Portföy Pompalama
Portföy Pompalama Nedir?
"Bant boyama" olarak da bilinen portföy pompalama, bir yatırım portföyünün performansını yapay olarak şişirme uygulamasıdır. Genellikle, raporlama döneminin bitiminden kısa bir süre önce mevcut pozisyonlarda büyük miktarlarda hisse satın alarak yapılır.
Bu uygulama, özellikle nispeten likit olmayan menkul kıymetlerde pozisyon tutan yatırım fonları arasında yaygındır, çünkü bu tür menkul kıymetlerin fiyatları daha kolay manipüle edilebilir. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) gibi menkul kıymet düzenleyicileri, şüpheli işlemleri izleyerek bu davranışı tespit etmeye ve cezalandırmaya çalışır.
Portföy Pompalamayı Anlama
Portföy pompalaması, portföy performansı hakkında yanlış bir izlenim sağladığı için yatırımcılar için zararlıdır. Bu da, yatırım yöneticilerinin,. gerçek performanslarıyla gerekçelendirilmeyen teşvik ücretleri toplamasına yol açabilir .
Örnek olarak, XYZ Corporation'ın hisselerine sahip olan ve hisse başına 10$'dan satın alınan bir yatırım fonunu düşünün. Bu hisseler, yatırım fonunun raporlama döneminden kısa bir süre önce 7 $ değerindeyse, vicdansız bir yönetici , hisse başına 14 $ gibi şişirilmiş bir teklif fiyatından hisse senedi için büyük hacimli yeni siparişler vererek değerlerini şişirebilir.
Kısa vadede, bu yeni talep fonun belirtilen performansını artıracaktır, çünkü XYZ'deki pozisyon şimdi 7$ yerine hisse başına 14$ olarak değerlenecektir. Ancak manipülasyonu takip eden günlerde, hisseler muhtemelen 7 dolarlık değerlerine geri dönecektir.
Portföy Pompalamanın Tarihçesi
Portföy pompalama, 2002'de "Tepeye Eğilmek: Hisse Senedi Yatırım Fonlarında Oyun Davranışının Kanıtı" başlıklı bir makalenin yayınlanmasının ardından yaygın ilgi görmeye başladı. The Journal of Finance'te yayınlanan bu makale, portföy pompalamanın yaygın bir fenomen olduğuna dair net kanıtlar sağladı.
Bu araştırmayı takiben, SEC ve diğer düzenleyiciler portföy pompalama konusundaki gözetimlerini artırdı. Ancak, fenomenin bu güne kadar devam ettiğine inanmak için sebep var.
2017 yılında, Texas Üniversitesi'nden bir araştırmacı, bazı fon yöneticilerinin düzenleyici rejimdeki yasal boşluklardan yararlanarak portföy pompalama stratejilerini nasıl kullanmaya devam ettiğini ana hatlarıyla açıkladığı "Yatırım Fonu Ailelerinde Portföy Pompalaması" başlıklı bir çalışma yayınladı.
ABD hisse senedi yatırım fonları arasında portföy pompalamasının ekip tarafından yönetilen fonlardan ziyade tek yönetilen fonlarda daha yaygın olduğu gösterilmiştir; %45 oranında.
Bugün, etik olmayan yatırım yöneticileri, portföy pompalama planlarını gerçekleştirmek için yüksek frekanslı ticaret ( HTF ) teknolojilerini de kullanabilir. Bu uygulama, ihlalleri para cezası vererek ve aktörlerin menkul kıymetler sektöründe çalışmasını yasaklayarak cezalandırabilen SEC tarafından özel incelemeye konu olmuştur.
Neyse ki, yatırımcıları manipüle etmek için kullanılan aynı ileri teknolojiler, manipülasyonu tespit etmek ve caydırmak için de kullanılabilir. Bu amaçla, düzenleyiciler, çeşitli pazarlardan gelen fiyat ve hacim verilerini kullanarak şüpheli ticaret modellerini izlemek için çeşitli gelişmiş analitik yazılımları kullanır.
