Bombeo de cartera
¿Qué es el bombeo de cartera?
El bombeo de cartera, también conocido como "pintar la cinta", es la práctica de inflar artificialmente el rendimiento de una cartera de inversiones. Por lo general, se realiza mediante la compra de grandes cantidades de acciones en posiciones existentes, poco antes del final del período del informe.
Esta práctica es especialmente común entre los fondos de inversión que mantienen posiciones en valores relativamente poco líquidos porque los precios de dichos valores pueden manipularse más fácilmente. Los reguladores de valores, como la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), buscan detectar y sancionar este comportamiento mediante el monitoreo de transacciones sospechosas.
Comprender el bombeo de cartera
El bombeo de cartera es perjudicial para los inversores porque proporciona una impresión inexacta del rendimiento de la cartera. Esto, a su vez, puede llevar a los administradores de inversiones a cobrar tarifas de incentivos que no están justificadas por su rendimiento real.
Para ilustrar, considere un fondo de inversión que posee acciones de XYZ Corporation, compradas a $10 por acción. Si esas acciones están valoradas en $7 poco antes del período de informe del fondo de inversión, un administrador sin escrúpulos podría inflar su valor colocando un gran volumen de nuevos pedidos de acciones a un precio de oferta inflado,. como $14 por acción.
A corto plazo, esta nueva demanda impulsaría el rendimiento declarado del fondo, porque la posición en XYZ ahora estaría valorada en $14 por acción en lugar de $7. Sin embargo, en los días posteriores a la manipulación, las acciones probablemente volverían a su valor de $7.
Historia del bombeo de cartera
El bombeo de carteras comenzó a atraer una amplia atención luego de la publicación de un artículo en 2002, titulado "Inclinándose por la cinta: evidencia de comportamiento de juego en fondos mutuos de capital". Este artículo, que se publicó en The Journal of Finance, proporcionó evidencia clara de que el bombeo de cartera es un fenómeno generalizado.
Después de esta investigación, la SEC y otros reguladores aumentaron su supervisión del bombeo de cartera. Sin embargo, hay razones para creer que el fenómeno continúa hasta el día de hoy.
En 2017, un investigador de la Universidad de Texas publicó un estudio, titulado "Bombeo de cartera en familias de fondos mutuos", en el que describió cómo algunos administradores de fondos han seguido utilizando estrategias de bombeo de cartera al explotar lagunas legales en el régimen regulatorio.
Se muestra que el bombeo de cartera entre los fondos mutuos de renta variable de EE. UU. es más frecuente en los fondos administrados por un solo individuo que en los fondos administrados en equipo; en un 45%.
Hoy en día, los administradores de inversiones poco éticos también pueden usar tecnologías de negociación de alta frecuencia ( HTF ) para perpetrar esquemas de bombeo de cartera. Esta práctica ha sido objeto de un escrutinio especial por parte de la SEC, que puede castigar las transgresiones imponiendo multas civiles y prohibiendo a los actores trabajar dentro de la industria de valores.
Afortunadamente, las mismas tecnologías avanzadas que se utilizan para manipular a los inversores también se pueden utilizar para detectar y disuadir la manipulación. Con ese fin, los reguladores utilizan una variedad de software de análisis avanzado para monitorear patrones comerciales sospechosos mediante el uso de datos de precios y volúmenes de varios mercados.
Ejemplo del mundo real
En 2014, la SEC acusó al fondo de cobertura Archer Advisors LLC de inflar carteras y estafar a los inversores, específicamente a su propietario Steven R. Markusen y a un empleado, Jay C. Cope. El esquema de bombeo de cartera se realizó sobre las acciones de CyberOptics Corp.; una acción escasamente negociada.
Las acciones representaban más del 75% de las participaciones de Archer, por lo que Markusen y Cope sabían que cualquier negociación que hicieran con las acciones afectaría su precio. Ellos "marcaron el cierre" en el último día de negociación del mes 28 veces.
Esto significó que colocaron múltiples órdenes de compra sobre las acciones antes del cierre para aumentar el precio de cierre, lo que infló (aumentó) artificialmente el valor de las tenencias actuales de Archer. Las tenencias se valoraron al final del día de cierre.
Este valor se utilizó en el cálculo de los rendimientos mensuales que aparecían en el prospecto del fondo y se informaban a los inversores. Los rendimientos también se utilizaron para calcular la comisión de gestión del fondo.
Reflejos
El bombeo de cartera ayuda a que un fondo se vea más atractivo y permite que los administradores de fondos generen más comisiones.
Se realiza comprando acciones en posiciones existentes poco antes de informar sobre el desempeño de la cartera.
Si se detecta, el bombeo de cartera conduce a sanciones y suspensiones de licencias comerciales para los perpetradores.
La conciencia pública sobre el bombeo de cartera ha aumentado gracias a una serie de artículos académicos influyentes, y los reguladores de valores ahora controlan más estrictamente la práctica.
El bombeo de cartera es la práctica de inflar artificialmente el rendimiento de la cartera.
PREGUNTAS MÁS FRECUENTES
¿Es ilegal marcar el cierre?
Marcar el cierre es ilegal. La definición de la SEC de "marcar el cierre" es "intentar influir en el precio de cierre de una acción mediante la ejecución de órdenes de compra o venta al cierre del mercado o cerca de él".
¿El bombeo de cartera manipula las calificaciones de los fondos de Morningstar?
Sí, los estudios muestran que algunos fondos mutuos bombean carteras para mejorar sus calificaciones de Morningstar. Estos fondos inflan sus valores de fin de mes junto con los cortes de calificación de fin de mes de Morningstar. Inicialmente, el bombeo ocurría durante el trimestre o fin de año, pero debido a un mayor escrutinio, esto ahora ocurre en fines de mes aleatorios.
¿Cuáles son las sanciones por un esquema de bombeo de cartera?
Las sanciones por un esquema de cartera son principalmente multas emitidas a los perpetradores. Las multas varían en tamaño y corresponden a la cantidad que los perpetradores defraudaron a los inversores. Las sanciones también incluyen la suspensión o terminación de las licencias comerciales.
¿Qué es un esquema de bombeo y descarga?
Los esquemas de bombeo y descarga son perpetrados por individuos que poseen un stock específico. Estas personas luego exageran las acciones, a través de recomendaciones, publicidad engañosa u otros medios encubiertos sin un razonamiento real o verdad, para atraer a otros a comprar las acciones, aumentando así su valor. Una vez que el valor de sus acciones ha subido, se deshacen de las acciones y obtienen una ganancia.
