Bombeamento de portfólio
O que é Bombeamento de Portfólio?
O bombeamento de portfólio, também conhecido como "pintar a fita", é a prática de inflar artificialmente o desempenho de um portfólio de investimentos. Isso normalmente é feito comprando grandes quantidades de ações em posições existentes, pouco antes do final do período do relatório.
Essa prática é especialmente comum entre fundos de investimento que detêm posições em títulos relativamente ilíquidos, pois os preços desses títulos podem ser mais facilmente manipulados. Reguladores de valores mobiliários, como a Securities and Exchange Commission (SEC), buscam detectar e sancionar esse comportamento monitorando transações suspeitas.
Entendendo o Bombeamento do Portfólio
O bombeamento do portfólio é prejudicial aos investidores porque fornece uma impressão imprecisa do desempenho do portfólio. Isso, por sua vez, pode levar os gestores de investimentos a cobrar taxas de incentivo que não são justificadas pelo seu desempenho real.
Para ilustrar, considere um fundo de investimento que possui ações da XYZ Corporation, compradas a $ 10 por ação. Se essas ações estiverem avaliadas em US$ 7 pouco antes do período do relatório do fundo de investimento, um gerente inescrupuloso pode inflar seu valor colocando um grande volume de novos pedidos para as ações a um preço de oferta inflado,. como US$ 14 por ação.
No curto prazo, essa nova demanda aumentaria o desempenho declarado do fundo, porque a posição em XYZ agora seria avaliada em US$ 14 por ação, em vez de US$ 7. Nos dias seguintes à manipulação, no entanto, as ações provavelmente voltariam ao valor de US$ 7.
História do Bombeamento de Portfólio
O bombeamento de portfólio começou a atrair ampla atenção após a publicação de um artigo em 2002, intitulado "Leaning for the Tape: Evidence of Gaming Behavior in Equity Mutual Funds". Este artigo, publicado no The Journal of Finance, forneceu evidências claras de que o aumento de portfólio é um fenômeno generalizado.
Após essa pesquisa, a SEC e outros reguladores aumentaram sua supervisão do bombeamento de portfólio. No entanto, há razões para acreditar que o fenômeno continua até hoje.
Em 2017, um pesquisador da Universidade do Texas publicou um estudo - intitulado "Portfolio Pumping in Mutual Fund Families" - no qual ele descreveu como alguns gestores de fundos continuaram a usar estratégias de aumento de portfólio explorando brechas legais no regime regulatório.
O bombeamento de portfólio entre fundos mútuos de ações dos EUA é mais prevalente em fundos de gestão única do que em fundos gerenciados por equipe; em 45%.
Hoje, os gerentes de investimento antiéticos também podem usar tecnologias de negociação de alta frequência ( HTF ) para perpetrar esquemas de bombeamento de portfólio. Essa prática tem sido objeto de escrutínio especial pela SEC, que pode punir transgressões impondo multas civis e proibindo atores de trabalhar na indústria de valores mobiliários.
Felizmente, as mesmas tecnologias avançadas usadas para manipular investidores também podem ser usadas para detectar e impedir a manipulação. Para esse fim, os reguladores usam uma variedade de software de análise avançada para monitorar padrões de negociação suspeitos usando dados de preço e volume de vários mercados.
Exemplo do mundo real
Em 2014, a SEC acusou o fundo de hedge Archer Advisors LLC de investidores de bombeamento e fraude de portfólio, especificamente seu proprietário Steven R. Markusen e um funcionário, Jay C. Cope. O esquema de bombeamento do portfólio foi realizado nas ações da CyberOptics Corp.; uma ação pouco negociada.
As ações compunham mais de 75% das participações da Archer, então Markusen e Cope estavam cientes de que qualquer negociação que fizessem com as ações afetaria seu preço. Eles "marcaram o fechamento" no último dia de negociação do mês 28 vezes.
Isso significava que eles colocaram várias ordens de compra na ação antes de fechar para aumentar o preço de fechamento, o que inflacionou artificialmente (aumentou) o valor das participações atuais da Archer. As participações foram avaliadas no final do dia de encerramento.
Esse valor foi utilizado no cálculo dos retornos mensais que constavam no prospecto do fundo e informados aos investidores. Os retornos também foram utilizados para calcular a taxa de administração do fundo.
##Destaques
O bombeamento de portfólio ajuda um fundo a parecer mais atraente e permite que os gestores de fundos gerem mais taxas.
É feito comprando ações em posições existentes pouco antes de relatar o desempenho da carteira.
Se pego, o bombeamento de portfólio leva a penalidades e suspensões de licença de negociação para os infratores.
A conscientização pública sobre o aumento de portfólio foi aumentada por uma série de artigos acadêmicos influentes, e a prática agora é monitorada com mais rigor pelos reguladores de valores mobiliários.
O bombeamento de portfólio é a prática de inflar artificialmente o desempenho do portfólio.
##PERGUNTAS FREQUENTES
Marcar o fechamento é ilegal?
Marcar o fechamento é ilegal. A definição da SEC de "marcar o fechamento" é "tentar influenciar o preço de fechamento de uma ação executando ordens de compra ou venda no fechamento do mercado ou próximo a ele".
O Portfolio Pumping manipula as classificações de fundos da Morningstar?
Sim, estudos mostram que alguns fundos mútuos bombeiam carteiras para melhorar suas classificações Morningstar. Esses fundos inflacionam seus valores no final do mês em conjunto com os cortes de classificação no final do mês pela Morningstar. Inicialmente, o bombeamento ocorria no final do trimestre ou do ano, mas devido ao aumento do escrutínio, isso agora acontece em finais de mês aleatórios.
Quais são as penalidades para um esquema de bombeamento de portfólio?
As penalidades para um esquema de portfólio são principalmente multas emitidas aos perpetradores. As multas variam em tamanho e correspondem ao valor que os autores fraudaram os investidores. As penalidades também incluem a suspensão ou rescisão de licenças de negociação.
O que é um esquema de bombeamento e despejo?
Os esquemas de bombeamento e despejo são perpetrados por indivíduos que detêm um estoque específico. Esses indivíduos então aumentam o estoque, por meio de recomendações, propaganda enganosa ou outros meios dissimulados, sem raciocínio ou verdade real, para atrair outros a comprar o estoque, aumentando assim seu valor. Uma vez que o valor de suas ações subiu, eles descartam o estoque, obtendo lucro.