Gerçek Dünya Örneği
2014 yılında SEC, hedge fonu Archer Advisors LLC'ye portföy pompalama ve yatırımcıları, özellikle de sahibi Steven R. Markusen ve bir çalışanı olan Jay C. Cope'u borçlandırdı. Portföy pompalama planı CyberOptics Corp. hissesi üzerinde gerçekleştirildi; ince işlem gören bir hisse senedi.
Hisse senedi, Archer'ın varlıklarının %75'inden fazlasını oluşturuyordu, bu nedenle Markusen ve Cope, hisse senedi üzerinde yapacakları herhangi bir ticaretin fiyatını etkileyeceğinin farkındaydı. 28 kez ayın son işlem gününde "kapanışı işaretlediler".
Bu, kapanış fiyatını artırmak için kapanıştan önce hisse senedine birden fazla satın alma emri verdikleri anlamına geliyordu, bu da Archer'ın mevcut varlıklarının değerini yapay olarak şişirdi (pompaladı). Hisse senetleri kapanış gününün sonunda değerlendi.
Bu değer fon izahnamesinde yer alan ve yatırımcılara raporlanan aylık getirilerin hesaplanmasında kullanılmıştır. Getiriler aynı zamanda fonun yönetim ücretinin hesaplanmasında da kullanılmıştır.
##Öne çıkanlar
Portföy pompalama, bir fonun daha çekici görünmesine yardımcı olur ve fon yöneticilerinin daha fazla ücret üretmesine olanak tanır.
Portföy performansının raporlanmasından kısa bir süre önce mevcut pozisyonlarda hisse satın alınarak yapılır.
Yakalanırsa, portföy pompalama, failler için cezalara ve ticaret lisanslarının askıya alınmasına yol açar.
Portföy pompalama konusunda kamuoyu farkındalığı, bir dizi etkili akademik makale ile artırıldı ve uygulama artık menkul kıymetler düzenleyicileri tarafından daha sıkı bir şekilde izleniyor.
Portföy pompalama, portföy performansını yapay olarak şişirme uygulamasıdır.
##SSS
Kapatmayı İşaretlemek Yasadışı mı?
Kapanışı işaretlemek yasa dışıdır. SEC'in "kapanışı işaretlemek" tanımı, "piyasanın kapanışında veya yakınında alım veya satış emirleri gerçekleştirerek bir hisse senedinin kapanış fiyatını etkilemeye çalışmaktır."
Portföy Pompalaması Morningstar Fon Derecelendirmelerini Manipüle Ediyor mu?
Evet, araştırmalar bazı yatırım fonlarının Morningstar derecelendirmelerini iyileştirmek için portföyleri pompaladığını gösteriyor. Bu fonlar, Morningstar'ın ay sonu derecelendirme kesintileriyle birlikte ay sonu değerlerini şişiriyor. Başlangıçta, pompalama çeyrek veya yıl sonunda gerçekleşti, ancak artan inceleme nedeniyle bu artık rastgele ay sonlarında gerçekleşiyor.
Portföy Pompalama Planının Cezaları Nelerdir?
Portföy planının cezaları öncelikle faillere verilen para cezalarıdır. Para cezalarının boyutu değişkenlik gösteriyor ve faillerin yatırımcıları dolandırdığı miktara tekabül ediyor. Cezalar ayrıca ticaret lisanslarının askıya alınmasını veya feshedilmesini de içerir.
Pompa ve Boşaltma Planı Nedir?
Pompalama ve boşaltma planları, belirli bir stoğu elinde bulunduran kişiler tarafından gerçekleştirilir. Bu kişiler daha sonra, başkalarını hisseyi satın almaya ikna etmek için tavsiyeler, yanlış reklamlar veya gerçek bir akıl yürütme veya gerçek olmadan diğer gizli yollarla hisse senedini abartırlar, böylece değerini artırırlar. Hisselerinin değeri yükseldiğinde, hisse senedini atarak kar elde ederler.
