikutnya.

Contoh IPO Terlebih Langganan

Pada awal 2012, penganalisis menunjukkan bahawa IPO Facebook yang telah lama ditunggu-tunggu (kini Meta), yang pada mulanya berusaha untuk mengumpul kira-kira $10.6 bilion dengan menjual sekitar 337 juta saham pada $28 hingga $35 sesaham, akan menjana lebih banyak minat daripada pelabur supaya ia mungkin cepat menjadi IPO terlebih langgan. Seperti yang diramalkan, minat pelabur yang membawa kepada IPO pada 18 Mei 2012, menghasilkan lebih banyak permintaan untuk saham Facebook daripada yang ditawarkan oleh syarikat itu.

Untuk memanfaatkan IPO terlebih langgan dan memenuhi lonjakan permintaan pelabur itu, Facebook (META) menyediakan bukan sahaja lebih banyak saham (421 juta berbanding 337 juta, atau 25% lebih saham) kepada pelabur, tetapi juga menaikkan julat harga IPO kepada $34 hingga $34. $38 sesaham, sekitar 15% kenaikan harga. Sebenarnya, Facebook dan penaja jaminnya menaikkan kedua-dua bekalan dan harga saham untuk memenuhi permintaan dan mengurangkan lebihan langganan sekuriti untuk peningkatan bersih dalam nilai sekitar 40% daripada syarat IPO awal. Akibatnya, Facebook mengumpul lebih banyak modal dan membawa penilaian yang lebih tinggi, tetapi pelabur mendapat saham yang mereka inginkan.

Walau bagaimanapun, ia dengan cepat menjadi jelas bahawa Facebook pada mulanya tidak berbaloi dengan harga IPO baharu, kerana saham itu jatuh dengan mendadak dalam empat bulan pertama dagangannya. Saham itu gagal didagangkan di atas harga IPOnya sehingga 31 Julai 2013. Sudah tentu, pada tahun-tahun selepas itu, saham telah menunjukkan prestasi yang agak baik.

##Sorotan

Isu terlebih langgan tidak selalu bermakna pasaran akan menyokong harga yang lebih tinggi untuk jangka masa yang lama, kerana permintaan akhirnya mesti selaras dengan asas asas syarikat keselamatan.
Terlebih langgan merujuk kepada terbitan saham saham di mana permintaan melebihi bekalan yang ada.
IPO terlebih langgan menunjukkan bahawa pelabur tidak sabar-sabar untuk membeli saham syarikat, membawa kepada harga yang lebih tinggi dan/atau lebih banyak saham yang ditawarkan untuk jualan.