롤스 크리틱

롤의 비평이란?

롤의 비판은 진정으로 다양한 시장 포트폴리오를 만들거나 관찰하는 것이 불가능하다는 것을 시사하는 경제적 아이디어입니다. 이것은 진정으로 다각화된 포트폴리오가 시장 분석가들 사이에서 널리 사용되는 도구 인 자본 자산 가격 책정 모델(CAPM ) 의 주요 변수 중 하나이기 때문에 중요한 아이디어입니다 .

롤의 비판 이해하기

Roll의 비판에 따르면 진정한 "시장 포트폴리오"에는 상품,. 수집품 및 시장 가치가 있는 거의 모든 것을 포함하여 모든 시장에 대한 모든 투자가 포함됩니다. 여전히 자본 자산 가격 책정 모델을 사용하는 사람들은 S&P 500 과 같은 시장 지수 를 전체 시장 수익률에 대한 대용물로 사용합니다. 비판은 경제학자인 Richard Roll이 1977년에 제안한 아이디어로, 포트폴리오를 다양화하려는 모든 시도는 다각화를 근사하려는 지수가 될 뿐이라고 이론화했습니다.

자본 자산 가격 책정 모델을 구성하는 방정식은 공식의 가변 입력에 매우 민감합니다. CAPM 공식에 사용된 시장 수익률(RoR) 의 작은 변화 는 공식의 솔루션에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 이것과 완전히 분산된 진정한 포트폴리오가 없기 때문에 롤은 CAPM 공식을 테스트할 수 없는 것으로 간주했습니다.

자본 자산 가격 책정 모델은 다양한 포트폴리오에 추가할 투자를 선택하기 위한 견고한 기반을 제공하지만, 롤의 비판 및 기타 사항을 알게 된 후 많은 연구자들이 추가의 다른 모델을 사용하는 방향으로 이동했습니다. 롤의 비판은 포트폴리오를 그만큼 다양화할 수 있다는 사실과 시장 전체를 이해하고 이해하려는 투자자의 시도는 시도에 불과하다는 사실을 상기시켜줍니다.

하이라이트

• Roll의 비판에 따르면 진정한 "시장 포트폴리오"는 상품, 수집품 및 시장 가치가 있는 거의 모든 것을 포함하여 모든 시장에 대한 모든 투자를 포함합니다.

• 롤의 비판은 포트폴리오를 완전히 다각화할 수 없으며 S&P 500과 같은 "시장 포트폴리오"조차도 완전히 분산된 포트폴리오에 대한 대용물일 뿐이라고 제안합니다.

• 자본 자산 가격 책정 모델은 포트폴리오를 다양화하기 위한 투자 선택을 위한 견고한 기반을 제공하지만 전체 시장 수익을 시뮬레이션하기 위해 S&P 500에 의존하기 때문에 제한적입니다.