Crítica do rolo
Qual é a crítica de Roll?
A crítica de Roll é uma ideia econômica que sugere que é impossível criar ou observar um portfólio de mercado verdadeiramente diversificado. Essa é uma ideia importante porque um portfólio verdadeiramente diversificado é uma das principais variáveis do modelo de precificação de ativos de capital (CAPM ), que é uma ferramenta amplamente utilizada entre os analistas de mercado.
Entendendo a crítica de Roll
De acordo com a crítica de Roll, um verdadeiro "portfólio de mercado" incluiria todos os investimentos em todos os mercados, incluindo commodities,. colecionáveis e praticamente qualquer coisa com valor comercializável. Aqueles que ainda usam o modelo de precificação de ativos de capital o fazem com um índice de mercado, como o S&P 500,. como proxy para o retorno geral do mercado. A crítica é uma ideia que foi proposta pelo economista Richard Roll, que em 1977 teorizou que toda tentativa de diversificação de uma carteira se torna apenas um índice que tenta aproximar a diversificação.
As equações que compõem o modelo de precificação de ativos de capital são muito sensíveis às variáveis de entrada da fórmula. Uma pequena mudança na taxa de retorno do mercado (RoR) usada na fórmula CAPM pode ter um impacto significativo na solução da fórmula. Por causa disso e da ausência de um portfólio verdadeiro e totalmente diversificado, a fórmula do CAPM foi considerada pela Roll como não testável.
O modelo de precificação de ativos de capital oferece uma base sólida para escolher quais investimentos adicionar a um portfólio diversificado, mas depois de saber da crítica de Roll e de outros, muitos pesquisadores passaram a usar modelos adicionais e diferentes. A crítica de Roll é um lembrete do fato de que só se pode diversificar tanto um portfólio, e que as tentativas dos investidores de entender e conhecer o mercado como um todo são apenas tentativas.
Destaques
De acordo com a crítica de Roll, um verdadeiro "portfólio de mercado" incluiria todos os investimentos em todos os mercados, incluindo commodities, colecionáveis e praticamente qualquer coisa com valor comercializável.
A crítica de Roll sugere que nunca se pode diversificar totalmente uma carteira e que mesmo uma "carteira de mercado", como o S&P 500, é apenas uma proxy para uma carteira totalmente diversificada.
O modelo de precificação de ativos de capital oferece uma base sólida para a escolha de investimentos para diversificação de portfólios, mas é limitado porque conta com o S&P 500 para simular o retorno geral do mercado.
