포트폴리오 펌핑

포트폴리오 펌핑이란 무엇입니까?

"테이프 칠하기"라고도 하는 포트폴리오 펌핑은 투자 포트폴리오의 성과를 인위적으로 부풀리는 관행입니다. 일반적으로 보고 기간이 끝나기 직전에 기존 포지션에서 대량의 주식을 구매함으로써 이루어집니다.

이러한 관행은 상대적으로 비유동적인 증권의 가격이 더 쉽게 조작될 수 있기 때문에 상대적으로 비유동적인 증권에 포지션을 보유하는 투자 펀드에서 특히 일반적입니다. 증권 거래 위원회(SEC)와 같은 증권 규제 기관은 의심스러운 거래를 모니터링하여 이러한 행동을 감지하고 제재하려고 합니다.

포트폴리오 펌핑 이해

포트폴리오 펌핑은 포트폴리오 성과에 대한 부정확한 인상을 주기 때문에 투자자에게 해롭습니다. 이는 결국 투자 관리자 가 실제 성과로 정당화되지 않는 인센티브 수수료 를 징수하게 할 수 있습니다.

주당 10달러에 구매한 XYZ Corporation의 주식을 소유하고 있는 투자 펀드 를 생각해 보십시오 . 투자 펀드의 보고 기간 직전에 해당 주식의 가치가 7달러인 경우 파렴치한 관리자는 주당 14달러와 같이 부풀려진 입찰 가격 으로 주식에 대해 대량 의 신규 주문을 함으로써 가치를 부풀릴 수 있습니다.

단기적으로 이 새로운 수요는 펀드의 명시된 성과를 향상시킬 것입니다. 왜냐하면 XYZ의 포지션은 이제 $7이 아닌 주당 $14로 평가되기 때문입니다. 그러나 조작 후 며칠 동안 주가는 $7 가치로 되돌아갈 것입니다.

포트폴리오 펌핑의 역사

포트폴리오 펌핑은 2002년 "테이프에 대한 기대: 주식 뮤추얼 펀드의 도박 행동 증거"라는 제목의 기사가 게시된 후 광범위한 관심을 받기 시작했습니다. Journal of Finance에 게재된 이 기사는 포트폴리오 펌핑이 널리 퍼져 있는 현상이라는 분명한 증거를 제공했습니다.

이 연구에 따라 SEC 및 기타 규제 기관은 포트폴리오 펌핑에 대한 감독을 강화했습니다. 그러나 이러한 현상이 오늘날까지 계속되고 있다고 믿을 만한 이유가 있습니다.

2017년 텍사스 대학의 한 연구원은 "뮤추얼 펀드 가족의 포트폴리오 펌핑"이라는 연구를 발표했으며, 이 연구에서 그는 일부 펀드 매니저가 규제 체제의 법적 허점을 이용하여 포트폴리오 펌핑 전략을 계속 사용하는 방법을 설명했습니다.

미국 주식 뮤추얼 펀드 사이의 포트폴리오 펌핑은 팀 관리 펀드보다 단일 관리 펀드에서 더 널리 퍼져 있는 것으로 나타났습니다. 45%로.

오늘날 비윤리적인 투자 관리자는 HTF ( 고빈도 거래 ) 기술을 사용하여 포트폴리오 펌핑 계획을 수행할 수도 있습니다. 이 관행은 민사 벌금을 부과하고 행위자가 증권 업계에서 일하는 것을 금지함으로써 위반을 처벌할 수 있는 SEC의 특별 조사 대상이었습니다.

고맙게도 투자자를 조작하는 데 사용되는 것과 동일한 고급 기술을 사용하여 조작을 감지하고 억제할 수 있습니다. 이를 위해 규제 기관은 다양한 고급 분석 소프트웨어를 사용하여 다양한 시장의 가격 및 거래량 데이터를 사용하여 의심스러운 거래 패턴을 모니터링합니다.

실제 사례

2014년 SEC는 헤지펀드 Archer Advisors LLC에 포트폴리오 펌핑 및 빌킹 투자자, 특히 소유자 Steven R. Markusen과 직원 Jay C. Cope를 청구했습니다. 포트폴리오 펌핑 계획은 CyberOptics Corp.의 주식에 대해 수행되었습니다. 희박하게 거래되는 주식.

주식은 Archer 보유의 75% 이상을 차지하므로 Markusen과 Cope는 주식에 대한 모든 거래가 가격에 영향을 줄 것임을 알고 있었습니다. 그들은 그 달의 마지막 거래일에 28번 "종가를 표시"했습니다.

이것은 그들이 종가를 높이기 위해 마감 전에 주식에 여러 개의 매수 주문을 했다는 것을 의미했으며, 이는 Archer의 현재 보유 가치를 인위적으로 부풀렸습니다. 보유 자산은 마감일 말에 평가되었습니다.

이 값은 펀드 투자설명서에 나와 투자자에게 보고된 월별 수익률 계산에 사용되었습니다. 수익은 또한 펀드의 관리 수수료 를 계산하는 데 사용되었습니다.

##하이라이트

• 포트폴리오 펌핑은 펀드가 더 매력적으로 보이도록 하고 펀드 매니저가 더 많은 수수료를 발생하도록 합니다.

• 포트폴리오 성과를 보고하기 직전에 기존 포지션의 주식을 구매함으로써 이루어집니다.

• 적발 시, 포트폴리오 펌핑은 가해자에 대한 처벌 및 거래 허가 정지로 이어집니다.

• 일련의 영향력 있는 학술 논문을 통해 포트폴리오 펌핑에 대한 대중의 인식이 높아졌으며, 이제 증권 규제 기관은 이러한 관행을 더욱 엄격하게 모니터링합니다.

• 포트폴리오 펌핑은 포트폴리오 성과를 인위적으로 부풀리는 관행입니다.

##자주하는 질문

닫기 표시가 불법인가요?

닫기를 표시하는 것은 불법입니다. SEC의 "종가 표시" 정의는 "시장의 종가 또는 그 근처에서 매수 또는 매도 주문을 실행하여 주식의 종가에 영향을 미치려는 시도"입니다.

포트폴리오 펌핑이 모닝스타 펀드 등급을 조작합니까?

예, 연구에 따르면 일부 뮤추얼 펀드는 모닝스타 등급을 향상시키기 위해 포트폴리오를 펌핑합니다. 이 펀드는 모닝스타의 월말 등급 컷오프와 함께 월말 가치를 부풀립니다. 처음에 펌핑은 분기 또는 연말에 발생했지만 조사가 증가함에 따라 이제는 임의의 월말에 발생합니다.

포트폴리오 펌핑 계획에 대한 벌칙은 무엇입니까?

포트폴리오 계획에 대한 처벌은 주로 가해자에게 부과되는 벌금입니다. 벌금은 규모가 다양하며 가해자가 투자자를 속인 금액에 해당합니다. 처벌에는 거래 라이선스의 정지 또는 종료도 포함됩니다.

펌프 및 덤프 방식이란 무엇입니까?

펌프 및 덤프 계획은 특정 주식을 보유한 개인이 자행합니다. 그런 다음 이러한 개인은 실제 추론이나 진실 없이 추천, 허위 광고 또는 기타 간접적인 수단을 통해 주식을 과대 광고하여 다른 사람들이 해당 주식을 사도록 유인하여 가치를 높입니다. 주식 가치가 오르면 주식을 처분하여 이익을 얻습니다.